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        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        IPO 本應(yīng)是企業(yè)邁向新高度的璀璨起點(diǎn)，然而，《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，近期曝光的 11 張 IPO 罰單如一道驚雷，震碎了部分企業(yè)妄圖通過(guò)不正當(dāng)手段魚(yú)目混珠的幻夢(mèng)，將其背后“研發(fā)注水”的丑惡行徑與“擦線達(dá)標(biāo)”的投機(jī)取巧暴露無(wú)遺。

        這些被罰企業(yè)所采用的“研發(fā)注水”手法堪稱五花八門(mén)，卻又殊途同歸地指向欺詐。其一，虛構(gòu)研發(fā)項(xiàng)目成了部分企業(yè)的慣用伎倆。它們炮制出看似高精尖實(shí)則子虛烏有的研發(fā)課題，編造詳細(xì)的項(xiàng)目計(jì)劃、人員安排與資金投入預(yù)算，卻在實(shí)際操作中不見(jiàn)一絲一毫的實(shí)質(zhì)進(jìn)展。如此一來(lái)，研發(fā)費(fèi)用虛增，財(cái)務(wù)報(bào)表被肆意裝扮，企業(yè)仿佛在研發(fā)的幌子下進(jìn)行了一場(chǎng)自導(dǎo)自演的虛假繁榮鬧劇，只為在投資者面前營(yíng)造出技術(shù)實(shí)力雄厚、創(chuàng)新潛力無(wú)限的假象，從而抬高自身估值，妄圖在 IPO 時(shí)撈得更多資本紅利。

        其二，研發(fā)費(fèi)用資本化亂象叢生。一些企業(yè)違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與研發(fā)規(guī)律，將本應(yīng)費(fèi)用化處理的研發(fā)支出強(qiáng)行資本化，提前確認(rèn)資產(chǎn)，虛增企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與利潤(rùn)水平。這使得報(bào)表上的研發(fā)投入回報(bào)率顯得極為“可觀”，仿佛企業(yè)研發(fā)碩果累累，實(shí)則是將未來(lái)的成本與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，透支了企業(yè)的真實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)展?jié)摿Γ粸樵?IPO 闖關(guān)之際，能以光鮮的數(shù)據(jù)吸引監(jiān)管與投資者的目光。

        而“擦線達(dá)標(biāo)”則如同這場(chǎng)造假盛宴中的“壓軸戲”，成為眾多突擊造假行為的“重災(zāi)區(qū)”。臨近上市申報(bào)節(jié)點(diǎn)，部分企業(yè)精準(zhǔn)測(cè)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如研發(fā)投入占比、營(yíng)收增長(zhǎng)率、專利數(shù)量等，確保剛好觸碰到上市門(mén)檻下限或略有超出，演繹著一場(chǎng)場(chǎng)精心策劃的“合格邊緣試探”大戲。例如，為達(dá)到科創(chuàng)板對(duì)研發(fā)投入占比的要求，企業(yè)在申報(bào)前幾個(gè)月突擊簽訂虛假研發(fā)合同、集中報(bào)銷過(guò)往研發(fā)舊賬，甚至不惜編造專利成果、臨時(shí)拼湊研發(fā)團(tuán)隊(duì)，只為那看似毫厘之差的達(dá)標(biāo)。這種“擦線式”造假，不僅挑戰(zhàn)了監(jiān)管底線，更是對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)誠(chéng)信基石的公然踐踏，讓真正具備實(shí)力、踏實(shí)深耕的企業(yè)被擠壓生存空間，劣幣驅(qū)逐良幣的陰影悄然籠罩。

        從這 11 張罰單背后，我們應(yīng)深刻反思。于企業(yè)自身而言，誠(chéng)信才是立業(yè)之本，妄圖走捷徑、玩欺詐，即便一時(shí)蒙混過(guò)關(guān)，也終將在市場(chǎng)監(jiān)管的利劍與時(shí)間考驗(yàn)下原形畢露，身敗名裂。對(duì)中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，肩負(fù)的督導(dǎo)責(zé)任重如泰山，絕不能為逐利而喪失職業(yè)操守，淪為企業(yè)造假的幫兇，應(yīng)以專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)、公正的態(tài)度為資本市場(chǎng)守好第一道關(guān)卡。監(jiān)管部門(mén)此次亮劍，彰顯了凈化市場(chǎng)環(huán)境、維護(hù)公平秩序的決心，但監(jiān)管之路任重道遠(yuǎn)，需持續(xù)完善制度細(xì)則、強(qiáng)化技術(shù)偵查手段、提升違法成本，讓每一個(gè)心懷叵測(cè)的造假者望而卻步。

        資本市場(chǎng)應(yīng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助力引擎，而非造假者的套利天堂。唯有各方歸位盡責(zé)，摒棄僥幸與短視，方能還 IPO 一片凈土，讓真正有價(jià)值、有潛力的企業(yè)脫穎而出，開(kāi)啟資本與實(shí)業(yè)相互成就的良性循環(huán)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的活力。

《電鰻快報(bào)》