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        4月3日凌晨，特朗普突然宣布對所有進口商品加征10%關稅，對60多個重點國家最高加征49%的懲罰性稅率，美股盤后市場，跌幅進一步放大，納斯達克指數期貨暴跌逾4%，標普500指數期貨下跌3.5%。而美國7大科技巨頭公司股票，跌幅尤為明顯，蘋果公司盤后大跌7.5%。

        A股市場看，截至午間收盤，三大主要股指收跌，上證綜指、深證成指分別跌去0.51%、1.46%,創業板指跌1.8%。

        根據白宮官員表述，基準關稅(10%)將于美東時間4月5日生效，對等關稅將于4月9日生效。理論上各國或尚有協商的時間，但從海外媒體的表述看，短期美方協商意愿或不大。

        方正富邦基金經理喬培濤認為，對中國加征的對等關稅超出市場預期，對中國經濟構成沖擊，后續也要關注國內政策的對沖力度。綜合考慮當前美對中的所有關稅，包括上輪貿易摩擦即301調查的9.4%、最惠國待遇下的MFN稅率2.5%、今年以來特朗普已額外加的20%以及今天的對等關稅34%，中國商品出口美國面臨的關稅超過60%。參考上一輪中美貿易摩擦，靜態測算每加征10%的關稅對中國GDP及出口的沖擊分別為-0.28%和-2.5%。考慮兩會中設定的2025年的經濟目標，后續財政、貨幣政策都會加大刺激力度。

        對美國的影響：關稅清單涉及185個國家，2.3萬億美元以上的進口產品，占美國總進口71%。加征關稅將使得美國滯脹壓力大幅上升，美元信用損傷，預計美元將走弱、美國通脹上行、美債短期利率有望上行。

        對A股市場的影響：特朗普加征關稅對全球經濟構成沖擊，并且中國出口加征關稅顯著更高，中國出口面臨較大的不確定性。在內需政策尚未明確的情況下，市場階段性偏向于防御,所以大盤指數階段性面臨調整壓力。但是我們可以關注結構性的機會，我們選取受關稅沖擊較小且可能受益財政、貨幣政策發力的交集，可關注純內需相關、偏防御的行業。如食品飲料、地產、社服等受關稅沖擊較小，潛在受益后續國內財政、貨幣政策發力。其次利率預期下行，高股息板塊(公用事業、公路鐵路等)階段性有望受益?？萍枷嚓P的彈性板塊需要等待風險偏好的企穩，當前時點面臨較大的不確定性。

        風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。

《電鰻快報》