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        昔日“國貨一哥”因為股價持續下跌，沖上微博熱搜。

        12月10日晚間，李寧發布公告稱，將以22億港元從恒基兆業購買物業，其中部分將用作香港總部。身為中國體育用品市場的翹楚，李寧此次在香港設立總部的決策顯然是其全球化戰略的關鍵組成部分。

        不過該消息并未對股價帶來提振效應，反而出現大跌。今日早盤，李寧港股股價大幅走低，一度跌超16%，截至記者發稿，跌15.32%，報18.08港元/股，總市值474.66億港元。事實上，今年以來，受港股整體市場疲軟以及成交量下滑影響，李寧股價從最高約81港元/股斷崖式下跌，累計已跌超77%。

        “國貨一哥”李寧22億港元買樓

        公告顯示，李寧間接全資附屬公司High Match Limited與恒基兆業地產有限公司簽訂買賣協議，計劃以22.08億港元價格收購恒基地產旗下一家主要從事物業投資的公司(下稱“目標公司”)，在定價依據中明確“將物業的一部分用作(李寧)集團于香港之總部”。

        李寧認為，公司在香港的業務具有龐大發展潛力。此外，擴展公司在香港的業務營運將有助擴展國際業務，因而具有重要策略意義。由于香港為全球少數國際城市，且憑借其作為商業樞紐的悠久聲譽，公司可加強與不同國際市場的聯系，并探索各種國際商機。透過收購事項購買物業用作公司香港總部，展現了公司對于香港業務前景充滿信心，并標志著落實執行加強國際業務發展的計劃。

        公告顯示，恒基兆業地產有限公司主要從事物業投資，并為該物業的唯一法定及實益擁有人，而物業為賣方的主要資產。據悉，物業為一整幢樓宇，總占地面積約9600平方尺，總建筑面積約144000平方尺，包含22層商業/辦公空間及兩層零售區域。

        值得一提的是，今年下半年以來，香港樓市價格不斷下跌，12月4日，美聯樓價指數最新報140.78點，按周跌1.13%，已連續下跌十六周，本年迄今樓價跌3.6%，創逾六年半新低。因此，李寧此次入市也被外界認為是低價切入。

        不過，該消息并未給李寧股價帶來提振效應。截至記者發稿，李寧股價大跌15.32%，盤中一度跌超16%，現報18.08港元/股，總市值474.66億港元。事實上，今年以來，受港股整體市場疲軟以及成交量下滑影響，李寧股價從最高約81港元/股斷崖式下跌，累計已跌超77%。

        第三季運營數據低于市場預期

        今年10月26日，李寧股價單日暴跌20.7%，“導火索”或許是其最新發布的第三季度經營情況。10月25日，李寧公布了三季度運營情況報告，報告中李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)于整個平臺之零售流水按年僅錄得中單位數增長。

        就渠道而言，線下渠道(包括零售及批發)錄得高單位數增長，其中零售(直接經營)渠道錄得20%—30%低段增長，批發(特許經銷商)渠道錄得低單位數增長;電子商務虛擬店鋪業務錄得低單位數下降。

        交銀國際表示，批發落后于零售主要有兩大原因，(1)地理位置不同，大多數自營零售點都位于一線城市，這些城市在夏季的銷售額更高;(2)outlets(500 個以上零售點)大多是自營店，今年消費者對價格較敏感，因此銷售增長強于正價店。

        交銀國際指出，由于消費者對價格更加敏感、加盟商銷售疲軟以及李寧的大單品矩陣和較內地同行更高的價格造成其更大的庫存壓力，在線價格和線下價格套利成為李寧面臨的更大問題。一些加盟商以更低的售價在未經授權的在線管道清理庫存，擾亂了李寧的全渠道定價結構，并威脅到線下正價門市的銷售。

        高盛表示，由于消費市場波動、批發疲弱、經銷商散貨影響銷售及折扣，公司管理層計劃第四季開始減低批發出貨，清理渠道庫存，預期全年銷售增長低于雙位數。第四季及“雙11”對于清理庫存有幫助，但銷售折扣增加，對毛利率及經營利潤率造成壓力。

        從2023年中報來看，李寧2023年中期營收增長13.0%，凈利潤卻同比下滑3.1%。其中，最主要的原因便是公司為了促銷，再度增加了線上渠道和零售終端的折扣力度，導致毛利率同比下降1.2個百分點。與此同時，李寧的平均存貨周轉天數卻從2022年的55天上升為57天，貨品積壓更為嚴重。

        此外，李寧“高端化”策略明顯乏力。一方面，阿迪、耐克等國際品牌再度歸來，安踏等國產品牌奮力向上，都對李寧形成了擠壓;另一方面，消費者并不愿意為李寧的“高端化”買單，李寧的轉型之路充滿坎坷。

《電鰻快報》