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        童年的回憶是酸酸甜甜的。是春日奶奶做的薺菜春卷，是夏日樹蔭下的綠皮西瓜，是秋日掛在屋檐前的糖霜柿餅，是冬日團圓桌前的水果罐頭。

        近日，一家以罐頭為主的食品加工廠——浙江豐島食品股份有限公司(簡稱“豐島食品”)在北交所上市遞交了招股書。

        本次IPO擬募資2.02億元，用于項目的建設和流動資金的補充。保薦機構為浙江證券股份有限公司。

        低迷的市場

        2022年，一則諧音梗“桃過疫情”將黃桃罐頭的銷量推上了高峰。更是有東北網友表示，在他們家鄉，黃桃罐頭被賦予了“桃到病除”的神秘力量。

        雖然大家都知道，黃桃罐頭對于疾病的治療并不能起到多大作用，但是作為“心靈安慰劑”，在此期間，黃桃罐頭的銷量確實飆升。

        根據豐島食品招股書顯示，在2020年至2022年(下稱“報告期”)， 公司主營業務收入分別為4.86億元、5.06億元和7.44億元，持續增長。2021年、2022年主營業務收入較上年同期分別增長3.97%、47.14%。

        其中，黃桃罐頭占公司主營收入比分別為16.42%、17.02%和18.32%，占比不斷增加。報告期內，毛利率分別為18.34%、8.55%以及11.11%。此外，橘子罐頭和什錦罐頭的銷售也在不斷回溫。

        然而“網絡營銷”過后，熱度減退，水果罐頭的銷量還能持續增長嗎?

        從我國罐頭食品市場結構來看，蔬菜、水果類罐頭占比65.93%，是我國罐頭行業營收的主力軍。

        來源：《中國罐藏食品》(2022年第1期)

        而自2016年起，受到中美貿易摩擦、國家冷鏈物流興起以及消費者觀念轉變等原因影響，我國的水果罐頭產量開始逐年下滑。2020年，水果罐頭產量更是跌至谷底，年產量145.8萬噸。

        來源：前瞻產業研究院

        從出口規模來看，我國出口的具體水果罐頭包括菠蘿罐頭、柑橘罐頭、梨罐頭、櫻桃罐頭、桃罐頭、荔枝罐頭和龍眼罐頭7種品類。2022年，中國柑橘罐頭出口27.54萬噸，占水果罐頭出口總量的51.26%;桃罐頭出口16.42萬噸，占水果罐頭出口總量的30.55%。

        而根據中國海關的數據可知，2017年至2022年中國水果罐頭出口量額及增速并不穩定。

        2019年，首中美貿易戰影響，美國加增關稅，中國的柑橘罐頭出口下降到 26.6萬噸。2020年至2021年全球供應鏈運行受阻，貿易和投資活動相對低迷，柑橘罐頭出口量和金額總體有所萎縮。2022年受俄烏沖突持續、歐洲能源危機等多方面因素影響，國際市場對我國罐頭需求明顯，柑橘罐頭出口行情開始回升;我國桃罐頭出口量居全球第二位。

        來源：中國海關

        可以看出，我國水果罐頭的產量和出口量受國際形勢以及貿易政策的影響較大，如果形勢政策發展遇到瓶頸，水果罐頭行業也會隨之收到打擊。

        而豐島食品是一家以研發、生產和銷售果蔬罐頭為主的食品加工企業，主要產品有桔子、黃桃、什錦、 紅西柚等罐頭產品，主要銷往美國、日本、歐洲等多個國家和地區。其中，海外客戶包括 Walmart、Liberty Foods、Rema Foods、Sysco、Dollar General、Cargill 等。報告期內，公司境外銷售收入占比分別為 82.10%、73.26%和 68.02%，是公司主要的收入與利潤來源。

        此外，從行業經濟效益來看，罐頭行業的發展前景也并不明朗。

        2015-2021年，全國規模以上罐頭制造企業營業收入呈現波動態勢。受到全球需求的影響，罐頭行業營收在2016年達到1752.00億元后，隨之呈現下降趨勢。2021年我國規模以上罐頭食品制造企業營業收入為1173億元。與此同時，2016年以來，罐頭行業利潤總額也有所下滑。數據顯示，2021年我國規模以上罐頭食品制造企業利潤總額為64.8億元。

        潛力不足

        豐島食品是一個典型的家族企業。

        據招股書，豐島食品控股股東為豐島控股集團有限公司，直接持有公司75.89%股份，為公司控股股東。公司實際控制人為徐孝方、徐月萍、徐冠明，徐孝方與徐月萍系夫妻關系，徐冠明系徐孝方與徐月萍之子。徐孝方、徐月萍、徐冠明合計控制公83.09%股份。

        IPO日報記者發現，豐島食品的發展后勁明顯不足。

        此外，報告期內，主營業務毛利率分別為 20.57%、13.60%和 15.72%。其中，桔子罐頭為主營收入的主要來源，分別占比74.06%、71.76%和68.99%，逐年下降。

        而對比同行業可比公司，報告期內，豐島食品的毛利率分別為21.09%、14.50%和16.48%，低于同比公司的平均數26.15%、24.04%和24.64%。

        奇怪的是，豐島食品在外受政策形勢影響，內缺乏競爭力的情況下，并未去做出太大新的突破。

        報告期內，豐島食品研發占營收比分別為0.62%、0.60%以及0.53%，不斷下降。而同行業可比公司研發占營收比的平均數分別為1.41%、2.40%和2.18%。

        對此，豐島食品在招股書中表示，主要原因系凱欣股份研發費用率較高，拉高了可比公司平均值。

        另外，豐島食品資金周轉壓力也不斷增加。據招股書，本次IPO豐島食品將募資0.35億元，用于補充流動資金。

        報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為2.57億元、3.48億元、3.30億元。公司存貨以原材料和自制半成品為主。報告期各期，公司存貨周轉率分別為1.47、1.44和1.84，顯著低于可比公司平均水平3.80、4.50和3.82。此外，OEM模式下，在未貼上客戶品牌之前，相關存貨在自制半成品中核算，貼牌后在庫存商品中核算。報告期各期，存貨跌價準備占存貨余額的比例分別為1.23%、0.40%、1.14%。

        此外，報告期各期末，公司應收賬款余額分別為0.60億元、0.83億元和1.36億元，應收賬款余額占當期營業收入的比例分別為 12.22%、16.20%和 18.12%，逐漸增加。

        可以看出，豐島食品的發展似乎到了一個瓶頸期，行業的低迷、落后于同行的步伐以及創新的疲軟，導致豐島食品停滯不前。如何以及怎樣更好的調整公司和產品的發展或將成為豐島食品未來的一大挑戰。

《電鰻快報》