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        《電鰻財經》文 / 楊力

        隴神戎發(300534.SZ)要定增9100萬股募集4.9億元。2022年該公司剛扭虧，未來業績能否繼續增長?值得注意的是，該公司的研發費用金額僅為銷售費用的1/10。

        擬定向增發4.9億元

        7月18日，隴神戎發發布公告，該公司擬向控股股東甘肅藥業集團及其一致行動人絲路基金在內的不超過35名特定對象發行不超9100.35萬股公司股份，募集資金不超4.86億元，募集資金將用于甘肅普安制藥股份有限公司年產5000萬盒(3億支)宣肺止嗽合劑等液體制劑生產線升級改造項目、三化改造及合劑生產線配套建設項目、補充流動資金及償還貸款。

        其中，甘肅藥業集團擬認購數量不超過本次發行新股數量的30.79%，認購金額不超過14955.82萬元;絲路基金擬認購數量為本次發行新股數量的7.11%，認購金額不超過3454.02萬元。

        募集的4.9億元中有1.4億元將用于補充流動資金，可見隴神戎發的流動資金比較緊張。《電鰻財經》注意到，截止2023年第一季度末，隴神戎發的流動資產中有9783萬元，較年初的3.7億元下降了73.5%;同期該公司的應收賬款余額為1.9億元，較年初的2.2億元下降了9.7%。

        由此可見，隴神戎發的賬面資金比較短缺。值得注意的是，該公司剛在2022年實現扭虧并預計今年上半年業績實現大幅增長。

        2022年，隴神戎發實現營業收入4.1億元，同比增長了43.58%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為2583萬元和1821萬元，而上年同期分別為-911萬元和-1702萬元;同期經營活動產生的現金流量凈額為1143萬元。

        隴神戎發預計2023年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3000萬元至3300萬元，比上年同期增長257.36%-293.1%;扣除非經常性損益后的凈利潤為2825萬元至3125萬元，比上年同期增長287.66%-328.83%。

        對于今年上半年的業績大增，隴神戎發表示，報告期內，公司持續強化營銷隊伍建設、優化業務整合，加強市場拓展，預計控股子公司普安制藥營業收入同比增長約200%，隴神戎發中成藥及藥品配送等業務營業收入同比增長約25%;公司持續強化成本管控，節能降耗，助力公司盈利能力提升。

        業績扭虧能否持續?

        年報顯示，隴神戎發從事的主要業務為醫藥產品、醫療產品、保健衛生產品的研究開發;中成藥、保健食品、原料藥、少量醫藥中間體、化學藥品的生產和銷售。

        2022年，該公司有64.4%的收入來自藥品銷售，25.06%的收入來自物流配送，1.71%的收入來自房屋出租。如果按產品劃分，該公司有63.73%的收入來自滴丸劑類。

        2016年，隴神戎發登陸A股市場。從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.61億元、1.18億元和0.07億元，同期增速分別為6.61%、-26.31%和-93.9%。由此可見，在2022年之前，該公司的業績在持續下降。

        盡管在2022年成功扭虧，但隴神戎發的大股東卻要清倉。今年2月24日，持有該公司7.11%股份的大股東甘肅生物產業創業投資基金有限公司(以下簡稱甘肅生物)根據基金清算和項目退出的需要，計劃以集中競價和大宗交易兩種方式減持持有公司的股份2157.5777萬股(占公司總股本比例7.11%)。

        4月18日，因擬采取其他方式減持隴神戎發股份，甘肅生物計劃提前終止上述股份減持計劃。不論怎樣，隴神戎發的大股東是去意已決。

        今年2月8日，隴神戎發以25731.86萬元收購了甘肅普安制藥股份有限公司70%的股權。隴神戎發表示，此次交易將普安制藥注入上市公司，將進一步豐富上市公司產品結構，擴大上市公司特色中成藥品種優勢，實現并購協同效應，提升公司盈利能力和抗風險能力。

        對外收購能否讓隴神戎發的業績持續增長?能否提升該公司的產品結構?不過，該公司在研發上的投入顯得“吝嗇”。2022年，隴神戎發的銷售費用為9170萬，同期研發費用為937萬元，研發費用僅為銷售費用的1/10。

        2020年、2021年和2022年，隴神戎發的研發投入金額分別為597萬元、670萬元和937萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為2.34%、2.33%和2.27%。

《電鰻快報》