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        近日，廣州三晶電氣股份有限公司(以下簡稱“三晶股份”)收到證監(jiān)會的反饋意見并更新了招股書，公司擬在上交所主板上市。

        “碳中和”背景下，多數(shù)國家和地區(qū)開始關(guān)注可再生能源的獲取和使用，光伏與儲能市場迎來快速發(fā)展期。2022年，三晶股份、首航新能、艾羅能源等光伏逆變器企業(yè)先后遞表，扎堆謀求上市。

        作為光伏賽道中的一員，三晶股份目前整體規(guī)模較小，相較同行業(yè)公司仍存在一定劣勢。另有業(yè)內(nèi)人士稱，三晶股份這類逆變器企業(yè)的技術(shù)壁壘其實并不高。此外，三晶股份境外銷售占比較高且逐年上升，證監(jiān)會對外銷收入的真實性產(chǎn)生質(zhì)疑。

        整體規(guī)模不及同行存在劣勢

        三晶股份成立于2005年，公司從事光伏并網(wǎng)逆變器、儲能逆變器及系統(tǒng)、電機(jī)驅(qū)動與控制產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，為家庭及工商業(yè)提供光伏發(fā)電、儲電、用電一站式智慧能源管理服務(wù)，為電機(jī)設(shè)備行業(yè)客戶提供驅(qū)動與控制系統(tǒng)解決方案。

        財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021年及2022年上半年的報告期內(nèi)，三晶股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.62億元、4.26億元、7.16億元和6.39億元，分別實現(xiàn)凈利潤2389.14萬元、5550.00萬元、9868.89萬元和8704.92萬元。

        三晶股份所處的光伏賽道前景較為可觀，《中國2050年光伏發(fā)展展望》報告顯示，預(yù)計2025年和2035年，中國光伏發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模將分別達(dá)到730吉瓦和3000吉瓦;到2050年，該數(shù)據(jù)將達(dá)到5000吉瓦，光伏將成為中國第一大能源，約占當(dāng)年全國用電量40%左右。

        總體來看，三晶股份目前整體規(guī)模較小，相較同行業(yè)公司仍存在劣勢。三晶股份光伏并網(wǎng)逆變器、儲能逆變器及系統(tǒng)等主要競爭對手包括華為、陽光電源、SMA、固德威、錦浪科技等，電機(jī)驅(qū)動與控制產(chǎn)品主要競爭對手包括匯川技術(shù)、英威騰、偉創(chuàng)電氣、正弦電氣等，均是國內(nèi)外知名企業(yè)。

        據(jù)第一財經(jīng)公開報道，有業(yè)內(nèi)人士表示，“逆變器行業(yè)中各企業(yè)的技術(shù)壁壘其實并不高，核心競爭力主要體現(xiàn)在價格、品牌和渠道之上。”

        三晶股份在招股書中坦言，“公司雖然在光伏并網(wǎng)逆變器、儲能逆變器及系統(tǒng)、電機(jī)驅(qū)動與控制產(chǎn)品領(lǐng)域積累一定的優(yōu)勢，但與同行業(yè)企業(yè)相比，市場份額較低，整體規(guī)模偏小，需要進(jìn)一步提升市場份額，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。”

        為此，三晶股份計劃借此次IPO募資擴(kuò)產(chǎn)，本次募資額中6.77億元將用于三晶新能源年產(chǎn)約47萬臺數(shù)字能源產(chǎn)品與系統(tǒng)智能制造建設(shè)項目，占總募資額的56.23%。該募投項目建成達(dá)產(chǎn)后，可實現(xiàn)年產(chǎn)47.72萬臺光儲逆變器和電機(jī)驅(qū)動與控制產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，其中光伏并網(wǎng)逆變器13.01萬臺，儲能逆變器及系統(tǒng)11.74萬臺，電機(jī)驅(qū)動與控制產(chǎn)品22.97萬臺。

        境外銷售真實性引證監(jiān)會關(guān)注

        在IPO核查中，銷售收入的真實性、準(zhǔn)確性一直是監(jiān)管問詢重點關(guān)注的問題。三晶股份的境外銷售真實性引發(fā)證監(jiān)會質(zhì)疑，公司前五大客戶構(gòu)成和銷售金額變化較大也被關(guān)注。

        招股書顯示，三晶股份采用直銷與經(jīng)銷相結(jié)合的銷售模式，建立遍布國內(nèi)主要省市以及全球80多個國家及地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)。報告期內(nèi)，三晶股份來自直銷模式的收入占比分別為81.40%、69.82%、63.28%和51.45%，來自經(jīng)銷模式的收入占比分別為18.60%、30.18%、36.72%和48.55%。

        分銷售區(qū)域看，三晶股份的光伏并網(wǎng)逆變器、儲能逆變器及系統(tǒng)等產(chǎn)品主要銷往意大利、荷蘭、西班牙、比利時、澳大利亞、巴西等國家，境外銷售收入占比較高。報告期內(nèi)，公司外銷收入金額分別為1.27億元、2.01億元、4.83億元和3.99億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為35.38%、47.38%、68.03%和62.45%。

        對此，證監(jiān)會在反饋意見中質(zhì)疑三晶股份的境外銷售真實性，并要求公司按主要銷售區(qū)域，列表披露主要客戶的名稱和銷售金額，報告期內(nèi)變動較大的說明原因，結(jié)合重要合同、海關(guān)數(shù)據(jù)、出口退稅、出庫單的數(shù)據(jù)說明境外銷售的真實性。

        除此之外，三晶股份對前五大客戶的銷售收入占比逐年上升。報告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售金額分別為7009.11萬元、1.29億元、2.75億元和3.77億元，銷售占比分別為19.52%、30.55%、38.72%和59.10%。

        證監(jiān)會認(rèn)為三晶股份前五大客戶構(gòu)成和銷售金額存在較大變化，要求公司說明相關(guān)客戶的基本情況，包括成立時間、主營業(yè)務(wù)和規(guī)模、獲取方式、與公司合作歷史，分析報告期內(nèi)主要客戶構(gòu)成和銷售金額變動的主要原因。

        此外，證監(jiān)會關(guān)注到，三晶股份經(jīng)銷模式前十大客戶中的廣州晶創(chuàng)新能源科技有限公司原地址與公司相同。為此，證監(jiān)會要求三晶股份說明客戶與公司、實控人、主要股東、董監(jiān)高、其他核心人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排。

        對三晶股份IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報》