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        南方路機公司主要從事工程攪拌設(shè)備、原生骨料加工處理設(shè)備、骨料資源化再生處理設(shè)備的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋混凝土機械、筑養(yǎng)路機械、礦山機械等，屬于工程機械行業(yè)較為重要的細分領(lǐng)域。

        2017年至2020年，南方路機實現(xiàn)營業(yè)收入分別為71,924.66萬元、87,063.67萬元、100,386.00萬元和114,138.49萬元，營業(yè)收入增長率分別為21.05%、15.30%和13.70%;實現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤分別為2,893.71萬元、7,378.24萬元、3,187.01萬元和14,485.83萬元，歸屬于普通股股東的凈利潤增長率分別為154.98%、-56.81%和354.53%。

        可以看出，近年來公司營收增速明顯下滑，凈利潤波動較大，2019公司凈利潤更是出現(xiàn)了負增長。

        償債壓力較大

        據(jù)招股書披露，與南方路機經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的上市公司主要有：三一重工(600031)、中聯(lián)重科(000157)、 浙礦股份(300837)、大宏利(300865)、鞍重股份(002667)。

        與上述幾家公司相比，目前南方路機融資渠道單一，公司主要通過銀行借款方式以及自身經(jīng)營積累來滿足 資金需求。

        近年來，南方路機負債規(guī)模隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大而增加。2018年-2020年，公司負債總額分別為 86,829.03 萬元、93,035.40 萬元和 104,495.97 萬元，報告期內(nèi)公司負債以流動負債為主，各期末公司流動負債占負債總額的比例分別為 98.95%、98.49%和 99.26%。而公司流動負債主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項、合同負債、 應(yīng)交稅費和其他應(yīng)付款構(gòu)成，上述負債合計占流動負債的比例分別為 94.74%、 94.62%和 91.91%。

        另外，公司資產(chǎn)負債率常年維持在較高水平，主要系公司各期預(yù)收款項的金額較高所致。報告期各期末，資產(chǎn)負債率(合并)分別為 76.69%、77.75%和 73.90%，同行業(yè)資產(chǎn)負債率平均值分別為37.18%、35.94%和34.69%。

        可見，南方路機資產(chǎn)負債率遠超同行業(yè)可比公司平均水平，截止2020年12月31日，南方路機資產(chǎn)負債率已經(jīng)達到73.90%，面臨較大的債務(wù)壓力。

        從償債指標來看，南方路機的流動比率、速動比率均低于同行業(yè)上市公司平均水平。2018年-2020年，南方路機的流動比率分別為1.17、1.17和1.24，同行業(yè)可比公司流動比率平均值分別為2.76、2.86和3.40;南方路機的速動比率分別為0.52、0.45和0.55，同行業(yè)可比公司速動比率平均值分別為1.90、1.94和2.51。

        關(guān)聯(lián)方既當供應(yīng)商又是大客戶

        我們發(fā)現(xiàn)，南方路機還存在關(guān)聯(lián)方既當供應(yīng)商又是大客戶的情形。

        據(jù)招股書“前五大供應(yīng)商”處披露，2018年至2020年，濟南春生機械有限公司分別為南方路機的第三大、第二大、第二大供應(yīng)商，南方路機向濟南春生機械有限公司的采購金額分別為2,090.08萬元、2,555.11萬元和2,994.50萬元，占總采購金額的比例分別為3.11%、3.32%和3.97%。

        2017年至2020年，南方路機的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為4,686.85萬元、6,357.78萬元、8,928.21萬元、14,841.35萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為6.52%、7.30%、8.89%、13.00%，關(guān)聯(lián)銷售對象分別為濟南瀚江、杭州瀚坤、上海瀚沃達。

        值得注意的是，上述主要客戶及供應(yīng)商中，客戶上海瀚沃達機械有限公司、杭州瀚坤機電設(shè)備有限公司、濟南瀚江機電設(shè)備有限公司和供應(yīng)商濟南春生機械有限公司系過去十二個月內(nèi)曾擔任公司董事的張明節(jié)先生及其配偶實際控制的企業(yè)。

《電鰻快報》