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        一邊是基金產(chǎn)品頭部化特征明顯，一邊是迷你基金層出不窮。今年以來，清盤的基金數(shù)量已達113只，其中運作時間不滿1年即宣告清盤的基金有10只。除此之外，還有近1000只基金在清盤線附近“掙扎”。

        受訪的業(yè)內(nèi)人士認為，迷你基金的出現(xiàn)是行業(yè)走向成熟的必然結果。

迷你基金接近千只

        當前公募基金頭部化特征越發(fā)明顯，資金向少數(shù)基金產(chǎn)品集中。以權益基金為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，權益類基金中規(guī)模超過100億元的有96只。其中，有64只是主動權益類基金，由63位基金經(jīng)理管理，合計管理規(guī)模達1.2萬億元。

        而另一頭，相當數(shù)量的基金籍籍無名，有的甚至瀕臨清盤。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，基金規(guī)模(份額合并計算)小于5000萬元的迷你基金共有973只，占基金總數(shù)近10%。基金規(guī)模小于1000萬元的迷你基金共有187只，其中有15只產(chǎn)品規(guī)模小于100萬元。從基金管理人來看，這973只迷你基金來自133家基金管理人。

        匯成基金研究中心表示，產(chǎn)生迷你基金主要有三個原因：第一，業(yè)績平庸，導致不被關注。第二，基金經(jīng)理可能未形成較為成熟的投資框架，因此投資風格不穩(wěn)定，市場認知度較低。第三，近兩年市場風格偏向賽道投資，如果不參與相關投資，基金的關注度會較低。

        針對迷你基金的監(jiān)管正在趨嚴。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近期監(jiān)管部門要求基金公司在上報新基金時，須提供迷你基金的情況說明、解決方案以及解決時間。若解決方案中提到持續(xù)營銷，則要提供切實可行的措施。

        更早之前，監(jiān)管部門在《優(yōu)化公募基金注冊機制促進行業(yè)高質量發(fā)展》中表示，對于符合“產(chǎn)品開發(fā)能力弱，迷你基金、基金清盤、募集失敗、已批未募產(chǎn)品變更注冊數(shù)量較多”等情形的基金公司，將采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現(xiàn)場核查等審慎性措施。

清盤還是保殼？

        從目前對迷你基金的處置來看，清盤是主流方式。某基金業(yè)人士表示：“相比持續(xù)營銷等選項，清盤的操作性更強，是解決迷你基金的重要方式。”

        Wind數(shù)據(jù)顯示，8月8日，今年以來清盤的基金數(shù)量達到113只，運作時間不滿1年即宣告清盤的基金有10只，其中7只為權益類基金。從2019年到2021年，每年清盤的基金數(shù)量分別為133只、173只和254只。

        也有基金公司派明星基金經(jīng)理接手迷你基金以求“保殼”。比如，7月初，蔡嵩松接管了公司旗下的諾安優(yōu)化配置。截至今年一季度末，諾安優(yōu)化配置基金規(guī)模為201.11萬元，份額為143.82萬份。到了二季度末，該基金份額降至106.08萬份，規(guī)模降至148.17萬元。

        蔡嵩松目前管理4只基金，其中諾安優(yōu)化配置是其與劉慧影共同管理的基金，諾安創(chuàng)新驅動、諾安和鑫和諾安成長仍由蔡嵩松單獨管理。

        某業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司若想“搶救”迷你基金，有兩個路徑可走，包括交由公司知名基金經(jīng)理管理和“幫忙資金”介入。“前者需要公司有人能管、愿意管，且管得好。就后者而言，即便有資金介入，如果業(yè)績做不上去，后續(xù)還是會繼續(xù)賠錢，難逃最后清盤的命運。”

優(yōu)秀基金經(jīng)理稀缺

        多位業(yè)內(nèi)人士提到，迷你基金大量出現(xiàn)，本質上是優(yōu)秀基金經(jīng)理稀缺。

        上海證券基金評價中心業(yè)務負責人劉亦千表示，迷你基金的出現(xiàn)，是行業(yè)走向成熟的必然結果。只有不斷出清，基金行業(yè)才能優(yōu)勝劣汰，形成進退有序的良好格局。另一方面，迷你基金的大量出現(xiàn)，也說明在發(fā)行過程中，基金公司對產(chǎn)品規(guī)劃不夠審慎。這需要基金公司抑制短期的規(guī)模擴張沖動，避免追逐熱點，從維護客戶利益和公司形象出發(fā)，做好產(chǎn)品發(fā)行規(guī)劃。

        上述資深基金人士還提到：“發(fā)行新產(chǎn)品的基金經(jīng)理需在市場上有知名度，否則很難和渠道談合作。公司內(nèi)部的銷售資源同樣有限，大多向知名基金經(jīng)理的首發(fā)基金傾斜。這意味著，除了極少數(shù)在公司內(nèi)部有很大話語權的基金經(jīng)理，多數(shù)有辨識度的基金經(jīng)理會面臨管理多只產(chǎn)品的情況。對基金公司來講，這不是件好事。少數(shù)基金經(jīng)理產(chǎn)品有競爭力，大多數(shù)基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品表現(xiàn)平平。一旦核心基金經(jīng)理離職，勢必極大削弱公司的實力。”

        某市場人士也提到，基金的短期規(guī)模受銷售力度、市場情緒的影響較大，長期規(guī)模則是投資者投票的結果。“本質上，基金公司應該加強投研建設和人才培養(yǎng)。”

        關于產(chǎn)品布局，匯成基金研究中心提出了三點建議：第一，基金公司要明確新產(chǎn)品的定位，從產(chǎn)品線出發(fā)，避免同內(nèi)部現(xiàn)有產(chǎn)品的定位發(fā)生重疊。第二，基金公司要未雨綢繆，提前規(guī)劃好擬發(fā)行的產(chǎn)品，而不是在市場行情來了后匆忙發(fā)行，盲目跟風，導致產(chǎn)品的定位模糊。第三，在基金投資管理層面，基金公司應建立完善的投資管理體系，支持基金產(chǎn)品獲取穩(wěn)健的收益，為投資人帶來穩(wěn)定回報。

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《電鰻快報》