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????????《科創(chuàng)板日報》5月16日訊，激光加工控制系統(tǒng)軟件商北京金橙子科技股份有限公司 (下稱“金橙子”)日前完成科創(chuàng)板IPO第二輪問詢。

????????金橙子在首輪問詢中披露，保守估計激光振鏡加工控制系統(tǒng)產(chǎn)品的市場中，相關(guān)盜版軟件的市占率不低于40%。同時，當(dāng)前激光器企業(yè)與激光設(shè)備商中存在自研加工控制系統(tǒng)軟件的情況，限縮了市場對行業(yè)規(guī)模及成長性的評估。

????????有企業(yè)負(fù)責(zé)人直言，盡管在專業(yè)激光控制系統(tǒng)行業(yè)，除了金橙子、柏楚電子(277.660,-5.61,-1.98%)等頭部，其他家已經(jīng)很少有機會，但加工控制軟件幾乎是激光器企業(yè)“最為基本的能力”。

????????在兩輪問詢中，金橙子所在行業(yè)市場空間情況、下游潛在客戶的軟件自研現(xiàn)狀以及公司產(chǎn)品技術(shù)壁壘，均是上交所關(guān)注的重點。

盜版猖獗 技術(shù)及產(chǎn)品“有貨無市”？

????????金橙子主營產(chǎn)品為激光加工控制系統(tǒng)、激光系統(tǒng)集成硬件及激光精密加工設(shè)備等，其中“最賺錢”的當(dāng)屬其激光加工控制系統(tǒng)軟件。

????????招股書顯示，從2018年至2020年，激光加工控制系統(tǒng)營收占比均超過80%，并且在2021年上半年這一比例升至89.58%的新高;在主營業(yè)務(wù)中，激光加工控制系統(tǒng)毛利率水平最高，報告期內(nèi)均超過70%，而激光系統(tǒng)集成硬件毛利率不足三成、精密加工設(shè)備在40%以上。

????????不過，金橙子最賺錢業(yè)務(wù)的科創(chuàng)屬性成色如何，接連在兩輪問詢中受到關(guān)注。上交所一方面要求金橙子說明軟件產(chǎn)品技術(shù)壁壘以及行業(yè)先進性，另一方面還提及業(yè)內(nèi)猖獗的軟件盜版問題。

????????據(jù)金橙子披露，激光加工控制系統(tǒng)相關(guān)盜版軟件的市場份額至少為40%，甚至超過金橙子估算的自家產(chǎn)品32.29%的市占率。

????????金橙子在問詢回復(fù)中介紹，激光加工控制系統(tǒng)的盜版與其他軟件產(chǎn)品特征一致，如Windows系統(tǒng)、西門子工業(yè)設(shè)計軟件UG等，盜版者可通過破解序列號后使用甚至牟利。

????????金橙子方面稱，由于開發(fā)難度高，盜版者將軟件破解后仍并不能掌握核心技術(shù)，公司自身技術(shù)壁壘和創(chuàng)新能力仍在。但值得注意的是，行業(yè)盜版現(xiàn)象普遍存在，加之打擊盜版難度大，均有可能使得金橙子等以軟件為核心產(chǎn)品的公司，在后續(xù)的市場推廣中，技術(shù)及產(chǎn)品面臨“有貨無市”的境況。

????????在技術(shù)先進性方面，據(jù)介紹，在振鏡控制系統(tǒng)的供應(yīng)商中，德國SCAPS GmbH、德國SCANLAB GmbH代表著行業(yè)高端業(yè)務(wù)線的標(biāo)桿。據(jù)金橙子的問詢回復(fù)，在基礎(chǔ)性能技術(shù)指標(biāo)角度，金橙子多項高精密振鏡控制系統(tǒng)核心基礎(chǔ)性能指標(biāo)，與上述兩家國際同類企業(yè)的產(chǎn)品水平相當(dāng)。

????????但在控制系統(tǒng)應(yīng)用角度的指標(biāo)方面，可見在部分細(xì)分高端應(yīng)用領(lǐng)域，占據(jù)相對主導(dǎo)地位的仍為國外廠商。而金橙子在國內(nèi)具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的工業(yè)場景，多集中于諸如手機外殼logo激光標(biāo)刻、眼鏡配件激光切割、手機螺柱焊接、3D打印等加工過程。

????????據(jù)了解，激光振鏡加工的高端應(yīng)用具有高精、高速及工藝復(fù)雜等特征，對應(yīng)的場景有晶圓切割、半導(dǎo)體阻值修刻等需要高精度加工場景，以及如光伏劃線、高速標(biāo)識碼加工等領(lǐng)域。2021年，金橙子高端應(yīng)用領(lǐng)域的控制系統(tǒng)產(chǎn)品在國內(nèi)銷售數(shù)量為0.87萬套。

激光加工滲透存有空間 硬件廠商開始自研控制系統(tǒng)

????????如今激光加工控制系統(tǒng)軟件市場空間究竟有多大、未來市場增量還有多少?這些成為了上交所在第二輪問詢的重點關(guān)注內(nèi)容，要求金橙子方面說明激光振鏡加工控制系統(tǒng)市場空間是否已趨于飽和。

????????一方面，按照金橙子方面的測算口徑，其激光加工控制系統(tǒng)軟件產(chǎn)品在1.5KW以內(nèi)的精密加工領(lǐng)域，有著32.29%的占有率，而即便有著明顯的技術(shù)差距，德國Scaps、德國Scanlab等先進企業(yè)的市占率僅為8.51%。

????????也就是說，現(xiàn)有市場體量下，金橙子業(yè)績增長若依靠沖擊國外企業(yè)占主導(dǎo)的高端領(lǐng)域應(yīng)用，或是產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)實現(xiàn)對盜版產(chǎn)品的有效打擊，難度均不小。因此公司成長或待激光加工行業(yè)整體的爆發(fā)。

????????據(jù)海通證券(8.930,-0.06,-0.67%)去年的一份研究報告，我國激光在“裝備制造業(yè)”中的應(yīng)用比例偏低，僅為30%，而德國高達(dá)46.4%，高出我國 16.4 個百分點;興業(yè)證券(6.150,-0.06,-0.97%)的研報亦指出，我國激光焊接在汽車中的應(yīng)用率低于25%，而歐美發(fā)達(dá)地區(qū)應(yīng)用率已達(dá)60%。金橙子方面表示，預(yù)計未來激光加工在各行業(yè)的應(yīng)用滲透率將得到較大提升。

????????另一方面，大族激光(28.510,0.01,0.04%)、華工科技(18.070,-0.12,-0.66%)、海目星(57.650,-0.03,-0.05%)、英諾激光(24.590,-0.12,-0.49%)、聯(lián)贏激光(24.950,-0.26,-1.03%)、金運激光(11.450,0.16,1.42%)等激光器或激光設(shè)備廠商，作為金橙子的產(chǎn)業(yè)下游客戶或合作方，存在自研激光加工控制系統(tǒng)的情況。意味著未來軟件產(chǎn)品順利進入下游大型企業(yè)供應(yīng)商系統(tǒng)的不確定因素漸起，或也限縮了市場規(guī)模增長的可能性。

????????天眼查數(shù)據(jù)顯示，上述主流激光器廠商中，只有部分廠商存在少量激光加工控制軟件著作權(quán)。

????????不過，前述超快激光器提供商負(fù)責(zé)人對《科創(chuàng)板日報》記者表示，激光加工控制軟件是激光器企業(yè)最為基本的能力，即便最終不會作為產(chǎn)品對外銷售，但軟件與專門從事控制系統(tǒng)開發(fā)企業(yè)產(chǎn)品“沒有任何區(qū)別”。

????????上述負(fù)責(zé)人還表示，“激光器廠商根據(jù)激光器產(chǎn)品做控制軟件的匹配調(diào)試，往往才能做得更好。”

????????對于不少激光設(shè)備商，仍需要購買控制系統(tǒng)，這也是金橙子等軟件企業(yè)重要的目標(biāo)客戶。但是上述企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在頭部也開始自己開發(fā)控制系統(tǒng)。金橙子問詢回復(fù)中也稱，部分激光設(shè)備商自主開發(fā)控制軟件，主要基于在特定細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建特有的工藝參數(shù)，或增加對設(shè)備其他特有硬件的控制模塊等需求。

????????激光設(shè)備商開發(fā)加工控制軟件，進行上游產(chǎn)業(yè)鏈整合并非沒有先例。據(jù)了解，大族激光作為國內(nèi)最早一批激光加工設(shè)備廠商，限于當(dāng)時國內(nèi)激光加工控制系統(tǒng)嚴(yán)重依賴進口的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，于1997年開發(fā)出第一套標(biāo)刻軟件，此后延續(xù)了自主開發(fā)控制系統(tǒng)的模式。不過大族激光當(dāng)前仍在向金橙子、德國Scanlab、柏楚電子等專業(yè)供應(yīng)商采購控制系統(tǒng)。

柏楚電子2022Q1營收幾近金橙子全年數(shù)據(jù)

????????一名初創(chuàng)超快激光器提供商的負(fù)責(zé)人接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪稱，金橙子以及早于2019年在科創(chuàng)板上市的柏楚電子，他們作為頭部企業(yè)已然吃掉了大部分市場，“其他家可能很少再有機會”。按照當(dāng)前國內(nèi)中低功率激光切割控制領(lǐng)域的口徑，柏楚電子市占率在60%左右。

????????激光加工控制系統(tǒng)主要有激光振鏡控制系統(tǒng)與伺服控制系統(tǒng)兩種技術(shù)路線，分別對應(yīng)了金橙子和柏楚電子兩家公司的技術(shù)方案。

????????金橙子在問詢中稱，公司與柏楚電子技術(shù)路線不同，終端產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域亦有所差異，相應(yīng)產(chǎn)品創(chuàng)收能力也有差距。柏楚電子伺服控制系統(tǒng)主要應(yīng)用于大幅面加工領(lǐng)域，而金橙子振鏡控制系統(tǒng)用于小幅面加工。柏楚電子產(chǎn)品由于配置了調(diào)高控制系統(tǒng)，整套產(chǎn)品市場價格在1.32萬元至1.54萬元之間，顯著高于金橙子的振鏡控制系統(tǒng)產(chǎn)品。

????????在經(jīng)營規(guī)模方面，柏楚電子今年一季度營收實現(xiàn)1.91億元，幾乎逼近金橙子2021年全年2.03億元的營收數(shù)據(jù);歸母凈利潤方面，柏楚電子實現(xiàn)1.02億元，較上年同期減少13.20%。國信證券(9.100,-0.06,-0.66%)研報觀點認(rèn)為，柏楚電子經(jīng)營增速放緩，主要與今年一季度整體制造業(yè)承壓，激光切割行業(yè)需求相對疲軟有關(guān)，并且3月疫情影響了下游客戶開工及公司交付。

????????值得注意的是，柏楚電子最新一項9.78億元規(guī)模的定增項目已于今年一季度落地，未來或?qū)⑦M一步擴大其行業(yè)優(yōu)勢地位。

????????其中，3.78億元將用于智能切割頭項目，與原有軟件業(yè)務(wù)形成軟硬件整體解決方案，提升行業(yè)競爭力;3億元將用于智能焊接機器人(7.740,0.02,0.26%)及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目，切入智能切割的下游焊接工序，提升在客戶生產(chǎn)工序中的垂直滲透率。

《電鰻快報》