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        8月3日晚，更新了的深交所官網顯示，因為沒有在規(guī)定時限內回復審核問詢，思柏精密科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核于8月2日被終止。這是創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后，首起因“未在規(guī)定時限內回復”問詢而被終止上市審核的案例。

        以信息披露為核心的問詢，是注冊制下新股發(fā)行過程中的一個重要環(huán)節(jié)，是在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板試行注冊制改革的“靈魂”。證監(jiān)會主席易會滿曾明確表示，注冊制強調以信息披露為核心，發(fā)行條件更加精簡優(yōu)化、更具包容性，總體上是將核準制下發(fā)行條件中可以由投資者判斷事項轉化為更嚴格、更全面深入精準的信息披露要求。

        在筆者看來，這起案例，再次向市場傳遞了一個信號：注冊制下，審核部門嚴格把關，通過一問一答這種公開化、刨根問底式的審核，努力替投資者問出一家真公司。

        這正是審核部門一以貫之的做法。根據規(guī)定，科創(chuàng)板上市審核機構自受理之日起20個工作日內，通過保薦人向發(fā)行人提出首輪審核問詢;創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核機構自受理之日起15個工作日內，提出首輪審核問詢。發(fā)行人及保薦人應及時、逐項回復問詢，審核問詢可多輪進行。另外，在審核環(huán)節(jié)，亦會采取全公開、分行業(yè)、電子化、問詢式的審核方式。

        這樣的審核過程，是一個提出問題、回答問題，相應地不斷豐富完善信息披露內容的互動過程;是壓嚴、壓實中介機構和發(fā)行人責任，督促中介機構事前主動把關、擔責，發(fā)行人把自身真實情況說清楚、講明白的落實過程;是震懾欺詐發(fā)行、便利投資者在信息充分的情況下做出投資決策的監(jiān)管過程。

        而在一問一答過程中，如何用最高效的方式，把投資者、審核部門最為關心的問題講清楚、說明白，以減少問詢的問題數量和頻次，這最為考驗中介機構、發(fā)行人的責任心、基本功。

        筆者認為，一方面，中介機構和發(fā)行人要對市場持有敬畏之心，嚴格按照要求推進相關工作。比如，回復審核部門提出的詢問，應當緊扣問題，做到有的放矢，避免答非所問或者避重就輕，防止“擠牙膏式”或“闖關式”的信息披露。

        另一方面，中介機構和發(fā)行人要試著換位思考。比如，從投資者的角度出發(fā)，在申報材料前對投資者可能關心的問題有所預判，進而在招股說明書或后續(xù)的問詢過程中，大大方方地將問題講清楚、說透徹。至于一些專業(yè)性較強的問題，要用更為通俗易懂的語言作出解釋或分析，為投資者決策提供更為有效的參考。

        筆者認為，對思柏精密的問詢，直接把公司問到“審核被終止”，其價值不僅僅在于問詢本身，更在于用鮮活的案例提示：注冊制強調信息披露的真實、準確、完整，是動真格的。相信以后在保證信息披露質量的重要性問題上，各方的認識會越來越一致，從而為全面推進注冊制完成思想準備。

《電鰻快報》