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        中信保誠基金宏觀周評：

        順周期板塊攻守兼?zhèn)洌P(guān)注銀行、化工等龍頭企業(yè)

        海外疫苗研發(fā)進(jìn)展順利。海外疫情有所緩和，疫苗研發(fā)較為順利。

        宏觀政策正常化下信用擴(kuò)張即將見頂回落。貨幣政策正常化下利率抬升，信用利差走擴(kuò)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)正常水平下政策重心逐步傾向防風(fēng)險，非標(biāo)監(jiān)管趨嚴(yán)加劇信用收縮預(yù)期，關(guān)注11月金融數(shù)據(jù)和年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)。

        海外疫苗研發(fā)進(jìn)展順利，短期海外環(huán)境邊際緩和。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較為充分，年底進(jìn)入宏觀政策觀察窗口期，宏觀政策正常化將導(dǎo)致流動性和信用邊際收縮，對市場估值形成抑制，后續(xù)A股將面臨盈利和估值的權(quán)衡，短期大概率維持震蕩格局，但政策邊際調(diào)整時點大概率將對市場造成階段性壓力，后續(xù)觀察年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議政策信號。行業(yè)配置上，考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動性變化，景氣度底部回升和業(yè)績邊際改善幅度較大的低估值順周期板塊(銀行、保險、化工等周期板塊龍頭等)業(yè)績和估值攻守兼?zhèn)涞男詢r比更高，另外中期高景氣確定性較強(qiáng)并能有效消化估值的一些成長方向仍值得重點關(guān)注，如新能源/新能源車、半導(dǎo)體等。其他細(xì)分方向建議關(guān)注養(yǎng)殖后周期(動保、飼料等)、航空、農(nóng)產(chǎn)品(6.730,-0.07,-1.03%)等。

        風(fēng)險提示

        1)年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放宏觀政策或監(jiān)管政策明顯收緊信號;2)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低預(yù)期;3)中美摩擦預(yù)期再度加劇。

        風(fēng)險提示：本材料僅供參考，非基金宣傳推介材料。投資有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎。

《電鰻快報》