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《電鰻快報(bào)》文 / 李炳瑤

        11月11日，證監(jiān)會(huì)按法定程序同意恒玄科技的科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)，恒玄科技及其承銷商將分別與上海證券交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。恒玄科技不日將正式登陸科創(chuàng)板掛牌交易。

        招股書(shū)披露的信息顯示，恒玄科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能音頻 SoC 芯片的研發(fā)，設(shè)計(jì)與銷售，為客戶提供AIoT場(chǎng)景下具有語(yǔ)音交互能力的邊緣智能主控平臺(tái)芯片，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能藍(lán)牙耳機(jī)，Type-C 耳機(jī)，智能音箱等低功耗智能音頻終端產(chǎn)品。

        在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻快報(bào)》注意到，恒玄科技自詡在行業(yè)里屬于“第一梯隊(duì)”，但上交所對(duì)此提出質(zhì)疑。而且，我們注意到，與行業(yè)內(nèi)的第一梯隊(duì)相比，恒玄科技成立時(shí)間較晚，且該公司的研發(fā)投入占比正在大幅下降。

        此外，在現(xiàn)有的專利技術(shù)中，恒玄科技似乎也有“水分”，最近該公司被展訊起訴專利侵權(quán)最后私下和解就是一個(gè)例子。

        最后，恒玄科技的供應(yīng)商和股東內(nèi)斗不斷，也給該公司未來(lái)上游供應(yīng)穩(wěn)定帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

        技術(shù)不強(qiáng) “第一梯隊(duì)”不穩(wěn)

        招股說(shuō)明書(shū)披露的信息顯示，2017年至2019年，恒玄科技應(yīng)用于耳機(jī)產(chǎn)品的芯片銷售收入占比較高，分別為99.29%、93.20%和95.42%，而在非耳機(jī)市場(chǎng)形成的收入規(guī)模占營(yíng)業(yè)收入的比例相對(duì)較小，存在收入來(lái)源單一的風(fēng)險(xiǎn)。

        在首次披露的招股說(shuō)明書(shū)中，恒玄科技將自己稱為"國(guó)際領(lǐng)先的智能音頻SoC芯片設(shè)計(jì)企業(yè)之一"，并穩(wěn)居行業(yè)"第一梯隊(duì)"。然而，上交所在首輪問(wèn)詢中要求該公司結(jié)合與“第一梯隊(duì)”中其他公司的收入和市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)品性能、技術(shù)水平的比較情況，說(shuō)明認(rèn)定“第一梯隊(duì)”的依據(jù)是否充分、客觀。

        首先，與國(guó)內(nèi)同行公司相比，恒玄科技在技術(shù)上就有差距。例如：國(guó)內(nèi)上市晶晨股份、瑞芯微、全志科技等，都是成立了15年以上的公司。截至2020年4月2日，恒玄科技及其子公司合法擁有39項(xiàng)專利，其中包括24項(xiàng)境內(nèi)發(fā)明專利、4項(xiàng)境內(nèi)實(shí)用新型專利和11項(xiàng)境外專利。

        但業(yè)內(nèi)人士注意到，雖然現(xiàn)在恒玄科技擁有專利數(shù)較多，但需要警惕的是，恒玄科技的高速發(fā)展能否持續(xù)。從競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境來(lái)看，智能音頻SoC芯片市場(chǎng)的快速發(fā)展以及技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，吸引了越來(lái)越多芯片廠商進(jìn)入并研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。恒玄科技既要面對(duì)比自己更具優(yōu)勢(shì)的高通及聯(lián)發(fā)科等國(guó)際大廠的競(jìng)爭(zhēng)，還要在競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)中保持已有優(yōu)勢(shì)和已有市場(chǎng)份額。

        這對(duì)于恒玄科技來(lái)說(shuō)，這是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。因此，保持持續(xù)的研發(fā)投入，是保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段。招股書(shū)披露的信息顯示，報(bào)告期內(nèi)，恒玄科技研發(fā)費(fèi)用分別為4493.67萬(wàn)元、8724.02萬(wàn)元和1.3億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為53.14%、26.44%和20.40%，盡管研發(fā)費(fèi)用在不斷攀升，但其占比卻大幅下滑。

        恒玄科技也坦言，隨著市場(chǎng)需求不斷迭代更新、產(chǎn)品制造工藝持續(xù)升級(jí)，如果其不能持續(xù)進(jìn)行資金投入，則難以確保公司技術(shù)的先進(jìn)性、工藝制程領(lǐng)先性和產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，可能會(huì)對(duì)公司持續(xù)盈利能力造成不利影響。

        此外，由于芯片設(shè)計(jì)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，該行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)眾多。在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中，涉及到較多專利及集成電路布圖等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的授權(quán)與許可。因此對(duì)于科技創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，出于長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略考慮，一直堅(jiān)持自主創(chuàng)新的研發(fā)戰(zhàn)略，做好自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的申報(bào)和保護(hù)，并根據(jù)需要取得第三方知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)或購(gòu)買第三方知識(shí)產(chǎn)權(quán)，避免侵犯他人。

        專利技術(shù)被起訴侵權(quán)

        我們注意到，恒玄科技剛剛經(jīng)歷了一起訴訟。裁判文書(shū)網(wǎng)顯示，2020年6月17日，展訊通信向上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，將發(fā)行人作為被告，將公司員工吳天煦作為第三人，主張判令確認(rèn)展訊通信為“ZL201910182235.X”號(hào)發(fā)明專利的專利權(quán)人、確認(rèn)展訊通信為“201910092413.X”號(hào)發(fā)明專利申請(qǐng)的申請(qǐng)人，同時(shí)要求恒玄科技賠償其為調(diào)查、制止相關(guān)行為所支出的合理費(fèi)用并承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用。

        2020年7月2日，展訊通信向上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，將公司員工吳天煦和恒玄科技作為共同被告，主張判令恒玄科技、吳天煦立即停止侵犯展訊通 信技術(shù)秘密合法權(quán)益的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，并賠償相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失，同時(shí)要求恒玄科技賠償其為調(diào)查、制止相關(guān)行為所支出的合理費(fèi)用并承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用。

        2020年7月2日，展訊通信向上海市浦東新區(qū)人民法院提起訴訟，將恒玄科技和公司員工吳天煦作為共同被告，主張判令確認(rèn)恒玄科技與吳天煦簽訂的相關(guān)技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同無(wú)效并確認(rèn)發(fā)行人與吳天煦簽訂的技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同所涉及的技術(shù)歸展訊通信所有，同時(shí)要求恒玄科技賠償其為調(diào)查、制止相關(guān)行為所支出的合理 費(fèi)用并承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用。

        就上述訴訟，恒玄科技與展訊通信及其關(guān)聯(lián)方已簽署《和解協(xié)議》。2020年8月18日，公司取得上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院及上海市浦東新區(qū)人民法院分別作出的上述所有糾紛的撤訴《民事裁定書(shū)》，準(zhǔn)許原告展訊通信(上海)有限公司撤訴，各方就前述系列訴訟糾紛不再有任何爭(zhēng)議。

        供應(yīng)商股東內(nèi)斗不斷

        恒玄科技研發(fā)過(guò)程中需要獲取相關(guān)EDA工具和IP供應(yīng)商的技術(shù)授權(quán)，主要供應(yīng)商為ARM、Cadence、CEVA等。其中，ARM是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體知識(shí)產(chǎn)權(quán)(IP)提供商，其商業(yè)模式主要涉及IP的設(shè)計(jì)和許可，安謀中國(guó)為ARM在中國(guó)設(shè)立的合資公司。

        恒玄科技與ARM于2015年開(kāi)始IP授權(quán)合作，2018年5月起，安謀中國(guó)承繼相關(guān)IP授權(quán)協(xié)議中的權(quán)利義務(wù)。2017年至2018年，恒玄科技向ARM采購(gòu)IP授權(quán)所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用分別為535.96萬(wàn)元和197.05萬(wàn)元。2018年至2019年，恒玄科技向安謀中國(guó)采購(gòu)IP授權(quán)所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用分別為481.84萬(wàn)和2531萬(wàn)元。從上述金額可以看出，上述采購(gòu)授權(quán)對(duì)恒玄科技?xì)w母凈利潤(rùn)的影響并不算小，比如2019年發(fā)生的費(fèi)用相當(dāng)于歸母凈利潤(rùn)的37.56%。

        招股書(shū)披露的信息顯示，IP授權(quán)商支付的費(fèi)用主要包括固定授權(quán)費(fèi)用和銷量掛鉤費(fèi)用。其中，IP授權(quán)使用費(fèi)銷量掛鉤費(fèi)用需結(jié)合相應(yīng)芯片成品的銷售單價(jià)和累計(jì)銷量等情況，按階梯比例計(jì)費(fèi)。即隨著恒玄科技營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，其相應(yīng)費(fèi)用也會(huì)受影響。而且恒玄科技22nm工藝的芯片正在研發(fā)中，先進(jìn)工藝所需的IP、EDA工具等授權(quán)費(fèi)也會(huì)隨之提升。

        需要指出的是，安謀中國(guó)的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理吳雄昂的三家關(guān)聯(lián)公司約持有恒玄科技4.32%的股份。然而，最近吳雄昂麻煩纏身。6月10日上午，ARM發(fā)布聲明稱，安謀中國(guó)董事會(huì)多數(shù)董事投票決定解除吳雄昂職務(wù)。潘鎮(zhèn)元和唐效麒作為臨時(shí)聯(lián)席首席執(zhí)行官，將取代吳雄昂擔(dān)任安謀中國(guó)董事長(zhǎng)和CEO。

        但當(dāng)天中午，安謀中國(guó)卻發(fā)布公告稱，安謀中國(guó)并未發(fā)生人事變動(dòng)，董事長(zhǎng)兼CEO吳雄昂將繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)安謀中國(guó)，目前運(yùn)營(yíng)一切正常。

        同日下午，ARM與厚樸投資發(fā)布聲明稱，作為安謀中國(guó)的大股東，兩者最近共同在安謀中國(guó)董事會(huì)決定，罷免吳雄昂董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官的決定符合安謀中國(guó)的最大利益。該決議于2020年6月4日舉行的安謀中國(guó)董事會(huì)上達(dá)成。

        對(duì)于此次“換帥門”事件，恒玄科技在接受媒體采訪時(shí)表示，截至目前，公司與ARM已簽署的IP授權(quán)協(xié)議仍有效執(zhí)行，并未因媒體報(bào)道ARM事件對(duì)公司業(yè)務(wù)以及公司與ARM之間的IP采購(gòu)造成任何不利影響;同時(shí)，ARM也多次公開(kāi)表達(dá)了一如既往向客戶提供產(chǎn)品與服務(wù)的意愿。此外，根據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)報(bào)道及同行業(yè)可比上市公司公告，中國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司也未出現(xiàn)因上述事件不能獲取ARM IP的情況。目前公司股東情況穩(wěn)定，無(wú)變化。

《電鰻快報(bào)》

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