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????????臨近年末，債券市場難言樂觀。據不完全統計，11月份以來，已有15只債基發布清盤公告。今年以來已有72只債基清盤，遠超去年同期的43只。有業內人士分析，債券基金更受機構資金青睞，今年債市表現低迷，年末又出現信用債違約事件，加劇了機構的贖回意愿。部分遭遇資金方贖回的基金，又找不到其他資金來源，就會選擇清盤。

????????今年以來，債基業績乏善可陳，加劇資金從債市流出的趨勢。從業績來看，截至11月18日，今年以來主動管理的股票類基金平均凈值增長率達44.11%，而債券基金平均凈值增長率不到1.23%，純債基金業績更是在所有債基產品中墊底。

????????Choice數據顯示，截至11月18日，所有一級債基今年以來平均凈值增長率為2.44%，二級債基平均凈值增長率5.45%，中短期純債基金平均凈值增長率為0.90%，長期純債基金平均凈值增長率僅為0.03%。

????????一位債券投研人士表示，三季度以來債市呈現弱勢震蕩格局，在業績、信用風險和流動性三重沖擊下，債基或面臨一定贖回壓力。特別是今年4月份以來，國債收益率上行，債基整體收益不盡如人意。一般而言，12月底和春節前后會出現季節性流動性緊張，個別機構也有贖回意愿。此外，10月以來，高評級信用債違約事件接連發生，投資者信心受到沖擊，也帶來贖回壓力。

????????對于債基來講，機構投資者占多數。有業內人士表示，這些機構比例較高的基金，一旦遭遇資金方贖回，如若未能找到其他資金來源，基金公司只能選擇清盤。就11月份發布清盤公告的基金三季報來看，有多只基金的機構投資者占比均為100%。

????????由于債市動蕩，業內人士認為，還需要觀察后續影響。天風證券研究表示，近期國企債券違約在信用市場引發了動蕩，對于股票市場而言，信用市場的風險并不是孤立的，一旦信用市場的風險偏好下降，信用溢價會出現上升，帶來信用收縮的效果，同時一級市場會出現發債困難，放大信用收縮的效果。在這個過程中，機構的拋售行為還會加速信用溢價的上升。從長期來看，債券市場會繼續朝著打破剛兌、市場化定價的方向推進。打破剛兌必然帶來無風險利率的下行，對于股票而言則意味著風險溢價將會上升。在信用風險逐漸市場化定價的環境中，股票資產的風險收益比也在上升。

《電鰻快報》