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電鰻快報|業績預增2.5倍毛利率卻僅增23個百分點  天宇股份高增長何以維系

2020-01-17 02:01 | 來源:電鰻快報 | 作者:楊力 | [上市公司] 字號變大| 字號變小


之前天宇股份在半年報中就曾表示,2019年,國內外經濟、政治環境復雜多變,醫藥市場競爭激烈,受“纈沙坦事件”及江蘇3.21安全事故影響,部分上游原材料大幅漲價,沙坦類藥...

        

      《電鰻財經》文 / 楊力

        1月16日晚間,天宇股份發布2019年度業績預告,預計2019年盈利5.65億元-6.14億元,上年同期盈利1.64億元,同比增長245.22%-275.16%。

        對于業績大幅增長的原因,天宇股份在公告中表示,報告期內公司積極落實年度經營目標,主營業務沙坦類原料藥量價齊升,營業收入穩定增長;其次,報告期內人民幣貶值幅度較大,對公司業績有積極影響。報告期內公司預計非經常性損益1,200萬元。

        之前天宇股份在半年報中就曾表示,2019年,國內外經濟、政治環境復雜多變,醫藥市場競爭激烈,受“纈沙坦事件”及江蘇3.21安全事故影響,部分上游原材料大幅漲價,沙坦類藥品供應緊張,市場格局發生重大變化。

        《電鰻財經》注意到,天宇股份的主營業務是化學原料藥及中間體的研發、注冊、生產和銷售,產品主要包括抗高血壓藥物原料藥及中間體、抗哮喘藥物原料藥及中間體、抗病毒藥物中間體等,同時公司正在積極研發儲備抗高血脂、抗高血糖、抗心衰和抗凝血等等藥物原料藥項目,有望成為未來業績的新增長點。

        事實上,天宇股份2019年業績大幅上漲主要是其產品銷售的量價齊升所推動的,我們可以從該公司的上半年報中看出這種增長勢頭。該公司的主營產品是降血壓類原料及中間體,2019年上半年該產品的毛利率上升了22.61個百分點。按地區劃分,天宇股份的外銷毛利率上升了23.08個百分點,內銷毛利率上升了17.65個百分點。按行業劃分,該公司的原料藥的毛利率上升了21.52個百分點,醫藥中間體的毛利率上升了19.44個百分點。

        總的來說,該公司毛利率在2019年出現了大幅上升,主要是由該公司產品單價上升所推動。

        2019年前三季度,天宇股份的營業收入、歸母凈利潤、扣非后凈利潤同比增速分別為57.7%、463.4%、346.6%,經營活動產生的現金流同比增長11306.6%。

        民生證券在其10月25日發布的研究報告中認為,長期來看,天宇股份的原料藥、CMO、制劑業務有望持續拓展。從原料藥的角度看,該公司的恒格列凈、賽洛多辛及多款心血管藥品原料藥等儲備品種有望在1-2年內商業化,有望為該公司帶來長期的成長持續性,此外,該公司從原料藥持續向CMO及制劑領域拓展,項目儲備持續豐富,在全球產業轉移的紅利期,有望進一步挖潛護城河。

        《電鰻財經》注意到,天宇股份2019年前三季度的研發費用為7815萬元,同比上升了43.14%。研發投入增幅較大。研發上的大力投入在該公司的業績上也有所反映,近年來,天宇股份業績基本實現了高速增長,2015年至2018年的扣非后凈利潤增速分別為67.41%、161.63%、-18.46%和86.98%。

        除2017年出現小幅負增長外,其它年份增速較高,而2019年該公司的預計增速也創造了該公司自上市以來的記錄。

電鰻快報


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