作為公募基金跑馬圈地沖規(guī)模的利器，貨幣基金常常是年末營(yíng)銷的重點(diǎn)。然而，從去年流動(dòng)性新規(guī)對(duì)貨基戴上“緊箍咒”，以及行業(yè)淡化貨基規(guī)模排名后，今年年底不少貨基面臨“閉門謝客”或暫停大額申購(gòu)的窘境。
近六成貨基限購(gòu)
12月份以來(lái)，多只貨幣基金暫停大額申購(gòu)。12月5日，財(cái)通資管鑫管家貨幣基金發(fā)布公告稱，為維護(hù)基金穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益，財(cái)通資管鑫管家貨幣基金自12月6日起暫停大額申購(gòu)，限制申購(gòu)金額為100萬(wàn)元，針對(duì)該只基金的A、B份額都將執(zhí)行暫停大額申購(gòu)舉措。
同日，永贏貨幣基金、興全貨幣基金也發(fā)布暫停大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的公告，不過(guò)這兩只基金的申購(gòu)限額分別為3億元、5億元，暫停大額申購(gòu)的原因皆為“保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作”。
事實(shí)上，本月以來(lái)，先后有中融貨幣、嘉實(shí)現(xiàn)金添利貨幣、交銀天鑫寶貨幣等10只貨幣基金發(fā)布了暫停大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的公告。
而從當(dāng)前貨幣基金的申購(gòu)狀態(tài)看，目前已有近6成貨基實(shí)施了暫停申購(gòu)或限制大額申購(gòu)的舉措。
數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，限制大額申購(gòu)的貨基數(shù)量多達(dá)194只，暫停申購(gòu)的貨基數(shù)量為10只，兩項(xiàng)合計(jì)為204只，在全部可統(tǒng)計(jì)的356只中占比高達(dá)57.3%。
多因素
導(dǎo)致貨基“限購(gòu)潮”
多位業(yè)內(nèi)人士表示，出于貨基風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求、控制機(jī)構(gòu)持有占比、維護(hù)貨基收益率等因素考慮，目前多數(shù)貨基進(jìn)行了大額限購(gòu)的舉措，但主要因素仍是符合監(jiān)管要求。
滬上一位公募機(jī)構(gòu)銷售部人士告訴記者，目前貨幣基金有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的約束限制，而監(jiān)管層不允許基金公司追加風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，因此，針對(duì)同一基金管理人旗下的貨基規(guī)模都有發(fā)展的上限。
根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2017年8月31日公布，并于2017年10月1日起施行的《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，基金管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)所管理的采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣基金實(shí)施規(guī)模控制，同一基金管理人所管理采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣基金的月末資產(chǎn)凈值合計(jì)不得超過(guò)該基金管理人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍。
北京一家中型公募華南渠道總監(jiān)也分析，貨基限制大額申購(gòu)主要有三方面原因：一是貨基的大額申購(gòu)可能會(huì)突破基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，產(chǎn)生違反流動(dòng)性新規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)；二是為了保護(hù)存量持有人利益，新增的資金會(huì)分?jǐn)偞媪抠Y金的收益，而且目前也沒(méi)有相對(duì)性價(jià)比高的資產(chǎn)，貨基本來(lái)就很低的收益率可能會(huì)被進(jìn)一步稀釋；三是公募基金還需要控制單一投資者基金份額占比，盡量不超過(guò)50%。
該總監(jiān)稱：“按照流動(dòng)性新規(guī)對(duì)貨基的要求，基金管理人在新規(guī)實(shí)施后成立的貨基中，如果單一持有人基金份額占比超過(guò)50%，就不得采用攤余成本法對(duì)組合資產(chǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，在投資組合上，也要求8成以上的資產(chǎn)投資于現(xiàn)金、國(guó)債、央票以及5個(gè)交易日到期的金融工具。為了不觸及50%的比例，不排除部分基金會(huì)加大單一持有人的份額占比，畢竟大額申購(gòu)的還是機(jī)構(gòu)資金為主。”
基金業(yè)協(xié)會(huì)公示數(shù)據(jù)顯示，今年貨基規(guī)模上升很快，截至前三季度，貨基資產(chǎn)凈值由去年年末的6.74萬(wàn)億元增至8.26萬(wàn)億元，三個(gè)季度猛增1.52萬(wàn)億元，成為今年市場(chǎng)擴(kuò)張規(guī)模最大的基金類型。
然而，貨基的收益率卻從年初的4%以上一路下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，323只具備可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的貨幣基金平均7日年化收益率為2.78%，其中，貨基A類平均7日年化收益率為2.75%，貨基B類平均7日年化收益率為2.89%。
滬上上述公募機(jī)構(gòu)銷售部人士對(duì)此表示，事實(shí)上，行業(yè)已經(jīng)淡化了貨基規(guī)模的排名，年末的公募規(guī)模一般是做非貨基規(guī)模的排名，貨基沖規(guī)模的價(jià)值在淡化；而從配置價(jià)值看，貨基的收益率目前在低位徘徊，比其更具收益競(jìng)爭(zhēng)力的短債、純債基金更容易吸收機(jī)構(gòu)資金，因此，貨基多數(shù)的大額限購(gòu)還是出于符合監(jiān)管的要求。
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