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近期，華東醫藥似乎開啟了“買買買”模式。

7月14日，華東醫藥發布公告，其全資子公司中美華東與澳宗生物簽訂產品獨家許可協議。中美華東獲得澳宗生物的TTYP01片（依達拉奉片）所有適應癥在中國大陸、香港、澳門和臺灣地區的獨家許可，包括開發、注冊、生產及商業化權益；7月21日，華東醫藥子公司以5.3億元價格收購了貴州恒霸藥業有限責任公司100%股權；8月4日，華東醫藥又與藝妙神州，就其靶向CD19的自體CART候選產品IM19嵌合抗原受體T細胞注射液，達成在中國大陸地區的商業化合作。

事實上，說華東醫藥近期才開始“買買買”或許有點不太恰當，梳理近幾年的發展脈絡不難發現，在經歷集采和國談“雙殺”后，華東醫藥主動求變，構建多元化產品管線，誓不把雞蛋放在一個籃子里。

接連中標支柱產品喪失價格市場

1993年誕生，1999年上市，歷經30多年發展的華東醫藥已成為集醫藥研發、生產、經銷為一體的大型綜合性醫藥上市公司。其醫藥商業板塊連續幾年位居中國醫藥商業企業十強以內，該領域的規模和市場份額在浙江省內首屈一指。  

自上市以來，華東醫藥業績一路高歌猛進，凈利潤常年為正，最高時增長可達125.05%。

最近的一次凈利潤下滑出現在2021年，財報數據顯示，報告期內，華東醫藥凈利潤為23.02億元，同比下降18.38%。也是在2020年和2021年，華東醫藥經歷了集采和國談“雙殺”。

在醫藥領域，集采指由國家醫療保障局等相關部門組織，通過集中采購的方式，統一收集全國范圍內醫療機構的藥品需求量，然后以較大的采購量與藥品生產企業進行價格談判，以實現藥品價格的降低；國談即指醫保談判，國家醫保局專家與藥企進行談判，以協商藥物價格，從而使藥物價格降低，降低患者的經濟壓力。談判通常針對獨家生產、缺少競爭、價格昂貴且通常用于治療重大疾病的藥品。

百令膠囊用于慢性支氣管炎等疾病的輔助治療，是華東醫藥重磅中成藥制劑，也是其利潤的主要支撐之一。根據米內網數據顯示，2019年百令膠囊銷售額為34.86億元；2020年上半年重點城市公立醫院中成藥銷售Top20中以百令膠囊躍居首位，市場份額達2.10%。

2020年12月，百令膠囊參加了國家醫保局的醫保支付標準及醫保續約談判并談判成功，降價33%。

同年1月，華東醫藥的拜耳和綠葉在采集中中標，價格降幅達78.37%；2021年2月，中美華東的泮托拉唑注射劑在第四批全國集采中中標，價格降幅超過90%；同時，公司的另一支柱產品阿卡波糖片在醫保續約后的新醫保支付標準再降約40%；2022年，嗎替麥考酚酯膠囊在第七批集采中中標，價格降幅超50%。

業內“BD狂”

接連不斷的中標，令華東醫藥的業績打了折扣，集采導致公司部分藥品價格大幅下降，對短期內利潤產生一定影響。然而，集采也帶來了積極的一面，隨著集采產品的市場放量和院外市場的拓展，華東醫藥一步步對負面影響進行出清的同時，加大創新藥的研發力度，構建多元化產品管線，積極尋求新的業績增長點。

從該公司以往的舉動來看，收并購成為華東醫藥新布局的重要舉措之一。

2021年，華東醫藥參與安徽華昌高科的破產重組，并收購其100%股權。旨在以子公司中美華東對其生產線等進行合理規劃并進行新的投入，以激活華昌高科產能，擴大化學品的生產能力；

2022年2月底，華東醫藥通過全資子公司以每股6.44歐元價格收購德國Heidelberg Pharma AG公開增發的股票，并收購其35%股權，成為第二大股東。中美華東支付2000萬美元首付款，最高不超過4.49億美元的開發等費用，及相關凈額銷售提成費。此舉意義在于，可取得Heidelberg Pharma擁有的2款在研產品HDP-101、HDP-103在中國大陸等20個亞洲國家和地區的獨家許可。此外，中美華東還將獲得Heidelberg Pharma部分在研產品的獨家選擇權和優先談判權；

2022年8月，中美華東以不超過3.96億元，以增資和受讓股份的方式獲得華仁科技60%股權，成為其控股股東。據了解，華仁科技在小核酸藥物用核苷原料領域及診斷試劑用核苷酸領域處于行業領先地位；

2023年4月，華東醫藥以股權受讓及增資方式，合計作價2.05億元取得江蘇南京農大動物藥業有限公司70%股權。此次收購旨在提升華東醫藥在工業微生物領域的競爭力。

根據同花順數據，自2006年4月11日起，僅華東醫藥便發生了37起收購兼并事件，也被業界譽為“BD狂”。收并購路上，華東醫藥商譽也在不斷攀升，截至今年Q1，華東醫藥商譽為25.97億元。

醫美板塊收購公司首度實現盈利

從集采負面逐漸出清，到大舉收并購，華東醫藥并未踩到過大的“雷”，也并未過分偏離公司本身的預期，?醫藥工業、?醫藥商業、?醫美、?工業微生物四大板塊業績呈增長態勢。

根據財報數據顯示，2022年，華東醫藥凈利潤為24.99億元，同比增長8.58%；2023年，凈利潤為28.39億元，同比增長13.59%；2024年Q1，凈利潤為8.624億元，同比增長14.18%。

從過去的收并購事件和業績中不難看出華東醫藥的“眼光”，信達證券分析師稱，預測近期的收購或是技術引入會繼續為華東醫藥帶來新的增長。

值得一提的是，近年來，華東醫藥積極發力醫美板塊，并有顯著長效增長。

截至2023年，華東醫藥旗下的醫美高端醫美產品共38款（已在海內外上市24款），產品組合覆蓋改善眉間紋、面部及身體填充、埋線、皮膚管理、身體塑形、脫毛、私密修復等非手術類主流醫美領域。

從業績來看，2023年華東醫藥醫美業務實現營業收入24.47億元，同比增長27.79%；全資子公司欣可麗美學實現收入10.51億元，同比增長67.83%；全資子公司英國Sinclair2023年實現銷售收入14,958萬英鎊（約13.04億元人民幣），同比增長14.49%。值得注意的是，這也是自英國Sinclair被收購以來首次實現年度盈利。

機構預測稱，2023年公司國內醫美核心產品伊妍仕持續亮眼增長疊加海外醫美實現盈利，華東醫藥整體醫美業務的盈利貢獻能力繼續增強，此外，利拉魯肽減重適應癥產品亦在持續放量，可期待24年對公司收入、利潤有更好貢獻。

《電鰻快報》