2023-06-07 08:28 | 來源:電鰻快報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小
從成交狀況上看，日均成交額較大、報價掛單連續性強、日內成交量分布均勻的ETF，其流動性水平較好;從規模上看，如果ETF的資產規模越大，代表市場認可度越高，持有人數量多....
如果想要參與ETF投資，在研究選定標的指數之后，我們還需要從哪些方面來挑選ETF?主要有四個方面，分別是流動性、跟蹤效果、超額收益和固定費率，本期內容就來和跟大家逐一展開聊聊!
圖：優選ETF需要考慮的主要因素
看流動性
與普通指數基金相比，ETF在交易上更具“靈活性”，投資者能夠在二級市場參與買賣交易。因此，選出“活躍度”高、交易便利的ETF，是做好ETF投資的重要一環。在上期內容《如何觀察ETF的流動性?》中提到，投資者可以從成交狀況、規模和折溢價這三個維度來評估ETF流動性水平的高低強弱。
從成交狀況上看，日均成交額較大、報價掛單連續性強、日內成交量分布均勻的ETF，其流動性水平較好;從規模上看，如果ETF的資產規模越大，代表市場認可度越高，持有人數量多，其流動性一般也會更好;從折溢價上看，如果ETF盤中出現折溢價的幅度小，且持續出現溢價或折價時間短，說明其流動性也相對更優。
看跟蹤效果
ETF的投資目標是緊密跟蹤標的指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。其中，跟蹤偏離度是指基金收益率與基準指數收益率之間的差異，跟蹤誤差則是指跟蹤偏離度的標準差，兩者均是評估ETF到底 “跟得緊不緊”的重要指標。
一般來說，A股的股票型ETF會設定爭取日均跟蹤偏離度的絕對值不超過 0.2%、年化跟蹤誤差不超過 2%[ 此處列示日均跟蹤偏離度和跟蹤誤差目標，為大部分此類基金合同中所設定的力爭目標。]。據Wind數據顯示，2020年以來，我國股票型ETF基金的日均跟蹤偏離度均值為0.03%，年化跟蹤誤差均值為0.50%，明顯好于要力爭實現的目標，說明我國股票型ETF整體達成了較好的跟蹤效果。在實踐中，投資者可選擇跟蹤偏離度和跟蹤誤差較小，跟蹤效果較好的ETF產品。
從市場整體情況來看，A股股票型ETF的資產規模越大，通常跟蹤效果越好(見下圖)。具體實踐中，在跟蹤同一標的指數的ETF里，投資者可優先選擇資產規模相對較大的產品。
圖：A股的股票型ETF年平均基金規模和年化跟蹤誤差
數據來源：Wind，數據時間截取2020/1/1至2022/12/31，選取截至2020年1月1日成立已滿三個月的A股股票型ETF。
看超額收益
“跟緊”標的指數是指數基金的首要使命，是ETF管得好不好的重要標準。如果ETF在控制跟蹤偏離的基礎上還能相比標的指數增厚收益，這不僅能抵消一些固定費用支出對跟蹤效果產生的影響，也有助于進一步提高持有人收益。通常來說，股票型ETF爭取獲得超額收益的策略途徑多樣，例如新股申購、轉融通證券出借等等，我們在ETF定期報告的“投資組合報告”處，可查得ETF通過哪些方法實現收益增厚。另外，翻至“基金凈值表現”章節，大家能找到這樣一張表格，來得知該ETF獲得超額收益的情況：
注：本表格節選自某股票型ETF年報，僅為示例，不代表任何產品推薦。
這張表中，“①-③”(份額凈值增長率-份額業績比較基準收益率)列所呈現的就是該指數基金在不同時段所獲得的超額收益，數值可能有正有負，數值越大，超額收益就越“厚”。
看固定費率
評估了流動性和跟蹤效果之后，我們還可在跟蹤同一標的指數的ETF中盡量選擇固定費率(主要為管理費、托管費)較低的ETF。以跟蹤滬深300的ETF為例，管理費率和托管費率合計年費率最高值為0.6%，最低值為0.2%，兩者相差0.4個百分點。
我們來做一個測算，假設兩只ETF僅存在固定費率差異，其他要素相同，合計年費率分別為0.2%和0.6%，我們以2005年至2022年滬深300指數每個年度的年化收益率進行模擬測算，來觀察兩者累計收益率的差異，結果如下表所示。
受復利效應影響，投資低費率ETF的累計收益率比投資高費率ETF的多出26.88%，出現了明顯的收益差異。另外，更低的固定費率也有利于減少產品的成本損耗，提高ETF的跟蹤效果。
數據來源：Wind，僅作示例，不代表任何投資建議，不預示未來表現。
總結一下，在選定目標指數之后，投資者需重點考慮ETF的流動性水平、長期跟蹤效果、超額收益、固定費率這四個方面，綜合優選出品質更好的ETF產品。如果你對更多ETF知識感興趣，請繼續關注我們的“指數小課堂”!
聲明：本資料僅用于投資者教育，不構成任何投資建議。我們力求本資料信息準確可靠，但對這些信息的準確性、完整性或及時性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發的損失承擔任何責任，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。基金有風險，投資需謹慎。
數據及圖表來源：易方達投資者教育基地
《電鰻快報》
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