2022-12-30 08:51 | 來源:中證報 | 作者:俠名 | [產業] 字號變大| 字號變小
11月以來，資本市場利好因素頻現，疊加疫情防控政策優化，A股市場迎來一波修復行情，消費、地產、金融等多個板塊均出現不同程度上漲。但是，臨近年底，市場在短期回暖后再....
“近期增加了存在補償需求的醫藥行業。”
“2023年市場的關鍵詞是‘穿越隧道’，經濟在2023年年中附近出現弱修復的概率較高。”
“預計市場在年中大概率處于牛熊轉換期，可能會演繹出小幅震蕩上臺階的格局。”
“風光電儲當前估值都在最近三年的較低位置，儲能、海風的景氣度相對靠前。”
12月29日晚，在“建行基金服務萬里行之建行?中證報金牛基金巡講”線上直播活動中，建信基金權益投資部副總經理姜鋒和天風證券(2.870, 0.04, 1.41%)首席策略分析師劉晨明圍繞“全年收官在即，2023如何排兵布陣?”這一主題展開精彩對話，金句頻現。
2023年或是轉折之年
11月以來，資本市場利好因素頻現，疊加疫情防控政策優化，A股市場迎來一波修復行情，消費、地產、金融等多個板塊均出現不同程度上漲。但是，臨近年底，市場在短期回暖后再次經歷小幅震蕩。
在姜鋒看來，前段時間的復蘇交易多為政策驅動，出現反彈行情的行業當下基本面相對較弱，未來能否持續上漲還需經過基本面的驗證。“結合目前基本面情況和市場估值水平，2023年市場可能會出現一定的機會。其中，內需復蘇交易有望主導市場的復蘇，自主可控主題和國企改革值得關注。”
劉晨明則將復蘇具體化為“強復蘇”和“弱復蘇”。他認為，當前市場進一步下行空間不大，至于接下來是反轉還是震蕩，則取決于經濟復蘇的路徑——強復蘇對應反轉、牛市來臨，弱復蘇則對應反彈，指數層面可能更多是過渡式的震蕩。在他看來，2023年市場的關鍵詞將是“穿越隧道”，經濟在2023年年中附近出現弱修復的概率較高。對于股票市場而言，經濟弱修復的大環境下，預計市場大概率處于牛熊轉換期，可能會演繹出小幅震蕩上臺階的格局，屬于典型的過渡和轉折之年。
對于明年的貨幣政策與財政政策，姜鋒預計財政政策大概率會比較積極，貨幣政策則以穩為主，國內貨幣條件大概率偏友好，需要信用環境的逐步改善。在此背景下，對于2023年的大類資產配置，姜鋒相對看好國內的權益市場，如果經濟復蘇力度較強，商品也可能存在機會。隨著“第三支箭”射出，信貸、債券、股權 “三箭齊發”合力推動房地產融資，姜鋒認為以地產為代表的穩增長政策將給明年經濟復蘇增加動力，“房地產銷售和投資已經走過最差階段、即將觸底企穩，關注順周期行業復蘇彈性。”
在劉晨明看來，短期內看好傳統經濟相關板塊，如大消費、大金融等可能難以出現趨勢性大幅上行的機會，更多可能是跟隨經濟弱復蘇而表現為小幅震蕩上臺階。就未來的長期趨勢來看，更看好新興產業。
大消費板塊拐點暫未明晰
歲末年終，不少投資人會重新調整自己的投資布局，姜鋒表示，近期也在自己管理的組合中增加了受益于疫情防控優化、存在補償需求的醫藥行業。
11月以來，消費板塊漲勢明顯，姜鋒對當前消費板塊的估值進行了評估，他認為當前消費板塊處于較為合理位置，未來仍需要根據經濟復蘇力度尋找結構性機會。至于酒店餐飲、旅游、航空機場等此前陷入困境的行業，當前市值已經回到2019年的水平附近，部分甚至更高，基本面的兌現還需要一定時間。
劉晨明則從歷史經驗來分析，大消費板塊的超額收益很大程度上取決于中長期貸款的表現。中長期貸款是否有彈性，決定了傳統經濟板塊的業績彈性，也決定了市場風格能否切向大消費、大金融和互聯網。但他也提醒到，近期消費板塊的明顯上漲，其背后來自于防疫政策優化帶來消費復蘇預期的支撐，但事實上當前中長期貸款增速仍在磨底，向上拐點暫時還未清晰。
近幾年，新能源成為全球資本市場的“寵兒”，但今年以來新能源板塊整體出現回調。姜鋒認為，風電、光伏、新能源車、儲能等板塊的當前估值都在最近三年的較低位置，就行業需求的可預見性來看，儲能、海風的景氣度相對靠前。從長期來看，根據各子行業需求的增長情況可能會出現結構分化。
《電鰻快報》
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