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千億龍頭股業績“暴雷”

????????中報披露季，“業績地雷”猝不及防。

????????建筑防水材料龍頭股東方雨虹今天低開后一路下挫，全天表現低迷，尾盤觸及跌停，最終收跌9.96%，報31.74元，總市值799.7億元，成交37.42億元，為上市14年來成交量最大的一天。

????????昨晚，東方雨虹發布半年度業績報告，2022年上半年營業收入約153.07億元，同比增加7.57%;實現凈利潤約9.66億元，同比減少37.13%。根據測算，公司二季度實現凈利潤6.49億元，相比去年同期數據的12.41億，下降了47.7%左右，接近腰斬。

????????對于業績變化的原因，東方雨虹表示，國內新冠肺炎疫情反復、房地產需求低迷，同時疊加公司在風控優先、穩健經營的原則下，持續優化客戶結構，對上半年收入實現造成一定影響。

????????公司進一步表示，房地產行業作為公司建筑建材產品銷售、施工等系統服務的主要領域之一，對公司的營業收入及凈利潤均貢獻了一定份額。公司可能存在國內經濟下行壓力加大、房地產市場宏觀調控及行業景氣度影響，導致經營受到不利影響的風險。

????????不過，東方雨虹指出，報告期零售端的持續高速發展及德愛威涂料、特種砂漿粉料等非防水業務仍然保持較快的增長趨勢、各一體化公司屬地經營、渠道下沉，通過聚焦本土市場的非房業務，克服了疫情影響實現了正向增長，仍然拉動了公司收入逆勢實現增長。

????????值得注意的是，今年以來，東方雨虹股價跌跌不休，相比年內52.88元高點，已經跌去近40%，總市值蒸發超500億元。有市場人士分析，東方雨虹股價不斷下跌，除了自身基本面因素之外，或許還有一個重要原因，那就是市場對房地產行業的不樂觀。

????????另外今年6月20日-7月8日期間，東方雨虹6名高管合計減持1212萬股，累計套現5.61億元。而此期間公司開啟了回購之路。有投資者在網吧中留言質疑公司是否涉嫌內幕交易。

????????東方雨虹的跌停引發了市場的關注。盤后龍虎榜顯示，深股通專用席位賣出2.37億元，三機構合計賣出4.62億元。

????????雖然東方雨虹中報業績“暴雷”，但券商依然看好其后市發展。

1）行業底部加快供給側出清，防水市占逆勢提升；2）瀝青等原材料漲價沖擊毛利率，2022H1壓力或趨緩；3）民建和多品類業務齊發力，全年收入有韌性。

????????中泰證券給予東方雨虹增持評級。理由包括：

華西證券、開源證券則給予東方雨虹買入評級，華西證券甚至給予45元的目標價。

市場繼續橫盤震蕩？

????????今天大盤震蕩整理，三大指數漲跌不一，而且指數分時上黃白線明顯分化，藍籌權重股表現較為低迷。北向資金凈賣出92.28億。

????????賽道股迎來修復，儲能板塊再掀漲停潮，科信技術、博力威、金盤科技、中熔電氣漲超10%，豫能控股、圣陽股份、智光電氣、三維化學等超10只個股漲停。消息面上，7月全國逆變器出口額59.1億元，同比增128%，環比增25%，持續超出預期。

????????受到歐洲能源危機的影響，石油、天然氣等板塊領漲兩市，南京公用、長春燃氣、道森股份、國新能源等多股漲停。8月22日，荷蘭TTF9月天然氣期貨再度暴漲，一度達到292.4歐元/兆瓦時(3024美元/千立方米)。當前歐洲天然氣價格已較往年同期正常水平高出10余倍。東亞前海證券認為，供需失衡是導致全球天然氣價格高漲的根本原因。

????????市場延續縮量整理走勢，說明市場追漲意愿不足。但在北向資金凈流出超90億的背景下，各大指數幾乎以平盤報收，也說明仍具一定的承接動能。市場人士認為，目前市場處于多空拉鋸期，后續或面臨著方向的選擇。

????????東北證券指出，經濟偏弱下盈利仍處弱修復，超預期降息下流動性相對寬松，地產信用風險有望緩解，A股短期繼續震蕩。

????????(1)7月經濟數據顯示經濟增長壓力仍較大，基建投資有望提速;分子端盈利弱修復趨勢不變。復盤來看，中報預告后業績下行擔憂對市場影響有限，當前中報業績下行交易期大概率已過。

????????(2)國內超預期降息下流動性維持寬松;外資和情緒資金后續依然存在較大流入空間。

????????(3)地產信用風險在政策持續出臺下有望緩解，但地緣沖突和國內疫情對風險偏好仍有所壓制。

火電行業投資機會

????????廣發證券分析師郭鵬等8月14日發布的研報中指出，多地持續高溫用電負荷激增，7月用電量同比增長6.3%，其中一產同比增長14.3%、二產同比下滑0.1%、三產同比增長11.5%、城鄉居民同比大幅增長26.8%。用電需求恢復下，7月發電量預計同比實現正增長，作為主力電源的火電發電量有望環比改善。

????????安信證券分析師周喆8月8日發布的研報中指出，2022年以來，國家發改委發布一系列舉措對煤炭中長期合同簽訂履約情況進行專項核查。

????????一方面控制了2022年上半年電廠用煤成本，另一方面在一定程度上也滿足了火電企業用煤需求。未來，隨著動力煤保供穩價政策落實力度不斷加大，煤電長協煤100%履約比例有望逐步兌現，帶動燃煤成本穩步下降。

????????周喆進一步指出，近年來國家與各省陸續對煤電新項目建設提出“等/減容量替代”原則，火電核準容量價值凸顯。

????????2022年至今原煤單月產量均實現超10%以上的同比增速。價格方面，2022年8月13日秦皇島5500大卡動力煤市場價為1145元/噸，較3月高點已下降465元/噸。

????????電價方面，參考廣東、江蘇兩地市場交易情況來看，8月廣東、江蘇成交電價分別為500、469元/兆瓦時，環比基本持平，同比仍在高位。

????????因產能過剩，2016-2020年我國火電投資額從1174億元持續下滑至553億元，2021年四季度以來受能源保供+調峰需求雙重因素推動，火電投資迎來拐點，2022年上半年實現火電投資額347億元，同比增長71.8%。

????????自2021年四季度開始火電項目新核準裝機容量大幅回升，2021年四季度與2022年一季度分別達11GW與8.63GW，分別同比增長36.3%與103.1%。周喆認為，核準項目量的持續高增有望帶動后續1-2年火電投資額的穩健增長。

????????產業鏈方面，周喆指出，火電板塊產業鏈主要可分為設備端、工程建設端(EPC)及運營端：設備端主要可分為主機設備和輔機設備(包括煙氣治理設備、水處理設備等);工程建設端以中國能建為龍頭;運營端包括國內“五大四小”發電集團、省屬發電平臺等。

????????周喆預計，火電投資復蘇背景下設備端有望優先受益，火電環保設備望迎投資機會，建議關注火電行業環保設備領軍企業青達環保、深耕核電和火電凝結水精處理的力源科技、深耕環境監測和分析儀器市場的雪迪龍等。

????????業績方面，去年煤炭價格暴漲，煤電企業經歷了史上最嚴重虧損年。華泰證券分析師王瑋嘉等7月19日發布的研報指出，得益于市場化電價上浮超過煤價漲幅，華電國際、國電電力、內蒙華電、京能電力和皖能電力等火電公司已在22年前兩個季度連續實現盈利，業績較21年下半年大幅改善。

????????當然，周喆指出，煤炭價格是影響國內電力行業的核心因素，若煤價上漲超預期，可能導致火電企業盈利能力下滑。

????????郭鵬認為，在國家持續加強煤價監管下，預計火電企業三季度燃料成本環比下降、而電價仍在高位，因而三季度業績環比、同比均改善。中期來看，伴隨動力煤產能在政策大力推動下持續釋放，預計未來2年供需格局同比持續改善，火電具備持續盈利能力的新共識將形成。

????????國信證券分析師黃秀杰8月14日發布的研報中推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等。郭鵬認為，火電集團積極發展綠電、火電機組還具備調峰、消納能力，火電企業有望迎來盈利修復，推薦積極打造區域綜合能源平臺的湖北能源、皖能電力;全國性火電龍頭華能國際、華電國際、國電電力等。

《電鰻快報》