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????????風格向來相對穩健的公募“固收+”產品今年以來業績分化、凈值波動加大，大多數產品并未起到“平抑波動、攻守兼備”的作用，令風險偏好相對較低的持有人頗為煩惱。

????????還能不能像以前那樣放心地將資金投向“固收+”產品?該如何挑選“固收+”產品?諸多問題縈繞在投資者心頭。對于基金公司而言，除了打磨產品業績，能否將產品清晰分層、契合客戶的風險偏好是未來贏得更多客戶的勝負手。

????????業績分化事出有因

????????從結構來看，公募“固收+”產品業績分化較大。截至6月14日，今年以來只有約三分之一的產品獲得正收益，首尾業績相差24個百分點。

????????“固收+”產品為何業績分化如此大?業內人士表示，“固收+”產品中的含權比例是重要原因。“固收+”產品按策略分，有轉債增強、股票策略、新股策略等;按權益資產比例分，則有高彈性、穩健型。“不同策略和含權比例的公募‘固收+’產品，理應對應不同風險偏好的投資者。但在過去兩年，不少基金公司加速布局‘固收+’產品線，忽略了對產品風格和客戶偏好的精確刻畫和分類工作。”北京某大型基金公司固收投資總監告訴記者。

????????產品更細分 服務更到位

????????一些“固收+”頭部機構已經意識到這一點并行動起來。

????????為了給不同風險偏好及風險承受能力的投資人提供定位明確、風格穩定的產品，天弘基金將“固收+”的風險等級細分為高彈性、中風險與低波動等多個層次，并且框定了每只產品的高波動資產投資比例上限，同時描繪了各自的風險收益特征圖譜，方便投資者認知和識別。

????????值得注意的是，今年以來，盡管權益市場下跌拖累了“固收+”產品的整體表現，仍有不少投資者選擇逆勢加倉。天弘基金統計數據顯示，截至5月20日，穩健型“固收+”產品中，今年以來有21%的老客戶(指去年底持有的客戶，下同)選擇加倉;高彈性“固收+”產品中，今年以來加倉的老客戶比例更是高達33%。整體看，天弘“固收+”產品今年以來老客戶加倉的比例達到22%。與此同時，不少新用戶也在積極入場，截至5月20日，今年以來天弘“固收+”系列產品新入場用戶數量超過248萬，二季度以來新增用戶數量也超過48萬，今年以來保持了資金凈流入。

????????長期向好的業績是吸引投資者的關鍵。過往數據顯示，2021年天弘基金旗下穩健型“固收+”產品均實現正收益，16只產品平均收益率達到10.04%，平均最大回撤僅有3.18%。持有6個月以上天弘穩健型“固收+”，96.7%的投資者實現盈利。

????????穩定的業績表現植根于長期打磨形成的團隊合力和投研優勢。據悉，天弘“固收+”由固收體系總監姜曉麗領銜，統籌宏觀研究部、固定收益部(含現金管理組、債券管理組)、混合資產部(含股票投研組、可轉債投研組)三大部門投研實力，并得到了信用研究部、主動股票投資部的支持。在管理“固收+”產品的過程中，通過動態調整股票、可轉債、純債等不同資產的配置比例和方向，在實現整體回撤可控的同時追求超額收益。

????????下半年“重股不輕債”

????????展望下半年市場，天弘“固收+”團隊基金經理杜廣認為，目前A股估值頗具吸引力，對后市應持樂觀態度。他表示，短期市場反彈可能會以前期下跌較多的小盤股、成長方向為主。中期來看，對于成長和價值、小盤和大盤的選擇仍未明朗。因此，轉債層面傾向于保持均衡配置。

????????天弘基金混合資產部可轉債投研組負責人賀劍表示，下半年企業盈利有望觸底反彈，因此持倉會更積極，提高成長類股票的配置比例。

《電鰻快報》