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????????近期，賽恩斯環保股份有限公司(下稱“賽恩斯”)提交了招股說明書，擬科創板上市，公開發行不超過2370.67萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

????????IPO日報發現，賽恩斯的第一大客戶是其大股東，且公司向大股東銷售產生的毛利率和銷售至其他公司產生的毛利率相差了25個百分點。

????????剛10億估值

????????據了解，賽恩斯成立于2009年，由柴立元、閔小波、陳希平、陳四保出資設立。

????????截至招股說明書簽署日，高偉榮、高亮云、高時會合計持有賽恩斯44.27%的股權，同時上述三人互為兄弟姐妹，且均簽署了相關一致行動協議。因此，上述三人均為賽恩斯的實控人。

????????需要指出的是，此次賽恩斯選擇科創板上市的標準是預計市值最低的標準，即預計市值不低于10億元。

????????賽恩斯此次欲募集10481.81萬元用于長沙賽恩斯環保工程技術有限公司成套環保設備生產基地建設項目，7085萬元用于賽恩斯環保股份有限公司研發中心擴建項目，7433.19萬元用于補充流動資金，合計約為2.5億元。

????????也就是若賽恩斯成功募集資金并完成上市，其估值將達到10億元。

????????這也意味著，賽恩斯只有成功募集上述計劃的資金或者超募才能完成上市。

????????那么，它能成功嗎?

????????關聯交易

????????賽恩斯是一家專業從事重金屬污染防治的高新技術企業，以成為重金屬污染防治領域的領航者為核心發展目標， 業務涵蓋重金屬污酸、廢水、廢渣治理和資源化利用、環境修復、藥劑與設備生產銷售、設計及技術服務、環保管家、環境咨詢、環境檢測等領域。

????????2018年-2020年和2021年1-6月(下稱“報告期”)，賽恩斯分別實現營業收入29041.76萬元、43295.25萬元、40639.63萬元、16265.89萬元，凈利潤分別為1192.33萬元、3267.82萬元、5950.99萬元、2728.74萬元。

????????在上述時間段內，雖然賽恩斯的營收在波動，但其凈利潤卻持續上升。

????????賽恩斯之所以能實現上述的業績主要是依賴公司的前五大客戶。

????????招股說明書顯示，報告期內，賽恩斯向前五大客戶產生的銷售收入分別為16428.58萬元、29690.58萬元、23969.96萬元、9821.78萬元，分別占當期營業收入的56.57%、68.58%、58.98%、60.38%，每年至少有5成的收入是來自前五大客戶。

????????對此，賽恩斯表示，若未來公司主要客戶的經營、采購戰略發生較大變化，導致主要客戶流失， 或主要客戶的經營情況和資信狀況發生重大不利變化，則將對公司經營產生不利影響。

????????此外，在賽恩斯的前五大客戶中，有一位客戶不得不提。

????????招股說明書顯示，2019年-2020年和2021年1-6月，賽恩斯向紫金礦業集團股份有限公司(下稱“紫金礦業”)產生的銷售收入分別為7297.34萬元、6379.16萬元、3952.52萬元，分別占當期營業收入的16.85%、15.7%、24.3%，而紫金礦業也始終位列在賽恩斯的前兩大客戶名單中，其中2019年和2021年上半年，紫金礦業均是賽恩斯的第一大客戶。

????????需要指出的是，紫金礦業的身份并不簡單。截至招股說明書簽署日，紫峰投資持有賽恩斯28.29%的股權，位列其第二大股東，且紫峰投資為紫金礦業的全資子公司。

????????賽恩斯的第一大客戶不僅是其重要的客戶還是其大股東。

????????除此之外，IPO日報還注意到，賽恩斯的產品賣給紫金礦業的獲利能力較低。

????????招股說明書顯示，報告期內，賽恩斯銷售給公司產生的毛利率(不含紫金關聯方)分別為29.87%、26.84%、33.56%、38.73%，銷售給紫金關聯方產品的毛利率分別為27.89%、32.46%、27.7%、13.16%。

????????可以看出，2020年和2021年上半年，賽恩斯對其他公司產生的毛利率均高于對紫金關聯方，特別是2021年上半年，兩者相差了25個百分點。

????????數據來源：招股說明書

《電鰻快報》