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        2022年以來A股市場震蕩走低，許多機構(gòu)重倉的股票出現(xiàn)顯著下跌，市場情緒逐步悲觀，市場基本體現(xiàn)為普跌的格局。本輪調(diào)整的原因有哪些，后續(xù)投資機會如何?日前，2021年晨星混合型基金獎得主、具備25年從業(yè)經(jīng)驗的公募老將徐荔蓉在基金一季報中表示，仍然對中國股票市場的中長期前景非常樂觀，優(yōu)質(zhì)公司是判斷未來市場發(fā)展的主要因素，逆向投資機會將在市場波動中不斷涌現(xiàn)。

        回顧今年以來的經(jīng)濟與市場，徐荔蓉表示，地緣沖突和隨之而來的前所未有的連鎖反應(yīng)，已經(jīng)改變了世界未來的運行格局，國內(nèi)各項長期改革政策的陣痛，以及疫情在部分地區(qū)的較大規(guī)模爆發(fā)，使得很多人對中國經(jīng)濟的發(fā)展轉(zhuǎn)向負面。同時，在經(jīng)歷了三年連續(xù)的上漲之后的大幅波動所引發(fā)的各類銀行理財產(chǎn)品的凈值波動也部分加大了市場的反應(yīng)，使得部分投資者對未來轉(zhuǎn)向悲觀。

        但徐荔蓉仍然對未來持樂觀的看法，在他看來，作為自下而上的選股型投資者，是否能夠在市場上尋找到足夠多的符合其選股標準的優(yōu)質(zhì)公司，是判斷未來長期市場發(fā)展的主要因素。從他所跟蹤研究的公司情況看，這類公司還是在各個行業(yè)中不斷涌現(xiàn)，市場已經(jīng)真正進入了先有牛股，后有牛市的時代。

        展望未來全球政治經(jīng)濟形勢，徐荔蓉表示，從中長期來看，地緣沖突可能將成為未來多年的一個重要特征，人類推動低碳新能源的趨勢也將進一步加強，這些都可能導(dǎo)致潛在的通貨膨脹壓力。過去十多年投資者熟悉的低利率、低通脹的時代很可能不復(fù)存在，過去持續(xù)有效的企業(yè)盈利模式和投資模式均面臨極大的挑戰(zhàn)，全球范圍內(nèi)的股票市場很可能進入震蕩、缺乏明顯趨勢的時代。而相當多的中國企業(yè)將在這種新的環(huán)境中茁壯成長為龍頭企業(yè)，成為全球投資者的重要投資方向，因此對中國股票市場的中長期前景仍然非常樂觀。

        對于近期市場的大幅快速波動，徐荔蓉認為，股票市場的短期波動經(jīng)常難以預(yù)料，各類信息在新媒體的催化放大下急速傳播，伴隨機構(gòu)投資者之間日趨激烈的預(yù)期博弈，A股市場的動量驅(qū)動——即“追漲殺跌”的特征也更加明顯，“但對我們偏逆向的投資者，這反而意味著投資機會的不斷涌現(xiàn)，唯一需要的是對公司深度的研究和理解以及足夠的耐心和信心。”

        但徐荔蓉也提示，對于習慣了過去幾年持續(xù)上漲的投資者，特別是短期預(yù)期收益率過高的投資者，今年會是比較大的挑戰(zhàn)。他認為均值回歸在社會和投資領(lǐng)域會是一個相對普遍的現(xiàn)象，適度調(diào)整收益率預(yù)期，選擇適合自身收益風險偏好的投資期限，可能是應(yīng)對市場波動的較好方式。

        徐荔蓉表示，根據(jù)對市場的判斷和理解，今年一季度其管理的基金仍然保持均衡的組合結(jié)構(gòu)，繼續(xù)保持了相對較高的股票倉位，同時將部分長期關(guān)注但由于市場下跌而出現(xiàn)較好投資價值的成長類公司納入了組合。未來將仍然堅持尋找合理估值的成長公司的選股思路，構(gòu)建在行業(yè)、市值、風格等各個層面較為均衡的投資組合來應(yīng)對市場的短期波動，不斷積累在各個行業(yè)的超額收益，積小勝為大勝，爭取在這個偉大的時代為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的超額收益。

《電鰻快報》