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        最近，私募大佬但斌在社交平臺(tái)表示：“東方港灣的所有產(chǎn)品累計(jì)凈值在1元以下的管理費(fèi)都不收了，回到1元以上再收。”對(duì)此，雪球副總裁夏凡向上證報(bào)記者表示，管理人這一舉動(dòng)，一定程度上詮釋了私募基金“絕對(duì)收益”屬性。

        夏凡表示，2004年陽光私募模式被確立伊始，就通過明確的業(yè)績報(bào)酬等機(jī)制實(shí)現(xiàn)了管理人和投資者的利益綁定。而此次個(gè)別管理人對(duì)于凈值1元以下基金份額免收管理費(fèi)的舉動(dòng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了利益一致性，即管理人必須為投資者創(chuàng)造出實(shí)打?qū)嵉慕^對(duì)收益和超額價(jià)值，才能獲得管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬等收入。如此，管理人既給投資者釋放了積極的正面信號(hào)，也把自己“逼上”了榮辱與共的道路。

        夏凡表示，該事件也說明，私募基金行業(yè)現(xiàn)行的利益分配機(jī)制，尚無法完全彌合投資者和管理人之間的某種利益沖突;但作為需要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的證券投資來說，如果可以真正落實(shí)賣方履職、買者自負(fù)的受托理財(cái)機(jī)制，是有其重要底層基礎(chǔ)價(jià)值的。從私募行業(yè)長期發(fā)展來看，事件背后的積極意義在于，無論制度如何建設(shè)與迭代，私募基金管理人最終還是要真正踐行“買方價(jià)值”。

        但夏凡也提到，在樂觀之余，也應(yīng)保持冷靜地看待這一事件。在私募基金實(shí)行完全復(fù)制策略的當(dāng)下，凈值低于1元的投資者免收管理費(fèi)，那么凈值1元以上由于進(jìn)入時(shí)點(diǎn)較高同樣面臨虧損的老投資者如何做安排?另一方面，大私募基金可以慷慨放棄一定收入，對(duì)投資者進(jìn)行補(bǔ)償，在生存線附近徘徊的小私募基金該如何自處?如果該機(jī)制成為未來行業(yè)的導(dǎo)向或規(guī)則，是否會(huì)無形中提高私募證券基金行業(yè)的進(jìn)入門檻，固化行業(yè)競爭格局與人才流動(dòng)效率，進(jìn)而帶來私募行業(yè)活力下降?這些問題都有待進(jìn)一步探討。

《電鰻快報(bào)》