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        進入2022年，A股市場持續(xù)波動。在這樣的市場環(huán)境下，次新基金應該采取怎樣的建倉策略?中國證券報記者采訪了解到，有不少次新基金在震蕩市下選擇減緩建倉節(jié)奏，對部分確定性較高的行業(yè)和個股，次新基金則抓住調(diào)整機會，順勢加快建倉。整體而言，次新基金對市場投資機會更加“挑剔”。

        建倉節(jié)奏趨緩

        在市場調(diào)整大背景下，次新基金的建倉動作通過產(chǎn)品凈值的波動可見一斑。

        通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，統(tǒng)計2022年以來成立的次新基金的凈值波動，可以發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)品的凈值波動率較小，有多數(shù)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)“波瀾不驚”，緊緊圍繞產(chǎn)品面值小幅波動。業(yè)內(nèi)人士表示，這樣的凈值波動對比近期市場的調(diào)整幅度，可以看到在市場震蕩之際，次新基金產(chǎn)品在權益類資產(chǎn)上的建倉節(jié)奏明顯放緩。

        “年初之際，本身建倉節(jié)奏就會有所放緩，因為這時市場風格比較多變，市場主線較難判定。今年開年情況則更加特殊，前期景氣賽道調(diào)整，穩(wěn)增長主線強勢。另外，市場帶來的調(diào)整引發(fā)投資者對基金凈值波動的關注，所以選擇了逐步減倉，在增加凈值安全墊后再加大權益資產(chǎn)配置。”一位基金經(jīng)理表示。

        除了主動權益產(chǎn)品外，指數(shù)產(chǎn)品在權益資產(chǎn)配置上的“降速”，也顯示出基金經(jīng)理對目前市場環(huán)境下的投資心態(tài)。例如，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF成立于2月9日，擬于2月18日上市交易，截至2月11日的股票倉位為0.56%;基建ETF同樣成立于2月9日，也擬在2月18日上市交易，截至2月11日的股票倉位為2%。不過，也有快速“打滿”股票倉位的例子，成立于1月25日的工業(yè)互聯(lián)ETF，2月17日上市交易，截至2月10日，該ETF的股票倉位已經(jīng)達到89.12%。

        “ETF的股票投資建倉速度受多方面因素的影響，在目前市場狀態(tài)下，一些聚焦細分賽道和行業(yè)的產(chǎn)品，并不急于建倉。”一位指數(shù)投資基金的基金經(jīng)理如是說。

        有人“激流勇進”

        有人“逡巡不前”，也有人選擇“激流勇進”。

        一位在2021年四季度發(fā)行成立全市場基金的基金經(jīng)理表示，在2021年四季度以來的市場風格切換中，他已經(jīng)完成核心倉位的構建。“聚焦通脹主線、穩(wěn)增長主線，進行了重點倉位的布局，基本已經(jīng)買到自己想要的倉位，不過，在成長風格上的倉位，目前還有不少空缺，后續(xù)將根據(jù)市場變化進行調(diào)整。”

        另一位具有成長投資風格的基金經(jīng)理表示，趁著新能源等景氣賽道的調(diào)整，其管理的次新產(chǎn)品已經(jīng)大幅建倉，“基本建倉進度達到80%”。他表示，新能源等景氣賽道的部分龍頭股，在本輪調(diào)整中已經(jīng)“跌出價值”，次新基金可以趁機攬入籌碼。數(shù)據(jù)顯示，他管理的一只次新產(chǎn)品，在今年1月成立，目前已經(jīng)出現(xiàn)不小幅度的凈值波動，顯示產(chǎn)品的權益?zhèn)}位較重。

        有意思的是，選擇“激流勇進”的基金經(jīng)理，既有投資老將，也有“中生代”乃至“新生代”的面孔。“不論是老將、年輕人，管理規(guī)模大的、管理規(guī)模小的，基金經(jīng)理都是精挑細選機會，對于一些優(yōu)質(zhì)板塊的買點，大家都不想錯過。”上海一家基金公司權益投資總監(jiān)表示。

        看好確定性機會

        在經(jīng)歷復雜多變的市場后，基金機構怎樣看待后市機會?

        匯豐晉信基金經(jīng)理陳平對新能源車、半導體、醫(yī)藥等景氣賽道進行了研判。陳平表示，新能源車板塊經(jīng)歷這一輪調(diào)整之后，估值已經(jīng)顯著回落，同時長期基本面確定性較高，因此仍然看好。外界對新能源車板塊的短期疑慮主要來自于對銷量的擔憂。碳酸鋰產(chǎn)品價格走高可能會抑制部分電動車需求。新能源車板塊的估值很大程度上跟銷量增速有關，如果銷量增速達不到預期，整個新能源車板塊可能會面臨進一步的估值壓力。

        “近幾年中國的半導體行業(yè)預計會表現(xiàn)出穿越周期的成長性。尤其是我們比較看好的部分設備材料細分領域可能受周期的影響沒有那么大。未來5-10年預計都會是快速成長期。我們更應該關注的是持續(xù)成長屬性而不是短期周期屬性。醫(yī)藥行業(yè)調(diào)整幅度較大，目前估值來到相對低位，但后續(xù)估值是否能明顯提升可能還會受到政策變化的影響。目前我們對醫(yī)藥板塊整體持觀望的態(tài)度，等待政策進一步明朗。”陳平表示。

        永贏基金副總經(jīng)理、權益投資總監(jiān)李永興指出，對于后續(xù)市場的變化，主要觀察兩個因素：一是今年1-2月的通脹數(shù)據(jù);二是貨幣以及財政政策預期是否發(fā)生變化。“未來我們將會密切關注這兩個要素，并根據(jù)其變化對投資組合作出相應的調(diào)整。”他說。

《電鰻快報》