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        《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

        今年，隨著新冠檢測(cè)需求的下降，華大基因(300676.SZ)和它的“華小”們的業(yè)績(jī)和股價(jià)出現(xiàn)了雙降。未來(lái)如何重回高增長(zhǎng)?它們還需加大研發(fā)和創(chuàng)新。

        業(yè)績(jī)下降 股價(jià)低迷 增持提升信心?

        12月2日晚間，華大基因發(fā)布公告，該公司決定使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份，全部用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。此次回購(gòu)資金總額不低于人民幣1.3億元，且不超過(guò)人民幣2.6億元(含)，回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)人民幣130元/股，此次回購(gòu)股份的實(shí)施期限為公司董事會(huì)審議通過(guò)本次回購(gòu)股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)，具體回購(gòu)股份數(shù)量以回購(gòu)期限屆滿或回購(gòu)實(shí)施完成時(shí)實(shí)際回購(gòu)的股份數(shù)量為準(zhǔn)。

        《電鰻快報(bào)》注意到，華大基因此次增持時(shí)機(jī)選擇的不錯(cuò)，該公司股價(jià)正處于低谷，從今年年初至12月2日收盤，華大基因的股價(jià)下降了27.65%,同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為4.81%。

        華大基因此次增持能否提振其股價(jià)走勢(shì)?今年前三季度該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不給力，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.5億元，同比下降了23.7%;同期扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為14.1億元和13.1億元，同比分別下降了47.72%和50.47%。

        業(yè)績(jī)下降，華大基因的解釋是，全球新冠核酸試劑和檢測(cè)單價(jià)下降，該公司主動(dòng)戰(zhàn)略性調(diào)整新冠相關(guān)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與供應(yīng)鏈策略，基于新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)收入較2020年同期較高基數(shù)相比有所下降。另外銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)也是其業(yè)績(jī)下降的原因之一。

        華大基因的主營(yíng)業(yè)務(wù)為通過(guò)基因檢測(cè)，質(zhì)譜檢測(cè)，生物信息分析等多組學(xué)大數(shù)據(jù)技術(shù)手段，為科研機(jī)構(gòu)，企事業(yè)單位，醫(yī)療機(jī)構(gòu)，社會(huì)衛(wèi)生組織等提供研究服務(wù)和精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)綜合解決方案。

        2017年上市后，華大基因的業(yè)績(jī)就出現(xiàn)了下降，從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為3.2億元、3.09億元、2.21億元和20.49億元;同期扣非后凈利潤(rùn)的增速分別為34.79%、-3.36%、-28.36%和825.16%。

        需求減弱 檢測(cè)公司難回高增長(zhǎng)

        事實(shí)上，除了華大基因，檢測(cè)需求的下降讓另一家基因檢測(cè)公司貝瑞基因(000710.SZ)

        的股價(jià)和業(yè)績(jī)雙下挫。

        貝瑞基因主要提供覆蓋出生缺陷三級(jí)預(yù)防的生育健康、遺傳病基因檢測(cè)產(chǎn)品及服務(wù)。今年上半年，貝瑞基因的全部收入來(lái)自基因檢測(cè)行業(yè)，其中，23.91%的收入來(lái)自基礎(chǔ)科研服務(wù)，36.15%的收入來(lái)自醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)，27.6%的收入來(lái)自試劑銷售，7.04%的收入來(lái)自設(shè)備銷售。

        盡管業(yè)務(wù)上與華大基因有血多相似之處，但貝瑞基因的業(yè)績(jī)規(guī)模比華大基因小很多。今年前三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.1億元，同比增長(zhǎng)了2.27%;同期歸屬于母公司股東扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為2804萬(wàn)元和2718萬(wàn)元，同比分別下降了81.41%和76.6%。

        盡管貝瑞基因的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)與華大基因不在一個(gè)級(jí)別，但二者今年前三季度業(yè)績(jī)下降的幅度倒是差不多，而且這兩家公司有淵源。

        成立于1999年的華大基因，作為全球最大的基因組學(xué)研發(fā)機(jī)構(gòu)，可以說(shuō)是基因界的“黃埔軍校”。自創(chuàng)立以來(lái)的十幾年中，培養(yǎng)了很多優(yōu)秀的人才。許多華大基因的高管和員工離職后，自主創(chuàng)業(yè)，這些公司業(yè)內(nèi)人士稱為“華小”。貝瑞基因就是一個(gè)“華小”，其創(chuàng)始人高揚(yáng)是華大基因離職員工。

        對(duì)于今年前三季度業(yè)績(jī)的下降，貝瑞基因的解釋與華大基因的解釋有區(qū)別：在出生人口數(shù)量持續(xù)下降背景下，該公司醫(yī)學(xué)產(chǎn)品及服務(wù)檢測(cè)數(shù)量增速放緩，且檢測(cè)價(jià)格下降，導(dǎo)致該公司整體營(yíng)業(yè)毛利率降低。

        業(yè)績(jī)下降，股價(jià)難以維系。從今年年初至12月2日收盤，貝瑞基因股價(jià)下降了35.73%，同期所屬板塊的漲幅為4.81%。

        作為兩家業(yè)務(wù)較為相近的基因檢測(cè)公司，華大基因和貝瑞基因在業(yè)績(jī)和股價(jià)走勢(shì)上極為相似，都出現(xiàn)了大幅下降。隨著新冠疫苗注射以及特效藥的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)外的疫情將會(huì)進(jìn)一步得到控制。檢測(cè)數(shù)量和規(guī)模將繼續(xù)下降，2020年檢測(cè)試劑和檢測(cè)服務(wù)大爆發(fā)的情況難再出現(xiàn)。

        在沒有了疫情的助推，華大基因和貝瑞基因?qū)⒅鼗氐降兔缘脑鏊賲^(qū)間。事實(shí)上，近年來(lái)國(guó)內(nèi)基因業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行業(yè)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸩浇档汀６袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘低是競(jìng)爭(zhēng)加劇的主要原因。

        基因檢測(cè)公司所處的基因檢測(cè)行業(yè)對(duì)上游的測(cè)序儀嚴(yán)重依賴，因而測(cè)序儀生產(chǎn)商在產(chǎn)業(yè)鏈中有極大的話語(yǔ)權(quán)，這樣就進(jìn)一步擠壓了下游基因檢測(cè)行業(yè)的利潤(rùn)空間。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，基因檢測(cè)公司未來(lái)要想重回高增長(zhǎng)需要在產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新上多下功夫。

        今年前三季度貝瑞基因的研發(fā)費(fèi)用為9127萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了2.1%;2019年和2020年，該公司的研發(fā)投入金額為1.24億元和1.29億元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.67%和8.4%。

        同期華大基因的研發(fā)費(fèi)用為3.55億元，同比增長(zhǎng)了38.24%;2018年、2019年和2020年，該公司的研發(fā)投入金額分別為2.6億元、3.3億元和6.4億元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.44%、11.94%和7.58%。

《電鰻快報(bào)》