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        《電鰻快報》文 / 楊力

        健帆生物(300529.SZ)發布了今年上半年報告，營收、凈利潤以及現金流量凈額增長約四成，過去幾年的增長勢頭仍在延續，不過，值得注意的是，該公司產品單一的局面沒有改變，而且未來的“集采”也可能給該公司帶來風險。

        業績增四成 人工肝相關產品增長顯著

        8月3日，健帆生物發布了2021年上半年報告，報告期內，實現營業收入11.9億元，同比增長了36.6%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為6.2億元和5.8億元，同比分別增長了40.74%和40.28%。同期該公司經營活動產生的現金流量凈額為4.9億元，同比增長了44.88%。

        2021年上半年，健帆生物尿毒癥領域系列產品(HA130、HA80、HA100、HA150、KHA80、KHA200)共實現銷售收入79,503.15萬元，同比增長25.61%，占公司主營業務收入的比重為66.98%。同期健帆生物的人工肝相關產品(即一次性使用血漿膽紅素吸附器(BS330)、一次性使用血液灌流器HA330-II、血漿分離器)共實現銷售收入11,881.23萬元，同比增長90.97%，占公司主營業務收入的10.01%。另外，該公司應用于危重癥領域的產品實現快速增長，國內應用于危重癥領域的HA330和HA380實現銷售收入6,570.73萬元，同比增長50.03%，占公司主營業務收入的5.54%;其中用于國內危重癥領域的HA380實現銷售收入1,817.41萬元，同比增長1157.88%。

        年報顯示，健帆生物是具有創新技術的血液凈化產品提供商，主要從事血液灌流相關產品及設備的研發、生產與銷售，自主研發的一次性使用血液灌流器、一次性使用血漿膽紅素吸附器、DNA免疫吸附柱、血液透析粉液及血液凈化設備等產品廣泛應用于尿毒癥、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等領域的治療，可有效挽救患者生命或提高病患者生活質量。

        2020年，健帆生物有99.57%的收入來自醫療器械制造業，0.43%的收入來自其他業務。按產品劃分，該公司有88.67%的收入來自一次性使用血液灌流器，有11.33%的收入來自其他產品。此外，健帆生物在國內市場上的收入占總收入的97.25%。

        2016年登陸A股市場，近年來，健帆生物實現了較高的業績增長。從2017年至2020年，健帆生物實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.45億元、3.52億元、5.22億元和8.41億元，同期增速分別為26.29%、43.67%、48.19%和61.1%。

        產品單一局面未改 “集采”可能帶來風險

        從收入結構來看，健帆生物主要收入來自血液灌流器。目前，血液灌流結合血液透析已成為血液凈化領域最主流應用之一。《中國透析患者疾病負擔分析》顯示，中國血液透析市場規模巨大，存量市場規模近500億元，每年的增量市場也在百億規模以上。

        但從血液凈化滲透率看，目前中國接受治療的透析患者比率僅約20%，與世界平均37%的透析治療率及歐美國家75%的透析治療率相比，仍有較大的成長空間。

        2020年，健帆生物的一次性使用血液灌流器產品的銷售收入達17.3億元，同比增長了33.25%;占主營業務收入的比例為88.67%，比2019年90.66%的占比稍有下降。

        一些業內分析人士指出，未來較長時間內，健帆生物的主要收入與利潤來源仍將為一次性使用血液灌流器產品，產品結構較為單一。如果未來因國家政策調整、產品技術更新替代等變化影響一次性使用血液灌流器產品的生產與銷售，該公司的收入與利潤來源將受到較大影響。

        未來健帆生物能否突破產品單一的困境?2020年，健帆生物的研發投入為8075.93萬元，較上年增長17.98%，占營業總收入的4.14%。今年上半年，該公司的研發投入為5116.73萬元，占公司營業總收入的4.31%，同比增長65.62%。

        2021年上半年，健帆生物獲得授權5項發明，12個實用新型，5個外觀設計，新申請專利6項。截止報告期末，該公司及控股子公司擁有累計授權專利221項，其中發明專利50項(包括2項美國/境外專利)，138個實用新型，33個外觀設計。

        值得注意的是，醫療器械集中采購將可能給健帆生物帶來不利影響。今年5月，衡陽市醫保局公布了《衡陽市醫用耗材(藥品)集中帶量采購文件(終末期腎臟病治療類)》，文件中公布了針對血液灌流器的采購數量及報價要求。文件顯示，該次擬采購血液灌流器8000支。此為市場上首次針對血液灌流器的集采。不過，此次采購量相對較小，但未來多省聯合采購量較大的集采將會給該公司帶來風險，對該公司的利潤率造成壓力。

        從今年年初至8月3日收盤，健帆生物的股價下降了9.62%，同期所屬行業板塊的漲幅為16.85%。

《電鰻快報》