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        《電鰻快報》文/李萬鈞

        這次云南白藥(000538)要玩個大的，布局工業大麻全產業鏈，而資本運作手段必不可少。

        根據披露，云南白藥的布局分兩步：一是與港股上市公司萬隆控股(0030.HK)成立合資公司，二是通過認購可換股債券控股萬隆控股。目前雙方只是簽署了諒解備忘錄，正式協議在7月30日前簽署。

        不過，《電鰻快報》關注到，本次運作的備忘錄是在4月23日(上周五)簽署的，披露信息則是在4月26日(本周一)中午，但當日云南白藥股價截至收盤下跌了2.75%，且上周五該公司股價也無異動。投資者是否并不看好云南白藥的本次布局呢?

        備忘錄確定布局路徑

        據披露，2021年4月23日，云南白藥與萬隆控股集團有限公司(以下簡稱“萬隆控股”)簽訂了《關于云南白藥集團股份有限公司及萬隆控股集團有限公司就成立合資企業的諒解備忘錄》，擬通過雙方共同出資組建一家從事工業大麻相關產業鏈及供應鏈之有關業務的合資企業，其中萬隆控股以現金出資，所占比例不低于51%，云南白藥以資產出資，所占比例不超過49%。

        云南白藥稱，本次備忘錄的簽訂是為了加快布局工業大麻全產業鏈，保障工業大麻業務的可持續和高質量發展，加速公司轉型升級的步伐。

        據悉，目前云南白藥持有萬隆控股29.59%的股份，且云南白藥已經委任合格境內機構投資者上海信托代為認購及持有萬隆控股的可換股債券，云南白藥為該可換股債券的實益擁有人，認購和換股完成后，預計將持有萬隆控股經擴大后股本的45.86%，為萬隆控股第一大股東。

        同時，云南白藥也將入主萬隆控股董事會，云南白藥董事長王明輝任萬隆控股董事會主席，首席運營官尹品耀任萬隆控股執行董事。

        萬隆控股為香港聯交所主板上市公司，1991年12月3日成立，目前主要致力于提供短期私人及企業貸款業務、以及成品食油、砂糖、個人護理及化妝品貿易服務，于2019年2月對原有的采礦貿易業務進行剝離。該公司擁有豐富的商品貿易運作經驗，在化妝品及個人護理產品推動下，公司貿易業務收入快速增長

        萬隆控股2020/2021年度即2020年4月1日至2020年9月30日，主要財務數據平穩，實現營業收入6.16億港元，凈利潤1951.85港元。

        萬隆控股“主導”合資公司

        云南白藥創立于1902年，是中華老字號，目前擁有六大業務板塊：藥品板塊、健康品板塊、中藥資源板塊、醫藥商業板塊、茶品業務板塊和工業大麻業務板塊。其中工業大麻板塊在2020年完成“工業大麻研究中心”掛牌，獲得《云南省工業大麻科研種植許可證》。

        2020年，云南白藥的各項財務指標均表現優異。報告期內，該公司實現營業收入327.43億元，較上年同期的296.65億元凈增30.78億元，增幅10.38%;實現利潤總額68.01億元，較上年同期的47.26億元凈增20.75億元，增幅43.90%;歸屬于上市公司股東的凈利潤55.16億元，較上年同期的41.84億元增長13.32億元，增幅為31.85%;實現利稅81.02億元，較上年同期的58.44億元增長38.63%;加權平均凈資產收益率是14.46%。

        工業大麻業務板塊有望為該公司貢獻更多利潤，本次合資公司的運營，將有萬隆控股主導。

        根據備忘錄約定，萬隆控股及其子公司將在合資企業擔當主導運作的角色包括但不限于負責統籌實施工業大麻種植的所有主要事項，包括研究決策所種植的品種、出產量需求，制定整體種植需求的時間表，廠房及設備日常維修，整體營銷及推廣，就生產流程提出優化建議及聘請相關執行人員。

        云南白藥將協助合資企業業務開展所需，擔當輔助角色按萬隆控股要求提供協助生產及準備工業大麻原料的工作協助配置設施、營運及管理并整合資源以完成其工業大麻種植活動協助引入其他大麻種子進行研發，生產及研發含大麻素及工業大麻成分的終端產品，提供營銷支持，以及維持工業大麻種植及相關的活動有相關的牌照資質、許可證等工作。

《電鰻快報》