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        4月13日，在上海舉行的“固收家”大講堂系列論壇之《問道2021“固收+”與資產配置》主題活動上，富國基金資深權益基金經理徐斌表示，在波動市場下，應堅守價值投資理念。在他看來，價值投資并不等于買白馬藍籌股，而是通過深入研究挖掘真正具備投資價值的優質企業，在性價比合適的時候買入并長期持有。

        作為曾經管理過QFII、專戶、年金養老金、公募基金等多種類型產品的基金經理，徐斌始終堅持以絕對收益為主的投資框架。在他看來，投資的本質一定是追求絕對收益，最重要的是對于優質公司或者偉大公司長期空間的判斷。關于如何控制風險，徐斌認為純粹靠擇時來控制波動勝率較低，最好的風控就是持有最優質的公司。

        談及自己的投資風格，徐斌強調“自下而上”精選細分行業和個股、淡化擇時、持股周期偏長。具體到選股框架上，他主要從以下四個維度進行選股。第一，行業發展空間要大或者周期位置低。在“坡長雪厚”的賽道里雪球才能越滾越大。第二，商業模式要好。徐斌十分看重企業的商業模式，由此判斷它對股東是不是好的生意。第三，公司壁壘要高，也就是護城河要寬。具有寬廣護城河的公司，通常很難被顛覆。第四，公司治理結構要合理。關注公司治理結構，包括股東結構、管理層穩定、激勵機制等。通過以上四個維度，甄選出一批優質公司，然后就是何時去買。徐斌認為，綜合來看，決定一個公司估值最重要的事情一定是其商業模式以及業績的穩定性和可持續性，而業績的穩定和可持續性一定來自于產業趨勢、行業格局以及是不是真正有壁壘。

        談及自己的投資風格，徐斌表示可以用十六個字來概括，即“均衡配置、個股集中、知行合一、買重拿長”。具體來看，徐斌認為投資過程中要均衡配置資產，不能賭某一個方向或者行業，股票投資組合構建要兼顧進攻型和防守。同時，一個人的精力是有限的，要把有限的精力和寶貴的倉位放在真正值得長期去研究、真正偉大的公司上。好公司本身就是很稀缺的，股票池中一般不會超過200只日常跟蹤的股票。徐斌認為知行合一、買重拿長永遠是投資最難的事。即便短期一兩周的波動可能會大一些，拉長時間看肯定是好公司貢獻組合絕大多數的投資收益。

        展望后市，徐斌認為，2021年股市波動可能較大，今年對于股票的安全邊際要更加重視。從政策角度來看，今年是建黨一百周年，盡管有政策呵護，但仍存在不確定因素;從估值角度來看，經過兩年多的上漲，很多板塊或者個股的估值已處于較高水平。談及行業配置，徐斌表示以食品飲料為代表的核心資產當前估值仍較高，但中長期仍具備投資價值;醫藥板塊分化較大，醫療服務長期有亮點。此外，以軍工、電子、半導體、化工新材料為代表的新興產業，從更長時間維度來看，仍有很大的成長空間，可以從中挖掘長期穩定成長的公司。

        擬由徐斌和富國固定收益信用研究部總經理張士揚共同管理的“固收+”新品——富國精誠回報12個月持有期(A類：011769 C類：011770)正在發行中。資料顯示，該基金股票投資比例小于等于40%，優選債券筑底追求基礎性收益，同時配置權益類資產增厚收益彈性，輔以12個月的持有期限，致力實現“1+1>2”的目標，從而為投資人在震蕩市場下提供較為“穩健”的持有體驗。

《電鰻快報》