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        在春節長假后近一個月的股市調整中，絕大多數基金凈值下跌，但也有一批偏重價值、均衡配置的“抗跌基金”逆勢而起。

        Wind數據顯示，從春節長假后首個交易日(2月18日)至3月16日，普通股票型基金平均跌幅達13.63%，僅16只上漲，其余全部下跌;偏股混合型基金平均跌幅達12.8%，僅47只上漲。其中漲幅超過10%的產品有廣發價值領先和大成景恒，分別上漲了12.69%和10.15%，排名其后的是中庚小盤價值、廣發睿毅領先、中歐恒利三年定開、中庚價值領航等，其間漲幅均在6%以上。

        值得注意的是，在近期表現較好的基金中，偏重價值的產品占相當比例，這也主要取決于基金經理的風格。比如管理廣發價值領先、廣發睿毅領先的基金經理林英睿，管理中庚小盤價值、中庚價值領航的丘棟榮，管理中歐恒利三年、中歐價值發現的曹名長都是較為鮮明的價值投資風格基金經理。從去年末公開持倉數據可以發現，林英睿看好并加倉順周期方向，特別是上游原材料、中游制造業領域，包括有色、煤炭、鋼鐵、機械、銀行等。丘棟榮管理的基金持倉情況則顯示，在偏成長性行業中，他繼續保持了對廣義制造業(機械、電力設備、輕工制造、化工、汽車零部件等)及軍工行業的重點配置，同時對部分個股權重進行了動態調整，減持了部分短期漲幅較大、隱含回報下降的個股，增加了部分性價比更高的中小盤股。

        隨著市場步入震蕩整固期，越來越多的基金經理認為，經過兩年多的上漲之后，當下較難找到高回報的板塊性機會，價值理念和均衡配置有望成為貫穿2021年全年的投資關鍵詞。

        在林英睿看來，站在當下展望全年投資，一要降低預期收益率。首先，從估值水平來看，A股整體處于估值偏高的水平，主流指數均處于歷史偏高的分位;其次，貨幣政策與過去兩年比還是出現了變化，可能會逐漸回歸常態;再次，過去兩年股市的高收益率并非常態。

        二要增加價值風格標的權重。過去兩年來，成長相對于價值在海內外都走到了歷史極致位置。今年如果經濟狀況或市場風向有變化，機構持倉結構可能要做調整，至少要均衡結構，就是加配一些偏低估的品種。這可能會讓組合的波動率顯著降低。

        曹名長則認為，當前市場總體依然比較謹慎，但有兩方面值得樂觀。“一是低估值。滬深300指數有兩個風格指數：滬深300成長指數、滬深300價值指數。滬深300價值指數的估值現在處于歷史偏低位置，有比較大的安全邊際。二是基本面。雖然貨幣政策有些轉變，但企業盈利增長很好。工業企業利潤從去年5月份以來已持續保持正增長，預計未來一年可能還會維持較好增長。”

        嘉實基金平衡風格投資總監洪流表示，對于今年A股仍維持“牛市震蕩和整固階段”的判斷，要更加強調配置的均衡，注重優質公司下跌后帶來的配置良機。他強調說，在過去兩年優質公司股價持續上漲和估值提升的背景下，今年賺錢難度較大。在走勢分化的前提下，優質資產可能會被趨勢型投資者進一步減倉，反而給增量資金帶來很好的配置機會，如大消費、化工、工程機械、銀行等領域調整后的機會值得關注。

《電鰻快報》