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        日前，中泰證券發布報告稱，國內奶粉行業步入增長后期，看好政策+國產奶粉品牌的渠道優勢助推集中度提升和國產品牌復蘇。飛鶴作為國內品牌奶粉龍頭企業，可憑借自身諸多優勢攫取更多市場份額，首次給予買入評級。

        根據研報，奶粉行業集中度提升+國產化趨勢逐步顯現。從空間上看，中國嬰兒奶粉行業規模近2000億元;多重因素導致國內人口增長承壓，疊加奶粉人均消費量接近天花板，行業進入量增大幅放緩階段;從格局看，橫向對比海外，縱向對比歷史，奶粉行業集中度具備空間，政策+國產奶粉品牌的渠道優勢推動國產化趨勢。

        復盤公司歷史，中泰證券認為：在公司經營過程中，管理層于諸多方面表現出的長遠戰略眼光，果斷的決策力和超強的執行力，是使飛鶴成為國產品牌奶粉龍頭的關鍵。包括：1)領先的進行全產業鏈布局。2003 年開始陸續布局全產業鏈，這使得公司在 2008 年三聚氰胺事件中 成為極少數沒有問題的國產奶粉企業;并為日后定位“新鮮”夯實基礎。2)敢于聚焦高端化。早在 2010 年推了均價超過 450 元/kg 的超高端星飛帆系列，并在 2015-2016 年砍掉年銷售額 5 億額的低端“飛慧”等產品線。3)精準定位“更適合中國寶寶”戰略，高舉高打深化品牌形象。4)持續研發投入。

        中泰證券預測，飛鶴未來或將產品組合擴張至嬰兒及幼童食品、產前及產后維他命產品、羊奶粉等品類，其中羊奶粉滲透率較低，嬰幼兒食品等產品在國內仍處于導入期，成長空間具備想象力，有望將自身強渠道力和品牌力復制到未來新品類上，通過產品組合延伸打開公司第二增長曲線，疊加持續發力布局弱勢區域，共同推動收入增長。

        中泰證券研報顯示，飛鶴在奶粉行業中競爭優勢明顯，對比乳制品龍頭公司估值仍具有一定性價比，給予“買入”評級。中國飛鶴憑借其深厚的護城河實力和前瞻性的戰略方向，在奶粉行業突圍成功，以龍頭身份持續引領國產奶粉高質量發展。

《電鰻快報》