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        統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月截至26日，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板累計(jì)有36家企業(yè)終止IPO。如果從今年1月1日算起，這一數(shù)據(jù)則達(dá)到53家。值得注意的是，去年全年，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板終止IPO的企業(yè)也不過64家。

        按月份來看，去年前10個(gè)月終止企業(yè)都是個(gè)位數(shù)，11月份首次達(dá)到10家，12月份為29家。今年1月份為17家，2月份為36家，創(chuàng)去年以來的新高。自2020年11月份以來，終止企業(yè)數(shù)量的大幅上升，也被市場(chǎng)解讀為IPO收緊的信號(hào)。

        在53家終止企業(yè)中，有16家無疑更值得關(guān)注。今年1月31日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)曾組織首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單第28次抽簽儀式，從407家擬在創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板掛牌的企業(yè)中共抽取20家企業(yè)，作為開展IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查的對(duì)象。相對(duì)于此前每次抽查的數(shù)量不超過5家，此次一次性達(dá)到20家，顯然也是非常罕見的。不幸的是，20家企業(yè)中，有16家企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)材料，占20家抽簽企業(yè)的80%，占比非常之高。

        不僅IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查撤回材料企業(yè)占比較高，滬深交易所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)所引發(fā)的撤回率同樣高企。根據(jù)《科創(chuàng)板發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)(2021年第1期)》披露，上交所2020年全年共對(duì)40家科創(chuàng)板項(xiàng)目的保薦人開展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，其中32家項(xiàng)目分別在督導(dǎo)前后撤回。由此看來，在現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)“威懾”下，撤回率同樣達(dá)到80%。

        一家劣質(zhì)企業(yè)或不符合條件的企業(yè)上市，會(huì)產(chǎn)生一系列問題。即使是創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板實(shí)行更加包容的上市制度，同樣也是設(shè)定了一定條件的。比如科創(chuàng)板對(duì)于掛牌企業(yè)就設(shè)置了五套標(biāo)準(zhǔn)。如果不符合條件的企業(yè)也能上市，對(duì)于其他不能上市的企業(yè)而言顯然是不公平的。

        一家企業(yè)的上市，也往往涉及到市場(chǎng)利益的分配。像劣質(zhì)企業(yè)上市，既無法回報(bào)其股東，也無投資價(jià)值。相反，這樣企業(yè)在上市后，只會(huì)損害投資者的利益，損害資本市場(chǎng)的整體利益。

        此外，一家企業(yè)的上市，也事關(guān)A股上市公司的質(zhì)量與投資價(jià)值。A股歷史上，就曾出現(xiàn)多起造假上市與欺詐發(fā)行的案例，也造成了非常嚴(yán)重的后果。事實(shí)上，A股市場(chǎng)上市公司質(zhì)量整體不高，與企業(yè)的業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性不佳是密切相關(guān)的。

        因此，維護(hù)市場(chǎng)公平，保護(hù)好投資者的利益，提高上市公司質(zhì)量，就需要對(duì)企業(yè)上市進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)。而把關(guān)的過程，既需要保薦機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)，也需要證監(jiān)會(huì)發(fā)審委與滬深交易所上市委的從嚴(yán)審核。除此之外，進(jìn)入企業(yè)開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，滬深交易所對(duì)保薦人開展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)等，毫無疑問也是不可或缺的。

        而某些擬IPO企業(yè)在現(xiàn)場(chǎng)檢查或現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)前后撤回IPO申請(qǐng)材料，也說明開展現(xiàn)場(chǎng)檢查與現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的必要性。客觀上也說明，這些企業(yè)是不符合上市條件的。

        創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板由于實(shí)行市場(chǎng)化發(fā)行，其新股發(fā)行價(jià)格普遍較高，個(gè)股估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他板塊。因此，能夠在創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板掛牌，背后的利益無疑是非常巨大的，這也是眾多企業(yè)欲在這兩大板塊上市的一大根本原因。

        很多企業(yè)在現(xiàn)場(chǎng)檢查與現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)前后撤回材料，一方面，說明這些企業(yè)對(duì)于闖關(guān)抱有僥幸心理，也說明這些企業(yè)對(duì)于是否符合上市條件心知肚明，根本經(jīng)不起檢查，并且在現(xiàn)場(chǎng)檢查面前立即露出了“馬腳”，這實(shí)際上也是對(duì)新股IPO敲響了警鐘。那些沒有抽中的企業(yè)，又有多少是來“闖關(guān)”的呢?

        另一方面，說明保薦機(jī)構(gòu)沒有勤勉盡責(zé)，沒有扮演好“看門人”的角色。對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)而言，盡職調(diào)查無疑是非常重要的。盡職調(diào)查做不好，那么就有可能導(dǎo)致企業(yè)蒙混過關(guān)，造假上市與欺詐發(fā)行的案例就有可能重演。

        基于現(xiàn)場(chǎng)檢查與現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)所產(chǎn)生的高比例撤回現(xiàn)象，個(gè)人以為有必要加大現(xiàn)場(chǎng)檢查的頻次，增加現(xiàn)場(chǎng)檢查的家數(shù)。對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在嚴(yán)重問題的，也應(yīng)對(duì)其進(jìn)行從嚴(yán)處罰。此外，也需要強(qiáng)化對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，讓其發(fā)揮出應(yīng)有的作用。最重要的當(dāng)然還在于發(fā)審委與上市委從嚴(yán)審核，不放過任何一條“漏網(wǎng)之魚”。

《電鰻快報(bào)》