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????????原標題：牛年"最慘"開局!創業板暴跌16%，茅臺狂跌近20%!網友：躲得初一躲不過十五!但斌：該貪婪了

????????牛年A股不順。

A股今日收盤大跌

????????2月最后一個交易日，兩市股指大幅低開，早盤跌幅一度有所收窄，三大股指跌幅均縮至1%以內，隨后維持弱勢震蕩態勢，午后再度下探，三大股指跌幅均超2%，滬指逼近3500點，創業板指逼近2900點。兩市板塊多數走低，金融、周期股大幅下挫，環保板塊逆勢上揚。北向資金全日凈流出超56億元。

????????截至收盤，滬指跌2.12%報3509.08點，深成指跌2.17%報14507.45點，創業板指跌2.12%報2914.11點。兩市合計成交9069億元，北向資金凈流出56.32億元。

????????從月線來看，2月滬指上漲約0.8%，深成指跌逾2%，創業板指跌近7%。

創業板指牛年暴跌16%

????????上證指數在牛年以來，最近7個交易日從最高的3731.69跌至今天收盤的3509.08，跌超220個點，跌幅近6%。

????????創業板指則從2月18日的3476的高點跌至如今的2914.11，跌幅超16%。

????????深證成指則跌近11%。

茅臺暴跌近20%

“女人茅臺”愛美客跌超30%

????????以茅臺為首的茅指數，近7個交易日暴跌超15%。

????????貴州茅臺從最高的2627.88每股跌至最新的2122.78元每股，跌超18%，從盤中高點來看，跌超19%。市值蒸發超6000億。

????????“女人的茅臺”愛美客，更是直接從1331元每股跌至不足840元每股，7個交易日暴跌超30%。

????????寧德時代、中國中免、愛爾眼科等，均跌超20%。

????????海天味業、邁瑞醫療跌超15%

????????另外，港股中前期熱門板塊集體重挫，大型科技股重挫，恒生科技指數盤中跌逾5%。

????????美團大跌，股價較前幾日高位已下跌超過100港元，跌幅超過20%。網易、小米集團、京東集團等多只互聯網港股也集體大幅下挫。

主動基金平均跌超6%

最高跌18%

????????wind數據顯示，牛年以來，截至2月25日凈值，4474只主動權益基金平均跌超6%，其中多個頂流基金經理旗下產品跌超10%。

????????不過，興證全球基金副總經理兼研究部總監董承非執掌的興全趨勢投資，牛年以來凈值不僅沒跌，反而增長了0.07%。

????????近日，他在1月25日的內部交流分享會議紀要流傳出來。在1月市場火爆之際，董承非在紀要中頻頻提示風險。他指出，對2021年持謹慎態度，已經在做防御性動作，寧愿少賺不多虧。

????????股民新段子也來了：躲得了初一，躲不過十五!

????????而最近，網絡上有一張長期持有的圖瘋傳：

但斌：恐懼時候貪婪

????????今日，東方港灣董事長但斌表示，“貪婪時候恐懼，恐懼時候貪婪”，逆向投資!

????????他稱：從業29年，我們幾乎每過一段時間都會遇到這樣的時刻，這是對人性的考驗!我曾經說過：“投資是對人性優劣的獎懲!”投資最難的就是克服人性的弱點，你哪里有弱點，它就在那里等著你、攻擊你!一般的投資還算了，對基金基金經理還要強調回撤的保護，對私募基金基金還有預警線和清盤線的緊箍咒，專業投資其實更難!

投資，非常簡單，一買一賣，誰都會！

????????事后看，也非常容易，但經歷過才知道，一切都是那么的艱難、曲折、充滿挑戰，所以一定要擁有一顆強大的內心，要有內心深處迸發的力量、信念、熱情、執著和熱愛!

????????年年難過年年過，年年過的都不錯!這是幾百年資本市場的規律，螺旋看是上升的!要相信人類更有意愿追求更好的生活!

華為一則大消息

長安汽車、北汽藍谷直線飆漲

????????2月26日，據市場消息，華為計劃推出自有品牌電動汽車，華為正和長安汽車、北汽藍谷協商代工制造。北汽藍谷漲停，長安汽車短線漲超9%

????????消息一出，長安汽車、北汽藍谷的股價瞬間拉漲。

????????不過隨后很快，三方都進行了澄清。

????????華為第一時間回應證券時報表示，公司策略不變：華為不造車，聚焦ICT技術，做智能汽車增量部件供應商，幫助車企造好車。

????????此前華為曾多次表態，不會進入到造車領域。2020年10月26日，任正非簽發的《關于智能汽車部件業務管理的決議》顯示：以后誰再建言造車，干擾公司，可調離崗位，另外尋找崗位。智能終端與智能汽車部件IRB和消費者業務管理委員會要堅持華為不造車的戰略，且無權改變此戰略。

????????對此，北汽藍谷證券部相關人士表示，公司正在核實此事，目前與華為僅有技術層面上的合作，并無涉及代工。

????????華為緊急澄清傳聞后，北汽藍谷打開漲停，不過并未明顯跳水，在漲停板附近震蕩。

為何春節回來全球都在大跌

警惕美股牛市終結對中國核心資產的外溢效應

????????目前市場普遍的說法是受美債收益率走高影響。

????????美國時間周四，美股三大股指全線大跌，其中道指跌超550點，跌幅為1.75%，標普500指數跌2.45%，納指跌超470點，重挫3.52%，創四個月來最大單日跌幅。美國長期國債收益率在周四飆升是美股承壓的主要原因，其中十年期美債收益率盤中一度突破1.6%，刷新一年高位。分析認為，如果這一數據處于1.5%至1.75%，將超過標普500指數的股息收益率，并且由于國債基本沒有風險，這將引發資金從股市流向債市。

????????一路走高的利率將影響到美股企業未來的盈利增長，從而對股票估值本身產生壓力。也就是說，如果股價與估值不匹配，收益率上升時，美股估值“泡沫”很有可能一戳就破，引發美股下跌。

????????瑞銀提出，短期內美債收益率的反彈對亞洲成長型股票的估值更具破壞性。

????????瑞銀發現，亞洲股票與美債有著復雜的關系。隨著美債收益率上升，收益率曲線陡峭與實際收益率之間的相關性隨時間變化。通常，名義收益率的上升對股市有利，而實際收益率的上升則不利于股市。

????????前海開源基金聯席董事長王宏遠2月26日再次發聲：要警惕美股牛市終結對中國資產的外溢效應，投資者要量力而行。

????????王宏遠認為：全球多個經濟體大規模貨幣寬松形成的泡沫逐漸迎來拐點。刺破這一泡沫的會是通貨膨脹(既包括傳統意義上的通貨膨脹，也包括資產價格上升帶來的通貨膨脹)，以及通貨膨脹預期。因此，美國長達12年的牛市很可能會結束。如果美股牛市結束，包括中國市場在內的全球市場，將會受到影響。

????????美國現在的財政和貨幣政策基本上已經彈盡糧絕，只能靠世界貨幣效應來推動市場的上漲，但是由于經濟上一股一票和政治上一人一票的矛盾，刺激效應的邊際效應遞減的因素，所以美股現在風險大于收益。

????????因此，王宏遠提示：要警惕美股牛市結束帶來的波動影響，以美股為代表的國際市場風險存在傳導到中國國內市場的外溢效應風險。中國大致有一百只左右的股票，是所謂的核心資產，如果其組在一起形成一個K線圖，會發現跟美國的道瓊斯指數、標準普爾500指數基本走勢相同。也就是說，中國這一百只左右股票組成的A股的核心資產，實際上是跟著美股走勢走的，所以如果美股開始下跌的話，會有外溢效應，對這些中國核心資產股票，要做好其中部分股票也有風險的準備。

????????紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖發文表示，真正的核心資產經得住估值調整。

李奇霖稱，基本面的確定性是2021年投資唯一重要的事。這里面有幾條主線是值得關注的：

????????1、從商品價格和庫存表現來看，2021年是全球經濟確定的補庫存周期，補庫存周期有利于上游，尤其是供給被壓制的商品，需求稍有好轉，價格就能出現較大的上漲。

????????2、財政刺激疊加全球范圍的房地產復蘇，工業和制造業的產能缺口多要靠國內填補。國內制造業龍頭企業在設備更新改造后，產能擴張的彈性擴大，人均生產效率提升，與國際同類廠商有定價優勢。我們可以關注具有效率優勢的制造業龍頭企業的出海投資機遇。

????????3、隨著疫情對經濟的影響逐級減弱，部分行業盈利被疫情打壓得很慘，疫情結束后，在低基數背景下，業績增速會迅猛反彈，比如文旅、交運、線下消費服務等。

????????4、此前抱團有些基本面優異，但因流動性原因被錯殺的標的，可以找找估值不高、細分賽道里的龍頭。

????????5、地產股因為基本面的確定性和低估值，短期因避險釋放有短期投資機會，但順周期動能越強，出口-制造業產能擴張對經濟驅動力越強，對地產-基建產業鏈的依賴性就會越弱化，這意味著相關領域企業的成長性較弱，估值很難起來，只適合短期避險。

????????6、對核心資產來說，這正好也是一個洗盡鉛華的機會，對真正具有國際競爭力、成長天花板高、護城河深的核心資產來說，在經濟復蘇和景氣度擴散的背景下，未來是能扛得住估值調整的。

????????星石投資：市場分歧加大，未來投資方向重點關注兩類資產

????????近期A股關于大小盤切換、抱團瓦解的擔憂不絕于耳，市場分歧加大，一方面，前期相對強勢被抱團的熱門行業板塊連續回調，初顯瓦解跡象，另一方面 ，受益通脹和經濟復蘇預期的周期品領漲。

????????我們維持年度策略的判斷2021年A股將從估值驅動轉為盈利驅動。在國內經濟復蘇勢頭強勁，企業盈利增長趨勢不變，通脹預期抬頭的背景下，那些估值合理、業績增長動力突出的公司更值得擁抱。未來重點關注受益于經濟復蘇的周期行業以及前期受困疫情的消費和服務。

????????清和泉資本研究部：近期市場的應激反應無需過度擔憂，市場需要時間消化和觀察

????????近期市場的應激反應無需過度擔憂，市場需要時間消化和觀察。美債收益率上行使得通脹擔憂提升，如果通脹上來，緊接著會引發美聯儲提前收縮貨幣。我們認為通脹上行是預期，但不是事實，短期由于大宗商品的上漲增加了大家的通脹擔憂，中期來看通脹焦慮還為時尚早。

????????大宗商品上漲，分流一部分核心資產的交易型資金去配置強周期板塊，順周期和核心資產出現了短期的分化。我們不認可所謂的周期品大牛市，現在看經濟復蘇在二季度會見頂，強周期股票上漲的邏輯將會破壞，我們不會博弈短期的交易型機會。

????????東方馬拉松董事長鐘兆民：股價短期波動是隨機的，而長期是反映基本面的。

????????我們對全球經濟、特別是中國經濟還是很樂觀的，中國經濟基本面強勁，應該會在正確的道路上越走越遠，相信未來會誕生一批具有全球競爭力的優秀企業，而這些優秀企業會對海內外的資本具有中長期的吸引力。股價短期波動是隨機的，而長期是反映基本面的。

????????短期的市場是難以猜測的，東方馬拉松團隊一直致力于全方位、多角度尋找賽道長、壁壘高、具有長期投資價值的公司。我們會堅定策略不飄移，極力追求為投資者創造長期價值。

????????2021年乃至未來較長的一段時間，我們對幾大戰略性機會展望如下：(1)最確定的賽道在于內循環為主體下的消費服務，如電子煙、化妝品(國潮)、消費互聯網(社區團購);(2)最朝陽的賽道在于醫療健康，如創新驅動制藥、醫療服務;(3)而最具有爆發力的賽道在于信息科技賦能傳統行業，如AI工業互聯、新能源+智能車、SAAS。除此以外，受益于龐大的市場、持續的研發投入與工程師紅利，我們相信在“智能制造”領域將出現批量、代際式的機會。

????????0%!網友：躲得初一躲不過十五!但斌：該貪婪了

《電鰻快報》