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????????春節(jié)后基金公司繼續(xù)為新的一年布下精兵強(qiáng)將。據(jù)悉，大成基金旗下大成核心價(jià)值甄選混合基金(代碼：A類010929，C類010930)將于2月26日起迎春發(fā)售。這只基金由金牛基金經(jīng)理、大成基金股票投資部總監(jiān)劉旭擔(dān)綱。劉旭以投資風(fēng)格穩(wěn)健、長(zhǎng)跑實(shí)力爆表為市場(chǎng)熟悉，他不僅擅長(zhǎng)于精選個(gè)股，而且其構(gòu)建的投資組合，能夠在低波動(dòng)、低回撤的投資體驗(yàn)中，獲得良好的中長(zhǎng)期回報(bào)。

“大滿貫”選手劉旭 歷史業(yè)績(jī)值得信賴

????????劉旭，大成股票投資部總監(jiān)，10年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，近6年組合管理經(jīng)驗(yàn)。代表產(chǎn)品大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)榮獲金?；?、明星基金、金基金權(quán)威基金獎(jiǎng)項(xiàng)。

????????公開(kāi)資料顯示，劉旭具備審計(jì)從業(yè)背景，于2013年5月加入大成基金，曾擔(dān)任研究部研究員、基金經(jīng)理助理，自2015年開(kāi)始正式管理基金產(chǎn)品。劉旭擅長(zhǎng)基于影響企業(yè)的長(zhǎng)期變量對(duì)個(gè)股進(jìn)行深入研究;致力于發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀公司，積極尋找投資機(jī)會(huì)，同時(shí)減少交易性操作;擅長(zhǎng)汽車及零部件、家電、機(jī)械等制造業(yè)和部分消費(fèi)娛樂(lè)等行業(yè)的研究和投資。

????????目前，劉旭在管基金共有5只，分別是大成高新技術(shù)、大成創(chuàng)新成長(zhǎng)、大成優(yōu)勢(shì)企業(yè)、大成睿裕和大成睿鑫。根據(jù)各基金2020年第4季度報(bào)告，截至2020年12月31日，上述5只基金的管理規(guī)模合計(jì)65.03億元。此外，劉旭除了管理公募產(chǎn)品，還是社保和養(yǎng)老金信賴的基金經(jīng)理，其自2018年12月起開(kāi)始管理社保基金，2019年12月開(kāi)始管理養(yǎng)老長(zhǎng)期價(jià)值組合(數(shù)據(jù)來(lái)源：基金規(guī)模來(lái)源于各基金2020年第4季度報(bào)告，截至2020/12/31)。

????????基于任職以來(lái)優(yōu)異的表現(xiàn)，劉旭管理的大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票基金拿下了基金獎(jiǎng)項(xiàng)的“大滿貫”：2019年度金基金?三年期股票型基金(上海證券報(bào)，2020/07/06);三年期開(kāi)放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金(中國(guó)證券報(bào)，2019/04/14);2018年度金基金?三年期股票型基金(上海證券報(bào)，2019/04/25);三年期持續(xù)回報(bào)股票型明星基金(證券時(shí)報(bào)，2019/03/21)。

????????此外，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票基金還獲晨星、銀河證券三年期、五年期全五星評(píng)級(jí)，以及海通證券五年期五星評(píng)級(jí)。(數(shù)據(jù)來(lái)源：晨星、銀河證券、海通證券，截至2020/12/31)。

????????劉旭也分別于2019年6月20日和2019年8月17日分別獲中國(guó)基金報(bào)“第六屆中國(guó)基金業(yè)英華獎(jiǎng)?三年期股票投資最佳基金經(jīng)理”和濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心“濟(jì)安群星匯?濟(jì)安明星基金經(jīng)理”。

牛市力掙收益 熊市嚴(yán)控回撤

????????劉旭2015年7月29日于大盤3789點(diǎn)高位接管大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票基金以來(lái)，熊市嚴(yán)控回撤、牛市力掙收益，取得了亮眼的業(yè)績(jī)，并獲得了權(quán)益類投資獎(jiǎng)項(xiàng)大滿貫。

????????據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)近5年收益率163.95%，銀河同類排名8/97(前8%)，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)160.80%，超額收益同類排名8/133(數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券2016-2020年自然年度基金評(píng)級(jí)報(bào)告，同類基金指銀河分類股票基金-標(biāo)準(zhǔn)股票型基金-標(biāo)準(zhǔn)股票型基金A類)。

????????劉旭自2015年7月29日開(kāi)始管理大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以來(lái)，截至2020年12月31日，該基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為214.80%，同期萬(wàn)得全A漲幅14.52%。

????????數(shù)據(jù)來(lái)源：大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)2020年第4季度報(bào)告，截至2020/12/31。

????????尤其值得關(guān)注的是，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在大盤風(fēng)格市場(chǎng)、快速下行市場(chǎng)(熊市、震蕩、疫情影響期)表現(xiàn)均能戰(zhàn)勝同期市場(chǎng)，優(yōu)勢(shì)明顯。

????????數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，招商證券?！按蟊P風(fēng)格市場(chǎng)”：2017/5/4-2017/12/31;“熊市”：2018/2/2-2018/12/31;“消費(fèi)+科技牛市”：2019/1/1-2019/4/19;“快速下行期”：2019/4/20-2019/6/6;“震蕩期”：2019/6/7-2020/4/30;“快速上行期”：2019/11/29-2020/1/13;“疫情影響期”：2020/1/21-2020/2/3。(以上市場(chǎng)階段定義均根據(jù)市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)而定，可能存在一定的偏差，僅供參考。)

????????總體來(lái)看，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的抗跌性較強(qiáng)，回撤較同期大盤表現(xiàn)更好，并領(lǐng)先同業(yè)。

????????數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2020/12/31。

堅(jiān)持選股而非擇時(shí) 敢于重倉(cāng)換手率低

????????因?yàn)閳?jiān)持選股，而非擇時(shí)，這直接導(dǎo)致了劉旭的投資風(fēng)格非常明確。歸納起來(lái)就是：堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股;一旦選擇好后就敢于重倉(cāng)，敢于集中持股。

????????查詢劉旭大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的各期季報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，自2016年以來(lái)，前十大重倉(cāng)股占比均為70%左右，充分體現(xiàn)了其選股為主的思路;所管理產(chǎn)品歷史上集中持股的標(biāo)的有不少成為了市場(chǎng)公認(rèn)的卓越企業(yè)。

????????劉旭對(duì)自己看好的個(gè)股勇于長(zhǎng)期重倉(cāng)持有，即使期間出現(xiàn)較大回撤，如果仍能滿足其選股標(biāo)準(zhǔn)、整體邏輯未變的時(shí)候，仍能夠堅(jiān)定持有，最終獲取亮眼收益。劉旭表示，“我的長(zhǎng)期投資愿景是以發(fā)現(xiàn)卓越的公司和投資機(jī)會(huì)為目標(biāo)去分配精力，盡量減少交易性操作，認(rèn)真基于影響企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的因素去研究和分析，以有積累的方式進(jìn)步和成長(zhǎng)?！?/p>

????????同時(shí)，由于更看重企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值，劉旭投資的換手率非常低。

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? ? ? 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大成基金整理，截至2020/06/30;大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)同類指銀河證券三級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)股票型基金(A類)。

????????這么高的集中持股度匹配這么低的投資換手率，在做相對(duì)收益的公募基金行業(yè)是絕對(duì)的少數(shù)派，因?yàn)檫@種風(fēng)格可能會(huì)依靠數(shù)只非常優(yōu)秀的個(gè)股給基金帶來(lái)豐厚的收益。但同樣，一旦判斷錯(cuò)誤，也會(huì)損失慘重，反噬基金收益。

????????事實(shí)上，劉旭風(fēng)險(xiǎn)控制能力很強(qiáng)，還是以大成高新技術(shù)基金為例，wind數(shù)據(jù)顯示，集中持股并沒(méi)有給這只基金帶來(lái)過(guò)高的波動(dòng)率，反而，在劉旭任職期間的每一個(gè)自然年度，該基金均大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。這是因?yàn)?，劉旭?duì)于選股，有著近乎嚴(yán)苛的態(tài)度。

????????首先，極度求真。劉旭會(huì)極度求真、客觀公正、不帶偏見(jiàn)地動(dòng)態(tài)看待事物發(fā)展，不要因一點(diǎn)否定企業(yè)，也時(shí)刻警惕刻舟求劍的研究方式。第二，劉旭很強(qiáng)調(diào)要有獨(dú)立思考的能力，要想清楚為什么要研究一個(gè)公司。他說(shuō)：“這個(gè)起點(diǎn)，可能是基于財(cái)報(bào)分析，或者對(duì)行業(yè)方向的理解，以及優(yōu)秀靠譜的管理層等因素，但是不應(yīng)該僅僅是基于熱點(diǎn)、賣方推薦的原因?！钡谌?，劉旭總是不斷要求自己提高透過(guò)現(xiàn)象分析本質(zhì)問(wèn)題的能力，在投資過(guò)程中，他會(huì)不斷追問(wèn)自己：哪些是企業(yè)發(fā)展中表現(xiàn)出來(lái)的現(xiàn)象?哪些是現(xiàn)象背后的驅(qū)動(dòng)因素?最后，思考超額收益的來(lái)源。劉旭認(rèn)為，國(guó)家、企業(yè)或個(gè)人超額收益的來(lái)源是差異化而非同質(zhì)化的，需要找準(zhǔn)核心要點(diǎn)，并對(duì)未來(lái)做出判斷。

《電鰻快報(bào)》