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        導讀：國內CDMO巨頭藥明生物近2年累計漲幅已經接近6倍之多，估值更是到達300多倍，但是市場熱情卻依舊非常旺盛，到底他的魅力何在呢?

        2月2日消息，美股周一收高。投資者似乎擺脫了對散戶高度投機交易狂熱的擔憂。今日開盤，恒生指數(29279.3, 386.44, 1.34%)高開1.68%，報29378.12點，收復29000點關口;國企指數漲1.76%，紅籌指數漲0.79%。

        藥明生物業績強勢增長

        藥明生物公司于1月27日晚發布公告，預計2020年股東凈利潤將同比大增至少65%，因此公司2020年股東凈利潤將至少超16.7億人民幣，大幅超越此前市場預測的約14.9億人民幣。公司2020年1季度受疫情影響很大，上半年股東凈利潤為約7.36億人民幣，因此預計下半年股東凈利潤至少達超9.3億人民幣，下半年業績突飛猛進。

        公司管理層表示，下半年接獲大量新冠相關項目，包括中和抗體與疫苗等。預計新冠項目于2021-22年將共計帶來約7億美元收入，其中5-6億美元將于2021年確認收入，剩余部分于2022年確認。中泰國際隨即將反應公司核心盈利的2020-22E經調整凈利潤預測分別上調12.5%、7.6%、14.0%，分別上調至58.24億元、90.94億元、134.09億元。根據DCF模型，將目標價從88.3港元提升到126.1港元，以反映公司超越預期的獲取項目能力與營運效率的提高。

        藥明生物截圖

        藥明生物中長期業績有保障

        藥明生物中長期來看，決定公司商業模式能否持續成功的關鍵因素在于早期研發項目的獲客能力和客戶留存能力。公司能提供端到端的服務，可滿足客戶各階段的需求，同時亦具備多類主流生物制品的研發和生產能力，能為更多類型客戶提供CRO/CMO的服務，擁有廣泛的目標客戶群體。藥明生物憑借強大的生物藥開發能力、高效的細胞表達和生產平臺以及行業領先的項目交付速度等優勢，公司具備了強大的早期研發項目的獲客能力。公司也緊跟行業發展趨勢進行前瞻性的布局，持續發展新的技術平臺和開拓業務領域，這將進一步拓寬公司的客戶群體范圍和增強公司的獲客能力。此外，藥明生物在生物藥CMO/CDMO領域深耕多年，生產效率和穩定性行業領先，疊加有節奏的產能擴張，實現了項目100%交付、客戶零流失的優秀成績。整體來看，藥明生物此前獲得成功的關鍵要素未發生改變，領先優勢仍將持續，有望驅動公司業績長期的快速增長。

        方德證券分析人生認為，行業的增長幾乎是確定性的事實，尤其是在新冠疫情下，大量的實驗性的生物試劑都要經過臨床驗證，這都給了藥明生物一個極好的發展通道，我們當然不否認當前的估值是非常高的。但是方德證券認為市場買入就是一樣東西叫做確定性，A股白酒估值很高，而增長放緩恰恰就是因為確定性給與了一個額外的估值，所以即使是300倍的估值，對于60%增長的藥明生物來說甚至比白酒更加便宜。

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《電鰻快報》