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????????江蘇新瀚新材料股份有限公司(以下簡稱新瀚新材)首發申請創業板上市已經過會近1個月時間，該公司主營業務為芳香族酮類產品的研發、生產和銷售，主要產品包括特種工程塑料核心原料、光引發劑和化妝品原料等。

????????這是新瀚新材第二次申請IPO上市了，前次計劃補充流動資金的規模是5000萬元，此次翻倍增加至1億元，而該公司2019年曾用超過六成的當期凈利潤進行分紅。“瀟灑”回報股東并沒有錯，但這是否導致了公司現金流緊張呢?更為值得關注的是，新翰新材董事長及高管層賄賂地方官員，但此事項并未在招股書中披露。

募集資金補充流動資金卻還巨額分紅

????????新瀚新材曾于2017年6月報送過創業板申報稿，并于2018年1月更新申報稿，該公司當時的募投項目總投資額為3.5億元，分別用于年產8000噸芳香酮及其配套項目、建設研發中心以及補充流動資金。其中，補充流動資金的額度是5000萬元。

????????2018年8月，新瀚新材終止審核，并表示終止的原因是，公司當時的收入和利潤規模相對偏小，結合當時審核形勢及具體業務情況，決定主動撤回申請文件并尋求其他資本運作途徑。

????????兩年后，新瀚新材再次報送創業板申報稿，并于2020年12月公布上會稿。

????????此次IPO，新瀚新材的募投項目沒有變化，但計劃補充流動資金的額度為1億元，比前次翻倍增長。由此可見，新瀚新材的流動資金比較緊張。然而，在此情況下，新瀚新材還是于2019年現金分紅4470萬元，相當于當期歸母凈利潤的62.56%。

????????對此，新瀚新材在上會稿中表示，調整募集資金規模的原因主要是根據市場變化情況及公司前期投入情況。

????????新瀚新材的業績在持續增長，但其產量卻總體呈下滑趨勢。那么本次IPO加碼主業投資，是否合理呢?

????????2017-2019年及2020年上半年，新瀚新材分別實現營業收入2.36億元、2.67億元、2.92億元和1.42億元，實現歸母凈利潤4877.73萬元、6281.19萬元、7439.94萬元和3960.68萬元。

????????同期，該公司的產量分別為4054.96噸、4018.15噸、3878.46噸和1950.62噸。如果新瀚新材多年前計劃的年產8000噸芳香酮及其配套項目完成，其擁有的芳香酮產品生產線實際產能將由4200噸/年猛增至12200噸/年。

董事長行賄未披露

????????2019年8月22日，江蘇省南京市鼓樓區人民法院對原南京化學工業園區環境保護局副局長徐航受賄一案作出一審判決。徐航曾利用工作職務便利，為他人謀取利益。

????????判決書顯示，2015年至2018年，徐航在每年春節、中秋節前后先后6次收受新瀚新材法定代表人嚴某二給予的購物卡共計價值5萬元，并幫助新瀚新材協調處理危廢轉移事宜。

????????對于此事，新瀚新材在首次申報材料中卻只字未提。后遭到深交所問詢，問詢函要求新瀚新材說明司法判決中涉及行賄人員嚴某二是否為公司控股股東、實際控制人或董監高，并說明未披露該信息的合理性，以及行賄的具體情況。

????????新瀚新材表示，向徐航行賄的就是公司董事長兼總經理嚴留新。但新瀚新材認為董事長不存在因此被追究刑事責任的情形，只是根據南京市鼓樓區監察委員會辦案人員的要求配合調查。由于當時公司所在的南京化工園區危險廢棄物處理能力有限，為盡快委托處理單位將危險廢物安排轉移處理，嚴留新請徐航幫忙協調，以加快危險廢物的轉移處理流程，為禮節性表示感謝，嚴留新2015年至2018年期間每逢春節和中秋節都向徐航贈送購物卡。

????????新瀚新材還在招股書中表示，經核查，保薦人及發行人律師認為，發行人的危險廢棄物的貯存、轉移、運輸等處理環節均符合相關規定，發行人不涉及生態安全領域重大違法;徐航案的司法判決所涉及協調處理危險廢物轉移事宜，不存在導致發行人或嚴留新先生可能被追究行政責任或刑事責任的情形，發行人及發行人實際控制人不存在因上述涉嫌行賄事項而被給予行政處罰或追究刑事責任的情況，不存在違反《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》第十三條相關規定的情形。

????????業內分析人士認為，這是一個典型的信息披露不合規行為，監管層最近在落實國務院發布的提高上市公司質量的意見時，明確要求上市公司嚴格做到信息披露合規，IPO也不應有例外。而不論新瀚新材董事長是否存刑事責任，新瀚新材的信息披露確實不到位。

保薦機構中泰證券曾間接持股

????????2015年12月，新瀚新材登陸新三板，其主辦券商便是中泰證券。

????????2016年4月，中泰證券全資子公司魯證創投決定，提供投資借款3400萬元給控股子公司滄石投資。滄石投資用這部分款項認購了新瀚新材的增發股份，之后滄石投資再將這部分股份轉讓給魯證創投與其他有限合伙人共同設立的合伙企業。

????????魯證創投間接認購新瀚新材增發股份，滄石投資曾一度持有新瀚新材6.86%的股份。到2016年9月，控制新瀚新材6.86%股權的中泰證券開始對新瀚新材進行上市輔導。

????????2016年12月30日，中國證券業協會下發了《關于發布及的通知》。

????????根據新規范，魯證創投“不得再新設合伙企業進行投資”及“不得對外提供擔保和貸款”。因此，魯證創投無法再新設合伙企業受讓滄石投資所持新瀚新材的股份，且需要對滄石投資的借款進行清理。

????????新瀚新材在招股書中表示，滄石投資曾于2016年5月至2017年4月期間持有公司408.6538萬股股份，占公司發行前總股本的6.86%，后于2017年4月經股轉系統將其所持全部股份以協議方式分別轉讓給徐雅珍、李大生、龍馬龍騰。除此以外，新瀚新材與本次發行有關的保薦人、承銷機構、證券服務機構及其負責人、高級管理人員、經辦人員之間不存在直接或間接的股權關系和其他權益關系。

《電鰻快報》