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        在連續(xù)兩年漲勢(shì)喜人后，被視為黃金賽道的大消費(fèi)板塊近期承壓，出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，尤其是此前高光的白酒板塊持續(xù)回調(diào)，有投資者懷疑難道白酒不香了，“酒氣”要散?

        近日，嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)、嘉實(shí)品質(zhì)回報(bào)擬任基金經(jīng)理常蓁表示，近期國內(nèi)疫情反彈的情況有點(diǎn)超預(yù)期，原本市場樂觀認(rèn)為春節(jié)期間消費(fèi)會(huì)有比較大的復(fù)蘇，但隨著今年春節(jié)人員流動(dòng)受限，消費(fèi)受抑制的預(yù)期升溫。

        從估值角度來看，常蓁指出，過去兩年大消費(fèi)行業(yè)的確漲了不少，估值水平較高，但是過去兩年整個(gè)市場的估值都有所抬升，一些其他行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司也都處于估值高位，如新能源、光伏、科技、醫(yī)藥。造成估值整體抬升的原因：一是全球流動(dòng)性泛濫;二是A股機(jī)構(gòu)化演變，投資風(fēng)格越來越關(guān)注基本面。

        常蓁認(rèn)為，消費(fèi)行業(yè)一些優(yōu)質(zhì)公司性價(jià)比較有優(yōu)勢(shì)，確定性更強(qiáng)，從未來成長性的角度來說，沒到“貴到離譜”的地步。當(dāng)然，階段性上漲多了之后可能會(huì)有調(diào)整，如果未來流動(dòng)性出現(xiàn)收縮，可能還會(huì)有估值收縮。“作為專業(yè)投資者，我們的應(yīng)對(duì)之策是盡量尋找確定性高、真正能夠穿越周期的成長股，用自身的成長去抵御估值收縮，即便調(diào)整襲來，也能夠比別人抗跌，或者調(diào)整之后能很快走出來”。

        在常蓁看來：“短期市場的波動(dòng)和估值水平的上升其實(shí)對(duì)投資者的研究能力提出了更高的要求，要求我們具備很強(qiáng)的深度研究能力，必須看的更遠(yuǎn)更長，這恰恰是我們的優(yōu)勢(shì)所在。”

        據(jù)悉，常蓁全新力作嘉實(shí)品質(zhì)回報(bào)混合型基金(代碼：011248)將于2月2日全面發(fā)行。常蓁表示，好公司比好價(jià)格更重要，優(yōu)質(zhì)的公司能通過盈利的增長來消化短期比較高的估值。對(duì)于長期確定性強(qiáng)、空間大的行業(yè)龍頭和潛在龍頭，短期估值貴一點(diǎn)也能夠接受，關(guān)鍵是企業(yè)的護(hù)城河有多深、持續(xù)增長怎么樣。投資優(yōu)秀的公司是跟時(shí)間做朋友，才更有可能獲取長期穩(wěn)定收益。

《電鰻快報(bào)》