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        1月11日，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股高位調(diào)整，但傅鵬博、謝治宇等明星基金經(jīng)理管理的基金凈值卻不跌反升，一時(shí)間，市場上對(duì)于基金調(diào)倉的猜測不絕于耳。

        業(yè)內(nèi)人士判斷，一些明星基金的實(shí)際凈值與估算凈值出現(xiàn)較大偏差，意味著這些手握重金的基金經(jīng)理已經(jīng)調(diào)倉換股。

        記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，基于對(duì)“春季躁動(dòng)”行情后可能出現(xiàn)波動(dòng)的警覺，不少基金經(jīng)理近期確實(shí)在調(diào)倉，減倉了部分前期漲幅較高的熱門股，適度增配了一些估值相對(duì)合理的順周期股和科技股。

        新年以來，A股市場最熱的話題莫過于“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)會(huì)不會(huì)松動(dòng)”，而在“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股”起起落落間，一些明星基金的實(shí)際凈值與估算凈值出現(xiàn)較大偏差，這意味著這些手握重金的基金經(jīng)理已經(jīng)調(diào)倉換股。多位基金經(jīng)理也透露，他們對(duì)“春季躁動(dòng)”行情過后可能出現(xiàn)的波動(dòng)保持警覺，近期減倉了部分前期漲幅較高、估值也已偏高的股票，適度增配了一些仍有業(yè)績預(yù)期差的品種。

        老將新秀齊出手

        多只基金現(xiàn)調(diào)倉跡象

        1月11日，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股高位調(diào)整，傅鵬博、謝治宇等明星基金經(jīng)理管理的基金凈值不跌反升，超乎許多投資者的預(yù)料。對(duì)此，基金論壇里議論紛紛，猜測這些基金經(jīng)理是否已經(jīng)調(diào)倉。

        具體來看，1月11日，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值A(chǔ)估算凈值跌幅1.48%，當(dāng)日基金凈值實(shí)際上漲0.11%。值得注意的是，截至去年三季度末，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值的第一大重倉股是隆基股份，當(dāng)日下跌近4%;此外，三諾生物、五糧液、人福醫(yī)藥等重倉股當(dāng)日跌幅均超過4%。

        在業(yè)內(nèi)人士看來，傅鵬博很有可能對(duì)持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，“從1月11日的行情來看，傅鵬博很可能降低了前期漲幅較高的新能源、醫(yī)藥板塊的持倉。”

        1月11日，謝治宇管理的興全合宜A情況也頗為相似，基金估算凈值下跌了0.56%，實(shí)際凈值上漲了0.42%。謝治宇在近期的直播中表示，這一輪“結(jié)構(gòu)牛”行情中，市場選出的公司確實(shí)是基本面穩(wěn)定、治理優(yōu)秀的公司，不過目前龍頭公司整體估值處在相對(duì)高位，接下來的演進(jìn)路線可能是花時(shí)間消化估值。

        除了上述“老將”，去年憑借重倉新能源板塊崛起的“新秀”們，可能也已在調(diào)倉換股的進(jìn)程中。

        1月12日，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股卷土重來，農(nóng)銀研究精選、匯豐晉信低碳等去年漲幅居前的基金凈值變化同樣“出人意料”。當(dāng)日，去年混合型基金冠軍趙詣管理的農(nóng)銀研究精選的估算凈值漲幅為3.33%，實(shí)際凈值漲幅為2.56%;去年股票型基金冠軍陸彬管理的匯豐晉信低碳先鋒股票的估算凈值上漲3.4%，實(shí)際凈值上漲2.65%。

        留一分清醒

        基金經(jīng)理“邊戰(zhàn)邊撤”

        記者采訪發(fā)現(xiàn)，不少基金經(jīng)理近期確實(shí)在調(diào)倉，減倉了部分前期漲幅較高的熱門股，適度增配了一些估值相對(duì)合理的順周期股和科技股。

        滬上一位偏謹(jǐn)慎的基金經(jīng)理透露，近期自己十分關(guān)注盤面變化，在持倉股大漲的時(shí)候，會(huì)逢高適度減倉。據(jù)他了解，不少專戶基金經(jīng)理更傾向于部分獲利了結(jié)，保住收益。

        上述基金經(jīng)理表示，“春季躁動(dòng)”行情或仍將持續(xù)，但投資者須保持謹(jǐn)慎，一旦全球流動(dòng)性出現(xiàn)收緊跡象，A股或遭遇一定沖擊。“未來市場或以個(gè)股行情為主，精選個(gè)股將變得越來越重要。機(jī)構(gòu)的口味不會(huì)發(fā)生變化，龍頭股依然是其心頭好。短期部分股票漲幅較高或有所調(diào)整，但回調(diào)后還會(huì)被買回來。”

        陸彬在日前的采訪中也表示，不會(huì)再如2020年那樣高倉位聚焦新能源板塊，除了以電動(dòng)車為代表的新能源行業(yè)，后市重點(diǎn)看好三大領(lǐng)域的機(jī)會(huì)：一是以化工為代表的順周期板塊，目前化工由于環(huán)保和安全等硬約束進(jìn)入壁壘很高，疫情還導(dǎo)致很多小公司退出，隨著2021年需求上行，能在某些細(xì)分領(lǐng)域找到很多機(jī)會(huì);二是國防軍工領(lǐng)域中的一至兩個(gè)細(xì)分行業(yè);三是大金融板塊，包括保險(xiǎn)、銀行和地產(chǎn)。

        關(guān)注主賽道

        平衡景氣度與估值

        與如火如荼的A股行情相呼應(yīng)，今年以來新基金的火熱發(fā)行為市場貢獻(xiàn)了可觀的增量資金，也被視作重要的情緒指標(biāo)。

        數(shù)據(jù)顯示，上周8只主動(dòng)權(quán)益基金一日售罄，認(rèn)購資金近1600億元;1月11日5只主動(dòng)權(quán)益基金再遭搶購，認(rèn)購資金超過1400億元;1月13日發(fā)行的景順長城產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、華夏新興成長再度一日售罄，合計(jì)認(rèn)購資金約400億元。考慮到發(fā)行上限，這些爆款基金實(shí)際募集金額超過1300億元。

        此前市場擔(dān)憂，手握重金的機(jī)構(gòu)可能繼續(xù)加碼看好的股票，進(jìn)一步助推抱團(tuán)股股價(jià)上升。但在多位業(yè)內(nèi)人士看來，樹不會(huì)長到天上去，選擇合適的估值水平，才能有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

        “我從業(yè)15年以來，這種極致行情經(jīng)歷過幾次。所有行業(yè)景氣和投資都有周期波動(dòng)，選擇合適的增速和估值水平才是投資的王道，不要被市場的情緒影響。無論是2006年至2007年的煤炭、有色，還是2014年至2015年互聯(lián)網(wǎng)金融，還是消費(fèi)和新能源，都是特定時(shí)代行業(yè)繁榮的縮影。”在德邦基金專戶業(yè)務(wù)部執(zhí)行總經(jīng)理史彬看來，浪潮總會(huì)過去，做投資要保持一分理性。

        從上述爆款基金投資方向來看，此前大熱的消費(fèi)、醫(yī)藥、科技依然是基金經(jīng)理重點(diǎn)布局的賽道，因?yàn)閺拈L期來看，上述賽道具有高景氣度，契合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與居民生活水平提高的大趨勢。不過，除了關(guān)注賽道景氣度，基金經(jīng)理也愈發(fā)注重對(duì)估值的把控。

        銀河心佳兩年持有期基金經(jīng)理李曉星表示，目前消費(fèi)股的景氣度還在上行，但因?yàn)楣乐堤幱跉v史高位，上漲空間可能有限。科技股中，新能源和光伏電動(dòng)車處于景氣周期中，今年景氣周期還將延續(xù)。此外，傳媒、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)估值相對(duì)偏低，存在投資機(jī)會(huì)。

《電鰻快報(bào)》