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        2020年在疫情影響下海外市場(chǎng)振幅較大，但隨著美股觸底反彈、港股走出板塊分化行情，國(guó)內(nèi)權(quán)益類(lèi)QDII基金和滬港深基金均錄得良好回報(bào)。據(jù)wind數(shù)據(jù)，2020年全市場(chǎng)權(quán)益類(lèi)QDII基金(含QDII股票型基金、QDII偏股混合型基金)平均回報(bào)24.28%，陸港通基金平均回報(bào)44.33%。

        一些海外投資實(shí)力雄厚、選股能力精湛的基金公司，更是為投資者交出了靚麗的長(zhǎng)短期業(yè)績(jī)答卷，由國(guó)海富蘭克林基金QDII投資總監(jiān)徐成管理的多只產(chǎn)品可作為業(yè)績(jī)表率。

        晨星(中國(guó))數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，徐成管理的國(guó)富滬港深成長(zhǎng)精選股票基金近3年回報(bào)118.77%，在同類(lèi)晨星滬港深股票型基金中排名第1(1/20)，近2年回報(bào)160.66%，近1年回報(bào)為67.98%。據(jù)銀河數(shù)據(jù)，徐成管理的QDII基金國(guó)富大中華精選混合近5年回報(bào)為186.65%，在同類(lèi)QDII混合基金中排名第1(1/18)，近2年回報(bào)為124.34%、近1年回報(bào)為63.18%;徐成同時(shí)管理的國(guó)富亞洲機(jī)會(huì)近5年回報(bào)為121.40%，在同類(lèi)QDII股票型基金中排名第6(6/36)，近2年回報(bào)為105.62%、近1年回報(bào)為55.05%。

        徐成能夠取得相對(duì)排名領(lǐng)先、絕對(duì)回報(bào)亮眼的成績(jī)，源于其多年在實(shí)踐中積累和優(yōu)化的投資方法。徐成可以說(shuō)是成長(zhǎng)風(fēng)格中的少數(shù)派，區(qū)別于一些成長(zhǎng)風(fēng)格操盤(pán)手持股集中度高、業(yè)績(jī)波動(dòng)大的情況，徐成的投資目標(biāo)是在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求高質(zhì)地的成長(zhǎng)，因此他的投資風(fēng)格平衡偏成長(zhǎng)，力爭(zhēng)穩(wěn)中求進(jìn)、為持有人追求絕對(duì)收益。

        徐成的投資思路可概括為“精選好行業(yè)中的好公司”，采取自上而下與自下而上相結(jié)合的方法篩選標(biāo)的。在配置邏輯上，徐成注重自上而下分析，根據(jù)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)周期的判斷調(diào)整行業(yè)配置。從過(guò)往的重倉(cāng)行業(yè)情況來(lái)看，在宏觀經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，配置與宏觀相關(guān)度高的板塊，如大金融、有色、可選消費(fèi)等;經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)一般時(shí)，配置醫(yī)藥、教育、必選消費(fèi)等，行業(yè)配置能力較強(qiáng)。具體操作中，徐成自下而上選股能力也非常突出。徐成非常重視標(biāo)的質(zhì)量，會(huì)選擇管理層比較優(yōu)秀、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司做重點(diǎn)調(diào)研，從同行、上游客戶(hù)，供應(yīng)商、或者第三方咨詢(xún)公司獲得更多全面信息。

        徐成也非常重視風(fēng)險(xiǎn)管理。一方面通過(guò)較低的行業(yè)集中度和個(gè)股集中度分散投資，一方面密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，盡可能做前瞻性判斷以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，此外也盡量選擇質(zhì)地好、安全邊際高的標(biāo)的來(lái)增強(qiáng)組合抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

        展望后市，徐成認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)疫情得到良好控制，且中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，港股市場(chǎng)四季度表現(xiàn)較好，特別是順周期板塊，恒生指數(shù)目前估值處于較低水平，頗具吸引力。2021年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，順周期標(biāo)的有望繼續(xù)有所表現(xiàn)，海外市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍較為寬松，如果疫苗研發(fā)接種進(jìn)展順利，海外疫情有望在下半年得到控制，全球經(jīng)濟(jì)或逐步企穩(wěn)。

        徐成表示，盡管成長(zhǎng)股估值在2020年有所抬升，股價(jià)也反映了部分利好，但中長(zhǎng)期來(lái)看，有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司有望繼續(xù)給投資者帶來(lái)超額收益，5G、消費(fèi)、電商、在線(xiàn)教育和醫(yī)療、生物醫(yī)藥、自動(dòng)化等子行業(yè)的發(fā)展空間巨大。

《電鰻快報(bào)》