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上半年基金換手率大幅提升 績優(yōu)產品“長情”優(yōu)質標的

2020-09-04 10:37 | 來源:上海證券報 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小


今年以來A股行情跌宕起伏,基金換手率也大幅提升。主動偏股型基金上半年平均換手率達1.53倍,較去年下半年的1.18倍提升不少,更有49只基金換手率超10倍。...

今年以來A股行情跌宕起伏,基金換手率也大幅提升。主動偏股型基金上半年平均換手率達1.53倍,較去年下半年的1.18倍提升不少,更有49只基金換手率超10倍。總體來看,今年上半年換手率超1倍的基金占比76%,這意味著七成以上的主動偏股型基金上半年將持股至少“洗牌”了一遍。

        “上半年我管理的基金在幾次大跌中遭遇大幅贖回,因此被動賣出了不少股票。同時,無論業(yè)績好壞,都會有資金選擇加倉或落袋為安,這對基金的股票持倉有一定影響。”滬上某基金經理說。

        格上財富高級研究員張婷認為,隨著優(yōu)秀基金吸引力增強,很多投資者將一些表現不太好的基金贖回,買入吸引力更強的基金,這導致部分基金換手率被動提升。

        除了申贖因素影響外,張婷表示,當前市場結構性機會明顯,一些操作偏靈活的基金經理會選擇主動調倉換股,從而加大換手率。

        值得注意的是,盡管基金整體換手率在提升,但今年業(yè)績優(yōu)異的基金產品的換手率卻不算高。以上半年凈值漲幅排名前20名的基金來看,基本上都是醫(yī)藥主題類基金,有8只基金換手率不足1倍。

        醫(yī)藥板塊作為機構資金較為“長情”的板塊,在今年疫情影響下表現出彩,帶動相關基金業(yè)績亮眼。一些基金經理直言,盡管生物醫(yī)藥個股表現分化較大,且部分優(yōu)質標的估值不低,仍看好其長期投資價值,板塊中有不少值得長期投資的優(yōu)質股,對于主投醫(yī)藥的主題型基金來說尤其如此。

        實際上,今年上半年有個明顯的現象,即業(yè)績盈利趨勢較好或盈利穩(wěn)定性較高的個股及行業(yè)表現較好,其中不乏漲幅翻倍甚至翻幾倍的個股,這些個股長期投資價值相對較高,一些基金對優(yōu)質標的采用了“買入即持有”的策略。

        上海證券基金評價中心負責人劉亦千認為,除了客觀的規(guī)模要求、申贖影響,主觀因素方面,基金換手率低可能代表基金經理具有長期投資理念,而高換手率則有可能展現了其靈活的投資風格,樂于追逐市場熱點變動。從另一個角度來看,低換手率可能意味著基金經理缺乏足夠的投資能力,在市場變化時應對不足;高換手率也可能反映出基金經理并未形成有效的投資風格,在市場變化中易于追漲殺跌。

        若將此項數值應用到擇基中,劉亦千認為,2015年來,各年度基金夏普比率與換手率大致呈倒“U”型曲線關系,即隨著換手率增加,基金夏普比率通常先升后降。這意味著,過低或過高的換手率均不利于基金的業(yè)績表現,唯有適中的換手率水平,才能更大程度提升基金收益。他表示,以2015年至2017年的歷史數據看,主動管理偏股基金的最優(yōu)換手率水平若在1.12倍至2.88倍之間,將更大概率帶來較優(yōu)表現,基民可以此作為參考。

電鰻快報


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