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        《電鰻財經》 趙超/文

        作為國內工程機械核心零部件廠商之一，艾迪精密(603638.SH)于7月22日曬出了2020年上半年成績單，報告期內公司凈利潤同比高達61.93%的增幅，遠高于一季度3.52%的同比降幅，第二季度表現超出市場預期。

        在機構看來，對生產成本的有效控制，及液壓件訂單增加，是艾迪精密第二季度業績大幅飆升的原因所在。對于公司下半年業績，券商普遍看好。

        財信證券認為，作為工程機械核心零部件廠商，艾迪精密下半年仍可維持火爆的銷售行情。

        二季度業績回暖

        根據艾迪精密半年報，公司營業收入10.94億元，同比增47.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.94億元，同比增幅高達61.93%。

        艾迪精密主要產品，包括液壓破拆屬具和液壓件等液壓產品。其中，液壓破碎錘是公司液壓破拆屬具主要產品。液壓件包括液壓泵、液壓馬達、多路控制閥。其中，液壓破拆屬具廣泛應用于建筑、市政工程、公路、鐵路等領域，對堅硬物進行破拆等作業。

        經過多年的發展，艾迪精密現已形成了輕型、中型和重型3個序列數十種系列的液壓破碎錘產品。

        2020年上半年，艾迪精密綜合毛利率為42.74%，高于2020年一季度的40.89%與2019年全年的42.28%。分業務來看，公司破碎錘上半年毛利率高達47.5%，相對于2019年的46.83%，略有提升;液壓件2019年毛利率30.91%，一季度下滑至27.77%，2020年中報大幅提升至33.75%。

        財信證券分析指出，產能不斷釋放、生產工藝等改進，讓艾迪精密生產效率提升，從而降低了公司生產成本。同時，公司精細化的管理能力提升顯著，上半年銷售費用率4.76%，同比下降0.8個百分點，管理費用率5.22%，同比下降1.7個百分點。

        2020年上半年，艾迪精密液壓件的增長幅度遠高于破碎錘增長幅度，成為公司業績增長點。公司液壓件訂單增加，主要受益于上半年挖掘機增長24.2%。挖掘機競爭加速了國產化進程，各個主機廠國產化意愿增強，競爭日趨激烈，讓各廠均在快速推進液壓件國產化。此外，受疫情影響，日韓供應商生產復工受到了一定的影響，也讓公司液壓件有了更多的市場空間。

        機構看好下半年表現

        由于起步較晚，國內市場對工程機械屬具發展，相比發達國家還有很大差距。截至2016年底，國內挖掘機械屬具配置率僅為25%，與成熟市場差距較大，其中挖掘機破碎錘配置率為20%-25%，相對于成熟市場30%-40%的水平，具有明顯的差距。從成熟市場配置率來看，我國液壓破拆屬具市場具有較大的市場空間。

        中國基礎建設持續投入，帶動了挖掘機的銷售。2020年上半年，我國挖掘機械產品共計銷售17.04萬臺，比2019年同期增長24.2%。挖掘機銷量的增長，很大程度上帶動了液壓破碎錘等屬具產品的市場銷售。

        2019年艾迪精密破碎錘產量為2.71萬臺，募投項目達產后將新增2萬臺/年的產能。中國地區工程機械銷量在全球占比約四分之一，目前國外市場對液壓破碎錘的需求遠遠大于國內市場。

        在東興證券看來，相較于國際同類產品，國產液壓破碎錘具有較高的性價比優勢，艾迪精密在全球破碎錘市場具備較大提升空間。

        2020年上半年，艾迪精密子公司艾迪液壓科技實現營業收入2.39億元，凈利潤4796.03萬元，凈利率超過20%。公司2018年后在前裝市場發力，客戶開拓持續推進，液壓件國產化進程明顯加快。東興證券認為，在主機廠控制成本和海外疫情擴散的壓力下，艾迪精密液壓件業務有望迎來加速發展。

        此前，艾迪精密液壓馬達和主泵產品已經開始向三一重工、徐工機械等客戶批量供應，并與卡特彼勒、斗山、中聯重科等客戶展開合作意向洽談。

        在財信證券看來，作為工程機械核心零部件廠商，受益于基建政策加碼帶來的工程機械行業高景氣，艾迪精密下半年仍可維持火爆的銷售行情。

《電鰻快報》