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? ? ? 《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

????????4月26日晚間，上海凱寶發(fā)布了2019年年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.19億元，比去年同期下降5.44%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為2.51億元和2.45億元，比去年同期增長(zhǎng)10.66%和2.46%。該公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)，送紅股0股(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增0股。

????????費(fèi)用下滑 利潤(rùn)增加

????????年報(bào)顯示，上海凱寶是一家主要從事現(xiàn)代化中藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的綜合性制藥企業(yè)，屬?lài)?guó)家現(xiàn)代中藥高科技產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目基地、中國(guó)制藥工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)，國(guó)內(nèi)首批通過(guò)新版GMP(2010版)認(rèn)證的中藥注射劑企業(yè)。

????????目前該公司及子公司已逐步構(gòu)建以痰熱清注射液為代表的呼吸領(lǐng)域、以芪參膠囊為代表的心腦血管領(lǐng)域以及以硫普羅寧系列產(chǎn)品為代表的消化領(lǐng)域?yàn)橹鲗?dǎo)的三大領(lǐng)域產(chǎn)品線。2019年全年，該公司的全部收入來(lái)自醫(yī)藥制藥，其中，來(lái)自針劑的收入占比為93.26%，來(lái)自膠囊的收入占比為4.42%，來(lái)自片劑的收入占比為2.01%。

????????上海凱寶的銷(xiāo)售毛利率在2019年變化不大，綜合毛利率上升了0.03個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了82.49%。其中針劑的毛利率為84.29%，比上年增加了0.33%個(gè)百分點(diǎn)。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，上海凱寶在營(yíng)業(yè)收入下降的情況下，凈利潤(rùn)能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，這與該公司的各項(xiàng)費(fèi)用下降有關(guān)。2019年該公司的銷(xiāo)售費(fèi)用為7.5億元，同比下滑了3.34%;管理費(fèi)用為8397萬(wàn)元，同比下滑了23.67%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為-2024萬(wàn)元。

????????進(jìn)一步具體分析，上海凱寶的銷(xiāo)售費(fèi)用中的勞務(wù)費(fèi)從2018年的1.9億元下降到了2019年的1.6億元;差旅與住宿費(fèi)也從上年的1.7億元下滑了2019年的1.6億元，廣告宣傳費(fèi)從2926萬(wàn)元下降到了2019年的496萬(wàn)元。

????????在該公司的管理費(fèi)用里，差旅住宿費(fèi)和招待費(fèi)下滑超一半，會(huì)議費(fèi)下降超80%。

????????銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用中的各項(xiàng)費(fèi)用下滑也從一定程度上說(shuō)明該公司的經(jīng)營(yíng)效率在提高。此外，同期該公司的研發(fā)費(fèi)用上升了15.23%，達(dá)到5456萬(wàn)元。2019年上海凱寶的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為3.85%，比上年下滑了0.68個(gè)百分點(diǎn)。

????????就該公司研發(fā)模式，上海凱寶在年報(bào)中表示，公司始終堅(jiān)持走產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的科技創(chuàng)新之路，擁有上海市企業(yè)技術(shù)中心和院士專(zhuān)家工作站兩個(gè)平臺(tái)。在不斷提升自主研發(fā)水平的同時(shí)，與科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合，搭建了具有較強(qiáng)研發(fā)、生產(chǎn)能力成果快速轉(zhuǎn)化的高科技平臺(tái)。與中國(guó)中醫(yī)科學(xué)院醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)中心李連達(dá)院士聯(lián)合組建院士工作站，主要進(jìn)行痰熱清注射液抗耐藥菌的藥效研究、抗耐藥菌的作用機(jī)制研究等，并通過(guò)主營(yíng)產(chǎn)品痰熱清注射液上市后的安全性、有效性再評(píng)價(jià)，進(jìn)一步闡明藥理藥效和安全性，有利于規(guī)范臨床合理使用及學(xué)術(shù)推廣，提高公司主營(yíng)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

????????新實(shí)控人能否突破增長(zhǎng)瓶頸?

????????2010年上市的上海凱寶近幾年似乎遇到了增長(zhǎng)瓶頸，從2015年至2018年的四年里，該公司扣非后凈利潤(rùn)的增速分別為-22.2%、8.42%、-9.87%和-8.28%，2019年該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍沒(méi)有大的起色。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，該公司擬前董事長(zhǎng)因病逝世，目前該公司的實(shí)控人為穆竟偉，以及一致行動(dòng)人張艷琪、新鄉(xiāng)市凱誼實(shí)業(yè)有限公司和穆竟男，劉宜善、苗增全、杜發(fā)新為新鄉(xiāng)市凱誼實(shí)業(yè)有限公司股東。

????????截至2019年底，張艷琪直接及間接合計(jì)持有公司約1.8億股(占公司總股本17.25%)，其中直接持股1.6億股(占公司總股本15.37%)，通過(guò)公司股東新鄉(xiāng)市凱誼實(shí)業(yè)有限公司間接持股約1965.78萬(wàn)股;穆竟偉直接及間接合計(jì)持有公司約1.87億股(占公司總股本17.92%)，其中直接持股約1.68億股(占公司總股本16.05%)，通過(guò)公司股東新鄉(xiāng)市凱誼實(shí)業(yè)有限公司間接持股約1965.78萬(wàn)股。

????????未來(lái)上海凱寶在新實(shí)控人的經(jīng)營(yíng)下其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否找到新支撐點(diǎn)?從今年年初至4月26日收盤(pán)，上海凱寶的股價(jià)上漲了10.38%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為12.09%。

????????發(fā)布2019年財(cái)報(bào)當(dāng)天，上海凱寶也發(fā)布2020年一季度報(bào)告。今年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.94億元，同比下降26.63%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5270.86萬(wàn)元，同比下降26.41%。

????????上海凱寶表示，今年第一季度公司主營(yíng)產(chǎn)品痰熱清注射液為處方藥，受疫情影響，終端需求受到一定抑制。疫情蔓延，全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的診療服務(wù)均受到不同程度的影響，對(duì)公司的銷(xiāo)售也造成了不同程度的影響，公司會(huì)一如既往的堅(jiān)持執(zhí)行董事會(huì)制定的目標(biāo)，將疫情造成的影響降低到最小。

《電鰻快報(bào)》