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        國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)疊加央行定向降準(zhǔn)，市場信心增強(qiáng)，至4 月7日收盤，上證指數(shù)收于2820.76，上漲2.05%;深證成指收于10428.91，漲3.15%;滬深300收于3798.02，漲2.28%;創(chuàng)業(yè)板指收于1969.78，漲3.31%。(數(shù)據(jù)來源：wind)

        4月3 日央行宣布對(duì)農(nóng)信社、農(nóng)商行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和省內(nèi)經(jīng)營的城商行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長期資金約4000億元。并且同時(shí)宣布從4月7日起，將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%，這是央行在時(shí)隔12年來再次下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率。此次是年內(nèi)第三次降準(zhǔn)，雖然釋放資金略少于之前，但涉及銀行范圍較大，凸顯出央行逆周期調(diào)控方向。

        對(duì)此，海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟認(rèn)為，在疫情影響下，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。而央行此次定向降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)、力度符合寬松預(yù)期，覆蓋面明顯擴(kuò)大。降準(zhǔn)將加大對(duì)中小銀行的支持，對(duì)目前受到疫情影響較大的中小企業(yè)提供更多資金支持，有助于就業(yè)以及經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)，穩(wěn)定市場信心。

        映射到資本市場上，朱赟認(rèn)為，從股債驅(qū)動(dòng)因素分解來看：對(duì)于債券而言，定向降準(zhǔn)的影響在中長期利好，特別是長久期的利率債;在海外疫情拐點(diǎn)之前，受抑制的風(fēng)險(xiǎn)偏好、寬松的流動(dòng)性環(huán)境、以及通縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境都將利好于債券市場，較大的中外利差也提升了中債的配置價(jià)值。對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)，朱赟表示，短期保持中性態(tài)度，因?yàn)榻禍?zhǔn)往往伴隨著金融周期下行，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，股票估值壓力隨之上升;但中長期來看，因?yàn)檩^高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，股票的性價(jià)比提升，若貨幣政策持續(xù)放寬，風(fēng)險(xiǎn)偏好也將大幅提升，那么對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)的觀點(diǎn)可能會(huì)轉(zhuǎn)為樂觀。朱赟強(qiáng)調(diào)，重點(diǎn)在于ERP的均值回歸，時(shí)間上要等待海外疫情的拐點(diǎn)或者國內(nèi)逆周期政策的發(fā)力。

        “過去一個(gè)月海外因素成為影響國內(nèi)市場資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的主因，包括風(fēng)險(xiǎn)偏好的傳導(dǎo)和流動(dòng)性的沖擊，我們對(duì)股價(jià)隱含的增長預(yù)期相對(duì)中性。考慮到海外疫情的拐點(diǎn)還未出現(xiàn)，增長和盈利的考驗(yàn)就在眼前，在這樣不確定性較高的環(huán)境下債券可以發(fā)揮組合穩(wěn)定器的功能。因此，在風(fēng)險(xiǎn)容忍度中性的視角，現(xiàn)階段建議股債均衡配置，保持資產(chǎn)組合分散化可能更優(yōu)。”朱赟說。

《電鰻快報(bào)》