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  原標題：【新股分析】這家因專利糾紛折戟創業板的公司要闖科創板，第一大供應商引質疑

        圖片來源：海洛創意

        記者 | 趙陽戈

        曾因專利訴訟折戟創業板的賽特新材，來到了科創板的門前。值得一提的是，賽特新材由于客戶高度集中，前五大客戶銷售占比近70%，專利被用于質押擔保，第一大客戶在公司隔壁是否存在關聯交易等情形，飽受質疑。

        五大客戶占比近70%

        簡單了解下賽特新材這家福建公司，其成立已有十多年了(2007年10月23日成立)，注冊資本6000萬元，法定代表人、控股股東、實控人均為汪坤明，保薦機構為興業證券(6.310, 0.02, 0.32%)。賽特新材的主要產品真空絕熱板是一種利用真空絕熱原理生產的新型高效節能環保絕熱材料，已被列為國家統計局發布的《戰略性新興產業分類(2018)》目錄中重點產品。目前賽特新材已取得58項專利，其中24項為發明專利。

        據悉，真空絕熱板的絕熱性能卓越，導熱系數只有傳統絕熱材料的1/6甚至更低，還具有厚度薄、體積小、重量輕等優點，首先契合了對能效標準要求較高的家電領域(冰箱、冷柜)的節能需求，其作為冰箱的重要組成部件，對提升冰箱能效具有重要作用。也因此，賽特新材主要下游客戶為國內外知名家電制造商，包括：國外的客戶如LG、三星、東芝家電、日立、惠而浦(4.820, -0.03, -0.62%)(維權)、博西家電、斐雪派克、阿奇立克等，國內的客戶如海爾、美的、美菱、海信等知名品牌家電生產企業，此外，公司還有部分產品銷售給賽默飛世爾、海爾生物(24.990, 0.71, 2.92%)醫療等醫用研究或運輸保溫設備生產企業。

        來源：說明書

        來源：說明書

        2018年，賽特新材營業收入和凈利潤分別達3.08億元和4066.25萬元;2019年上半年的數據分別為1.94億元和3593.41萬元。此番，賽特新材還想以募資投入到“年產350萬平方米超低導熱系數真空絕熱板擴產項目”中，目前公司的產能約為400萬平方米，一旦建成擴能不小。

        重量級客戶給公司帶來的問題，則是占比太大，有依賴之嫌。

        數據顯示，賽特新材2016年至2018年及2019年上半年里，對前五客戶實現的銷售金額占營業收入比重分別為66.9%、66.76%、69.86%、67.53%，始終保持在高位。就連賽特新材自己都表示，“未來如果真空絕熱板市場需求和供給情況發生不利變動、真空絕熱板在冰箱、冷柜等家電行業的滲透率提升低于預期、市場中出現真空絕熱板的替代產品或技術，以及主要客戶擴大真空絕熱板供應商范圍、削減對公司的采購量，或者出現大客戶流失的情況，都將對公司的成長性和盈利水平產生不利影響。”

        曾因訴訟折戟創業板

        訴訟是賽特新材繞不過去的痛。

        歷史資料顯示，賽特新材與松下電器的兩項專利糾紛先后發生于2014年1月、2015年4月。由于2013年前后，松下電器在真空絕熱板業務市場的影響力較高，尤其在日韓地區，訴訟發生初期，部分日韓主要客戶出于對自身供應鏈穩定性的考慮，降低了對賽特新材的采購份額，且在當時賽特新材對日本新客戶的拓展進度也受到一定的負面影響，而行業競爭對手也借機通過降價手段搶占市場份額，從而導致賽特新材2014-2016年業績由于銷量降低、產品降價而出現一定時期的下滑，其中真空絕熱板銷量從2013年的164.13萬平方米降到2016年的100.23萬平方米，銷售額從2013年的19888.54萬元降到2016年的10925.07萬元。受這些因素影響，賽特新材的凈利潤亦從2013年的3541.56萬元降至2016年的689.04萬元。

        更為重要的是，賽特新材在2015年年中時曾披露了招股說明書，欲沖刺創業板，但最終，賽特新材還是終止了IPO。在2016年11月4日證監會網站上披露的“2016年6—9月終止審查首發企業及審核中關注的主要問題”中顯示，賽特新材終止審查的重要原因之一，便是“核心產品涉及的專利被訴訟且目前仍未有明確結果”。

        來源：證監會網站

        來源：證監會網站

        拿賽特新材的話來說，即便相關專利糾紛已分別于2017年5月、2018年11月陸續完結或和解了結，但未來不排除公司仍會與松下電器或其他方發生知識產權糾紛的可能性。

        專利被質押

        耐人尋味的是，賽特新材的專利還有被質押的情形。

        據賽特新材描述，公司將擁有的“一種真空絕熱板使用的內部芯材以及真空絕熱板(ZL201521129196.0)”、“一種帶有真空絕熱板的保溫隔熱板(ZL201510010451.8)”及“一種用于制作真空絕熱板的阻隔膜(ZL201620096568.2)”三項專利作為質押物質押給了質權人：建設銀行(7.220, -0.02, -0.28%)連城支行。質押用于為公司與建設銀行連城支行在2018年7月24日至2021年12月31日期間主合同項下的一系列債務提供最高額權利質押擔保，擔保責任的最高限額為人民幣2167.05萬元。

        毫無疑問，若公司發生逾期償還本息或其他違約情形、風險事件導致抵押權人、質押權人行使抵押權、質押權，勢必將對公司的生產經營帶來不利影響。

        第一大供應商竟然在“隔壁”

        賽特新材有一個供應商叫龍巖博文工業材料科技有限公司(下稱博文工業)，根據說明書，該公司是2018年新增第三大供應商，同時也是2019年上半年第一大供應商，采購金額分別為1172.89萬元和1054.31萬元，占采供總額比重分別為6.5%和9.22%。說明書顯示，賽特新材向博文工業采購無堿短切纖維的加工服務。

        來源：說明書

        天眼查顯示，博文工業成立于2016年1月27日，注冊資本300萬元，實繳資本100萬元，注冊地址福建省龍巖市連城縣工業園區工業二路8號，法定代表人王俊波。股權結構顯示，博文工業由王俊波100%持股。該公司主要人物除了王俊波(經理、執行董事)之外，還有一位監事王剛，根據天眼查信息，王剛還在另一家連城華兆新材料有限公司(注冊地址也是8號)任職監事。

        來源：天眼查

        回查說明書發現，賽特新材的注冊地址正好也是連城工業園區，主要生產經營地址為連城工業園區工業二路5號，一個8號一個5號，這不禁令監管層發出了“是否關聯關系”的質疑聲。

        來源：說明書

        對此，賽特新材在回復中答到，無堿短切纖維系公司生產真空絕熱板芯材的主要原材料，其系對原紗進行簡單的裁切加工和雜質剔除后的產品，該環節工藝較為簡單，技術含量較低。

        由于前期公司未掌握無堿短切纖維上游原紗的采購渠道，主要從江蘇等地區采購已經裁切加工好的無堿短切纖維，采購成本相對較高。之后，公司開始著力于對上游配套供應渠道的優化和就近培育，以達到上游穩定供應及降本增效的目標，而隨著公司業務規模的快速擴張，當地企業亦積極尋找與公司的配套合作機會。在此背景下，通過對原紗采購渠道、加工方式的多次調研及論證，公司于2017年開始嘗試引入同屬連城工業園區的供應商博文工業，經過前期的生產配套磨合，進一步確定博文工業能滿足公司生產需求后，2018年公司加大對其采購量，博文工業開始成為公司無堿短切纖維主要供應商之一。其中2017年、2018年公司向博文工業采購已經裁切加工好的無堿短切纖維，2019年起，則開始采購原紗后委托博文工業裁切加工。

        責任編輯：陳悠然 SF104

《電鰻快報》