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上半年業(yè)績受市場大環(huán)境拖累的齊翔騰達，重回業(yè)績增長正軌。    10月12日，齊翔騰達發(fā)布的三季報顯示，三季度其歸母凈利潤為1.70億，環(huán)比上漲3.7%，盈利能力呈現(xiàn)逐漸復蘇的態(tài)勢。

國泰君安及天風證券最新發(fā)布的季報點評顯示，齊翔騰達三季度業(yè)績主要得益于甲乙酮、順酐、丙烯等主要產(chǎn)品價格和價差的環(huán)比上升，盈利能力有望持續(xù)提升。同時，隨著MMA、PDH、PO、己二腈等新項目的逐漸落地，齊翔騰達高成長性值得期待。

兩家券商均看好齊翔騰達未來的盈利能力，維持“增持”評級的同時，國泰君安更把目標價調(diào)高。    

盈利重回上升通道

今年上半年，化工行情持續(xù)低迷，齊翔騰達的主要產(chǎn)品甲乙酮、順酐等，價格跌至底部，價差不斷收窄，這使得齊翔騰達的業(yè)績不斷承壓，中報凈利潤出現(xiàn)一定幅度的下滑。

天風證券的點評報告顯示，甲乙酮價格在二季度末價格跌至5900元/噸，比歷史均值低1800元/噸，單噸價差跌至800元/噸左右；順酐價格在二季度跌至5400元/噸，接近歷史最低價5350元/噸，正丁烷法基本處于虧損狀態(tài)。

即便面對不利的市場環(huán)境，依靠技術和規(guī)模優(yōu)勢，上半年齊翔騰達的甲乙酮和順酐產(chǎn)品依舊保持了良好的盈利能力。中報顯示，上半年，齊翔騰達甲乙酮和順酐產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率分別為45%和25%以上，占國內(nèi)出口份額分別為70%和50%以上。

到了三季度，甲乙酮和順酐價格開始回升，其中甲乙酮均價7445元/噸，環(huán)比上漲3.2%，單噸價差1873元/噸，環(huán)比+6.9%；順酐均價6368元/噸，環(huán)比上漲3.9%，正丁烷法扭虧為盈，單噸價差達537元/噸。

“目前，甲乙酮和順酐價格仍處于上升通道中，再跌至歷史低位的概率不大。”天風證券在點評報告中表示。

“齊翔騰達的盈利能力逐漸提升，并且四季度為其主要產(chǎn)品的銷售旺季，齊翔騰達的盈利能力有望持續(xù)提升。”國泰君安的點評報告也表示。

新項目打開成長空間

業(yè)績復蘇的同時，齊翔騰達精心布局的一批新項目有序推進，為公司高成長性打下堅實基礎。

2018年來，得益于雪松控股的強力支撐，齊翔騰達瞄準高附加值的精細化工品及化工新材料領域的高質(zhì)量擴張明顯加快。

目前，齊翔騰達推進的MMA、PDH、PO、己二腈等項目正逐漸落地，進入實施階段。其中，MMA項目已經(jīng)開工，目前正在積極建設中；PDH項目已經(jīng)完成立項；PO項目轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議已經(jīng)簽署，項目設計和施工正在積極推動中；與中國天辰合資建設的100萬噸尼龍66產(chǎn)業(yè)基地，項目包括建設20萬噸己二腈裝置等，正在推進土地轉(zhuǎn)讓和項目設計。

國泰君安分析稱，未來2-3年，齊翔騰達產(chǎn)品結(jié)構將逐漸從原有的傳統(tǒng)周期產(chǎn)品向精細化產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。例如，與中國化學合作的己二腈項目和德國贏創(chuàng)的PO項目(包括雙氧水技術的轉(zhuǎn)讓)，不僅能解決海外公司對國內(nèi)的技術封鎖，同時公司對技術進行消化，也進一步提升公司的技術實力，豐富公司的產(chǎn)品線。“新項目有序進展，齊翔騰達高成長性值得期待”天風證券也表示。

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《電鰻快報》