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       《電鰻快報》文/ 楊力

        近日，證監會核準了廈門松霖科技股份有限公司，青島日辰食品股份有限公司(以下分別簡稱：松霖科技和日辰食品)的首發申請。接下來，這兩家公司及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。

松霖科技：研發投入占比持續下降

        松霖科技此次計劃募集資金6.7億元，其中，4.7億元將用于龍頭、淋浴系統搬遷及擴產項目，2億元將用于花灑及其配件擴產及技改項目。

        招股書顯示，松霖科技的主營業務為花灑，淋浴系統，龍頭，軟管，升降桿及零配件等衛浴配件產品的研發，生產和銷售。自設立以來，該公司始終致力于為全球各大知名衛浴企業及大型連鎖建材零售商提供技術一流，質量領先的衛浴配件產品。

        2018年1-6月，松霖科技36.2%的營業收入來自花灑及配件，26.88%的營業收入來自淋浴系統及配件。2015年至2017年，該公司花灑及配件的營業收入占比在不斷上升。

        報告期內，松霖科技的綜合毛利率分別為28.91%，33.82%，30.66%與29.53%，加權平均凈資產收益率分別為14.02%，19.76%，18.91%與9.80%，2015年-2017年營業收入增長率分別達到9.07%與18.26%。

        在毛利率上，營收占比最高的花灑及配件的毛利率最高，報告期內分別為31.86%、35.52%、35.15%和33.34%，全部保持在30%以上。其次，毛利率較高的產品是升降桿及配件，報告期內的毛利率分別為30.87%、35.76%、32.76%和30.09%;沐浴系統及配件的毛利率分別為30.61%、36.11%、29.36%和26.24%。

        總體來看，松霖科技的毛利率比較穩定，這可能與其穩定的研發投入比例有關，報告期內，松霖科技的研發費用占比分別為5.82%、5.8%、5.52%和5.55%。

日辰食品：毛利率上升

        日辰食品此次計劃募集資金2.9億元，其中，2.1億元將用于年產15000噸復合調味品生產基地建設項目，4624.76萬元將用于營銷網絡建設項目，3540.34萬元將用于技術中心升級建設項目。

        招股說明書顯示，日辰食品自成立以來，一直致力于復合調味料的研發，生產與銷售，擁有行業內領先的技術水平，先進的生產工廠和完善的食品安全控制體系，是國家高新技術企業。該公司主要生產醬汁類調味料，粉體類調味料以及少量食品添加劑，共三大類千余種產品，年產量1萬噸以上。

        2018年，日辰食品65.82%的營業收入來自醬汁類調味料，29.66%的營業收入來自粉體類調味料。報告期內，醬汁類調味料的營收占比一直在上升，分別為54.87%、62.85%和65.82%;粉體類調味料的營收占比一直在下降，報告期內分別為41.81%、34.44%和29.66%。

        報告期內，日辰食品的毛利率分別為47.06%、48%和50.29%，總體呈上升趨勢。其中，毛利率最高的產品是食品添加劑，報告期內的毛利率分別為77.04%、77.57%和80.67%，呈上升趨勢;營收占比最高的醬汁類調味料的毛利率分別為48.17%、49.5%和51.7%，也呈上升趨勢。

        盡管毛利率在上升，但報告期內，日辰食品的研發投入占比在下降，分別為4.52%、4.58%和3.55%;研發投入占比不高且呈下降趨勢。

《電鰻快報》