2019-07-09 07:52 | 來源:電鰻快報 | 作者:俠名 | [上市公司] 字號變大| 字號變小
一邊是不斷下降的貨幣資金，一邊是高企的短期借款，祖名豆制品償債風險大增。
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??新浪財經訊7月8日消息豆制品第一股即將誕生。
????????近日，證監會官網上披露了最新一批申請企業，其中杭州祖名豆制品名列其中，作為A股第一個申請排隊的豆制品企業，如果一切順利的話，祖名豆制品完全有希望成為豆制品第一股。
????????招股書資料顯示，祖名豆制品主要產品為生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品等，其中生鮮豆制品主要包括豆腐、千張、素 雞、豆腐干等;植物蛋白飲品主要包括：自立袋豆奶、利樂包豆奶等;休閑豆制品主要包括：休閑豆干、休閑豆卷、休閑素肉等。
????????2016年、2017年和2018年，祖名豆制品分別實現營業收入8.5億元、8.6億元和9.39億元，分別實現凈利潤3702.8萬元、4148.87萬元和6394.18萬元，從營業收入和凈利潤上看，仍然是一家不錯的企業。
????????坎坷資本路：沖A失利，三板掛牌又摘牌
????????從第一塊豆腐誕生到現在，已經有2000多年，但是在這漫長的發展過程中，苦于運輸、存儲條件的限制，豆制品生產商大部分是家庭作坊式生產，稍大一些的如上海“清美”、杭州“祖名”、北京“白玉”、深圳“福蔭”、沈陽“福來” 等，大多是區域性品牌，市場集中度較低。
????????祖名豆制品也不例外，算是典型的家族式企業。在目前的持股結構中，實際控制人為蔡祖明、王茶英和蔡水埼一家三口，分別直接持有祖名豆制品 32.11%、9.79%和 13.05% 的股份，并通過控制杭州纖品(三人合計持有杭州纖品 67.70%的股份)控制本公司 18.86%的股份，從股權關系上實際控制了祖名豆制品73.80%的股權。
????????在蔡祖明的意識里，祖名豆制品一直都是要登陸資本市場的，為此準備了將近10年。
????????早在2013年，浙江省環保廳就表示祖名豆制品股份有限公司進入上市環保核查公示階段。本次納入環保核查的生產實體除母公司之外，還有安吉祖名一家子公司，而另一家子公司杭州祖名由于從事銷售業務，未納入核查。
????????根據祖名豆制品的IPO計劃，本次募集資金總額為2.8億元，分別投向“年產50000噸豆制品生產線技改擴建項目”、“研發檢測中心建設項目”、“營銷網絡建設項目”。
????????這次沖刺IPO計劃沒有想象中的那么如意，祖名豆制品轉而在2016年3月份正式掛牌新三板，成為當時新三板豆制品第一股，并于2019年3月份正式摘牌。在此期間的2017年2月，祖名豆制品曾融資3000萬元。
????????這一次祖名豆制品終于邁出了IPO的實質性步伐，不過募資金額遠遠大于2.8億元，達到4.27億元。其中3.62億元投入到年產8萬噸生鮮豆制品生產線技術改項目;0.65億元投入到豆制品研發與檢測中心提升項目。
????????三大系列產品銷量遇瓶頸，產品出廠價連連漲價
????????如今的祖名豆制品在銷量上已經遇到了瓶頸。
????????招股書資料顯示祖名豆制品的兩大主要業務是生鮮豆制品和植物蛋白飲品，在2018年分別實現收入3.37億元和1.24億元，分別占營業收入比重為57.46%和21.11%，是公司發展最為成熟的業務系列。
????????同時第三大業務系列休閑豆制品2018年實現營業收入5974.76萬元，占營業收入的比重為10.18%。
????????這三個主要業務在2018年都面臨著銷量疲軟的風險。其中生鮮豆制品2018年的銷量為1.03萬噸，相比較于2017年的0.93萬噸有所增長;但是植物蛋白飲品在2018年的銷量為6380.23萬升，相比較于2017年的7033.99萬升下降約10%;休閑豆制品2018年的銷量為3734噸，相比較于2017年的3704噸僅稍有增長，但是不及2016年的4524噸。
????????銷量增長疲軟，但是祖名豆制品三個系列產品的出廠價一直處于上漲的狀態，這也是營業收入一直增長的重要原因之一。
????????以祖名豆制品最出名的豆腐為例，2016年的銷售單價為2.8元/千克，2017年增長4.16%至2.92元/千克，2018年則進一步增長4.31%至3.02元/千克，累計漲幅約8%。
????????流動比率、速動比率較低，短期內償債風險大
????????祖名豆制品流動比率、速動比率等短期償債指標較低，短期內面臨著償債風險。
????????招股書資料顯示2016-2018 年， 祖名豆制品流動比率分別為 0.65、0.88、0.62;發行人速動比率分別為 0.56、0.74、0.48。祖名豆制品坦誠的流動比率、速動比率較低且低于同行業平均水平，主要是由于公司生產經營規模的擴大以及生產不同類別產品對機器設備的要求，使得公司報告期對固定資產的購置需求相對較高。
????????由于公司融資渠道相對有限，擴大生產經營的資金主要來自于向銀行的借款，從而使得公司流動性負債高于同期流動性資產， 流動比率和速動比率小于 1，并低于同行業平均水平。
????????招股書資料顯示，截止到2016年末、2017年末和2018年末，祖名豆制品的短期借款分別為4.19億元、2.45億元和2.38億元，一直遠遠高于公司同期的貨幣資金。截止到2016年末、2017年末和2018年末，祖名豆制品的貨幣資金為2.11億元、1.53億元和1.31億元，呈現逐年下降趨勢。
????????一邊是不斷下降的貨幣資金，一邊是高企的短期借款，祖名豆制品償債風險大增。(文/上市公司研究院 凌先靜)
????????責任編輯：凌先靜
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