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????????一度是險資投資重點的險資債權計劃，在“資產荒”下步伐減緩。多位保險投資人士告訴證券時報記者，目前險資投資于保險債權計劃的數量有所減少。

????????中國銀保監會最新發布的數據顯示，今年前5個月，保險資金投資于“其他投資”類別的資金為6.5萬億元，在險資資金運用余額中的占比為38.45%，連續四個月小幅下滑。

????????“其他投資”是保險資金在銀行存款、債券、股票和證券投資基金之外的投資類別，包括債權投資計劃、股權投資計劃等。其中債權投資計劃是非常重要的一個類別。根據中國保險資管業協會數據，截至2019年5月底，保險資管公司累計發起設立各類債權、股權投資計劃1139項，合計備案(注冊)規模2.67萬億元。

????????作為債權計劃的重要投向之一，不動產類保險債權投資計劃下滑最為顯著。民生證券近日發布的保險債權投資計劃專題研報顯示，保險債權投資計劃注冊規模2016年～2017年連續兩年增長，分別增長21%、85%，2018年小幅下降8.6%。2019年1月～4月累計注冊規模911億元，比去年同期1050.7億元下降140億元，主要是不動產債權投資計劃規模下降(其中基礎設施債權投資計劃增長92.1億元，不動產債權投資計劃下降232億元)。

????????一家壽險公司投資負責人告訴記者，出現下降趨勢主要有兩大原因：一是滿足險資投資需求的財力雄厚、資質較好的融資主體的融資需求較以前有所下降;二是隨著融資成本降低，相關債權計劃的收益率也有所下降。

????????記者了解到，債權計劃投資收益率自去年以來一直下行，在險資看來，目前的收益“不夠誘人”，超3A評級的資產收益率約在5%左右。雖然也有8%左右的高收益資產，但在多位保險公司投資業務人士看來，不能只看收益，還要看潛在風險情況。

????????險企投資預期分化也是重要原因。民生證券分析，在地產調控背景下，相較國家政策導向明確的基礎設施投資，險資對不動產投資的預期出現分化，相關不動產項目的注冊也比較謹慎。

????????“現在市場比較有效，收益率高的絕大多數伴隨更大的潛在風險，保險資金的特性要求盡量控制信用風險?！币患译U企投資總監表示，目前風險小的另類標的很少，好資產的“資產荒”問題猶在，加上另類資產與債券相比缺乏流動性，是否增配與每家機構的負債情況以及風險偏好有關。

????????一家中型壽險公司投資負責人告訴記者，前兩年債權計劃的收益率比較好，項目也比較多，所以保險公司配置了不少。但2018年以來，優質資產和收益率的雙降使得符合險資安全和收益率要求的項目大大減少。

????????雖然保險債權計劃的投資有所下降，但險資對于股權計劃的興趣在上升。上述投資負責人告訴記者，非上市股權方面，由于這兩年估值下降比較快，目前為險資增配提供了比較好的空間，重點關注成長性的新經濟和科技企業。

《電鰻快報》