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????????在“寬信用”政策逐步顯現以及證券行情震蕩回升的背景下，商業銀行及證券公司4月份金融債發行量延續高位，各類金融債發行量同比大幅增加。

????????東方金誠國際信用評估有限公司發布的金融債月報顯示，4月份，國內金融債一、二級市場發行、交易規模與去年同期相比呈現大幅增長態勢。其中，商業銀行金融債發行規模達1893億元，較去年同期增長153.58%。

????????東方金誠金融業務部助理總經理李茜在接受《證券日報》記者采訪時表示，商業銀行4月份金融債發行規模保持較高水平，主要是受大型商業銀行資本補充需求增加的影響。“受監管要求及業務發展需要，工商銀行、農業銀行以及平安銀行等大型商業銀行資本補充債券發行需求持續提高。此外，當月社會融資規模整體仍延續反彈趨勢，也造成了商業銀行金融債發行需求強烈。”李茜說。

金融債發行量維持高水平

大型銀行資本補充需求增加

????????根據此份月報披露的數據，4月份，金融債發行呈現季節性高發態勢，當月金融機構共發行金融債72只，同比增加12只;發行規模總量為3257.2億元，同比增加1386.2億元。

????????由于商業銀行特別是系統重要性銀行資本補充需求強烈，以及信貸投放資金需要明顯增加，上月銀行金融債發行規模同比增長迅猛。商業銀行4月份共計發行金融債24只，環比減少5只，同比增加10只;發債規模為1893.0億元，環比減少101億元，但較去年同期大幅增加1146.5億元。當月大型商業銀行資本補充債券單筆發債規模較大，而中小商業銀行資本補充債券發行則相對平穩。商業銀行金融債4月份的發行主體以中小銀行為主，發債類型以小微專項債及綠色金融債為主。“這反映出在結構性貨幣政策支持下及環保政策推動下，小微、民營企業以及環保產業融資環境有所改善。”李茜指出。

????????此外，受證券市場行情回暖影響，當月證券公司共計發債41筆，發行規模合計997.0億元，環比增加77.2億元，同比增加134.7億元。

????????當月，受工商銀行、農業銀行連續發行大規模長期限資本補充債券以及平安銀行、平安財險等大型金融機構資本補充債券發行規模較大影響，4月份新發行金融債加權平均發行期限持續增加。10年期及以上金融債發行規模占比已增加至52.81%，創下7個月以來新高。

????????4月份發債金融機構主體級別均在AA及以上，信用級別分布在較高水平。金融機構共計發行72只金融債，其中主體級別為AAA、AA+和AA的債券數量分別為59只、11只、2只，AAA級金融債發行規模占比達到94.67%。

????????李茜表示，從發行成本來看，受稅期、準備金繳存等影響，以及貨幣政策向穩健中性常態回歸、流動性邊際收緊，商業銀行整體發行利率有所回升。當月，金融債發行利率環比上升15.62bp至4.16%。其中，受較長期限二級資本債發行量占比較高影響，商業銀行加權發行利率反彈明顯。

????????在銀行信貸投放超預期增加環境下，加之投資者信用風險偏好依舊較低，商業銀行債券市場認可度保持良好水平，使得4月份商業銀行債券加權發行利差整體環比走低。當月AAA級商業銀行債、AA+和AA商業銀行債發行利差環比分別變化-12.90bp和2.36bp，發行利差保持低位。

商業銀行債、次級債

仍為“主打”品種

????????4月份，金融債二級市場保持活躍，商業銀行債和商業銀行次級債券仍為金融債的主要交易品種，同時汽車金融公司和金租公司債券交易活躍度有所提升，并帶動其他金融機構債券成交量明顯增加。

????????統計數據顯示，上個月，金融債共計成交2814.10億元，環比減少14.22億元，同比大幅增加1957.60億元，二級市場交易保持活躍。

????????由于貨幣政策邊際收緊，上個月商業銀行債到期收益率呈現出明顯上行的態勢。中長期限金融債到期收益率仍明顯高于較短期限的3年期金融債到期收益率。截至上月末，3年期AAA、AA+、AA級商業銀行到期收益率較上月末分別上升28.37bp、28.37bp和31.37bp;5年期AAA、AA+、AA級商業銀行到期收益率較上月末均上升15.71bp。

????????月度報告統計顯示，4月份金融債均正常兌付，到期兌付金額環比略有下降。當月金融債兌付數量共計32只，環比減少4只，規模合計881.10億元，環比減少74.50億元，較去年同期減少350.78億元。所有到期金融債均為到期正常兌付，從產品結構來看，上月證券公司債和商業銀行債到期兌付金額占比分別為90.92%和9.08%，環比分別變化53.48和-43.22個百分點。

????????值得注意的是，基于經營區域經濟發達、民營經濟活躍，商貿金融轉型初見成效，信貸資產質量穩定位于同業較好水平等因素，聯合資信將寧波通商銀行主體信用級別調升為AA+。而由于華西證券經紀業務在區域具有較強競爭力，A股上市的完成提升了公司資本實力，其主體級別上調至AAA。

《電鰻快報》