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    《電鰻快報（原號外財經）》文 / 王巖

         4月6日，北京八億時空液晶科技股份有限公司（以下簡稱：八億時空）向科創板提交了招股說明書，計劃募集資金3億元，用于年產100噸顯示用液晶材料二期工程建設。

     八億時空的主營業務是液晶顯示材料的研發、生產和銷售，主要產品為高性能薄膜晶體管TFT（Thin Film Transistor）等多種混合液晶材料，廣泛應用于高清電視、智能手機、電腦、車載顯示、智能儀表等終端顯示器領域。

     該公司91.33%的營業收入來自混合液晶，從2016年至2018年的報告期內，八億時空的混合液晶銷售占比在不斷上升。

     報告期內，八億時空的營業收入實現了大幅增長，2017年和2018年，該公司營收增幅達到了74.14%和70.76%。營收快速增長，該公司的研發投入如何？

     研發投入逐年下降 毛利率持續上升

          《電鰻快報（原號外財經）》小編注意到，報告期內，八億時空的研發費用占比分別為8.11%、5.63%和4.59%，呈逐年下降的趨勢，不過該公司研發人員數量占比呈逐年增加趨勢。

    在與同行上市公司的對比中，小編發現，當八億時空的研發費用占比持續下降的時候，行業平均值在持續上升。2016年該公司的研發費用占比高于行業平均值，但到2018年已經下降到低于行業平均值，不到5%的占比。

    研發投入低于行業平均，八億時空的毛利率情況如何？事實上，在報告期內，該公司的主營業務毛利率在逐年上升，從2016年的38.67%升至2018年的55.23%，上升幅度高達17%。

         在其產品中，毛利率最高的是混合液晶，尤其是TFT混合液晶的毛利率，2018年高達58.5%。事實上，在報告期內，八億時空主營產品的毛利率都在上升，這樣該公司研發投入占比變化趨勢正好相反。

    與同行上市公司比較，報告期內，八億時空的毛利率處于行業領先，基本高出行業均值15個百分點。2018年，在七家可比公司中，八億時空的毛利率位居首位，而且比排名第二位的飛凱材料幾乎高出10%。

    另外，小編還注意到，報告期內，行業內公司的毛利率都在上升，但八億時空的上升速度最快。

  費用率差距不大 償債能力改善

         此外，小編注意到，八億時空的銷售費用率、管理費用率和研發費用率幾乎不相上下，銷售費用率稍高一些，報告期內，分別為8.17%、6.8%和6.17%，處于下降趨勢。

         在與同行公司的對比中，八億時空的銷售費用率比行業平均值高出2個百分點。

   報告期內，八億時空的管理費用控制的不錯，管理費用率低于行業平均2-3個百分點，而且在六家可比公司中，該公司的管理費用率是最低的，盡管報告期內處于上升趨勢。

    值得注意的是，在八億時空的償債能力上，該公司的流動比率、速動比率在持續上升，而資產負債率在大幅下降。該公司的利息保障倍數也從2016年底的6.33倍上升到了2018年底的3533倍。

     當前中美貿易戰有加劇的可能性，八億時空的業績可能會收到一定影響。該公司在招股說明書中披露，2019年4月11日，多家境外媒體報導，美國商務部將37家中國大陸企業和學校，列入“未經核實”實體的危險名單，并于當日生效，名單中包括本公司。2019年4月12日，應我國商務部邀請，美國駐華使館商務部兩名出口管制專員在我國商務部進出口管制局和北京市商務局有關人員的陪同下，來本公司進行現場調查，當場未下結論。

     但事實上，八億時空的單體液晶主要用于自用，少量用于對外銷售。2016年至2018年，該公司出口銷售占公司總營收的比例分別為26.41%、11.04%和11.8%，占比總體出現了下降。而且來自美國市場的銷售甚至可以忽略不計，外銷中占比最高的國家和地區分別為中國臺灣和韓國。

《電鰻快報》