2019-03-21 09:51 | 來源:中國證券報 | 作者:未知 | [產業] 字號變大| 字號變小
今年以來A股市場大幅上漲是流動性邊際寬松疊加市場情緒改善而形成的，基本面難以斷言已經觸底，因此，流動性是關鍵，后續行情的持續性可能主要還是取決于流動性改善的持續性。
在眾多投資者仍糾結于“A股反彈會否結束”時，基金經理們大多比較淡定。在接受中國證券報記者采訪時，多位基金經理均表示，已經將股票倉位頂到了極限值附近，短期內并沒有降低倉位的計劃，但會借助市場震蕩的機會調整持倉結構。而綜合基金經理們的觀點，持倉結構的調整方向，普遍集中于5G、新能源、創新藥等多個領域，尤其是與科創板對標的行業板塊，更是得到基金經理們的高度關注。
“隨著經濟周期觸底，不少上市公司業績顯著好于預期，2019年的A股市場機會大于風險，將是一個‘能夠賺錢的年份’。”農銀匯理基金投資總監付娟說。
淡看短期調整
對于近期市場的反復震蕩，基金經理們普遍認為，這是對春節后A股市場短期上漲過快的正常調整，不會改變A股市場繼續向上的軌跡。
海富通基金經理姜萍表示，今年以來A股市場整體反彈，主要因素在于1月-2月社融數據的超預期、對資本市場定位的政策支持、國際環境轉暖等，這些因素的聚集提升了市場風險偏好，但在短期強勢反彈過后，初步的估值修復和提高市場活躍度已完成，市場開始面臨業績驗證，A股將在3000點附近反復震蕩與結構調整，而中長期來看，A股市場整體并不悲觀，結構性機會依然存在。
諾德基金量化投資總監王恒楠則認為，最近兩周，A股市場窄幅震蕩，市場成交量依然在高位，但有所萎縮，從指數的日內微觀趨勢來看，市場短期動量在衰弱，臨近調整。不過，從典型樣本股票日內交易結構來看，近期機構資金活躍度明顯提升，這與二月單純游資主導的交易結構不同，用回歸法測算的公募基金倉位在最近兩周也顯著提升，這也印證了機構資金在進場。
王恒楠表示，今年以來A股市場大幅上漲是流動性邊際寬松疊加市場情緒改善而形成的，基本面難以斷言已經觸底，因此，流動性是關鍵，后續行情的持續性可能主要還是取決于流動性改善的持續性。
基本面與熱點結合
對于A股中長期看好的判斷，讓很多基金經理堅持將股票持倉頂在高位，不愿意輕易“下車”。但這并不意味著他們無所作為，恰相反，A股近期的震蕩，反而被部分基金經理視為調倉的好時機。
基本面投資再度成為基金經理關注的重點。姜萍表示，政策暖風、流動性寬松帶動A股估值擴張，但后續業績表現仍存不確定性，在監管層開始警示配資后，市場題材炒作預計將偃旗息鼓，回歸基本面。她預計，二季度市場風格將整體向績優白馬股轉換，如估值處于較低位置的房地產板塊、醫藥生物尤其是醫藥先進制造等。
但也有不少基金經理，將投資聚焦在“熱點”板塊上。王恒楠表示，投資結構上創業板及主板的中等市值成長股機會更大些。中歐基金的基金經理周應波則認為，2019年的投資策略會更聚焦于“成長的價值”，在新能源革命、5G與新消費電子、ToB端軟件、醫療創新、現代服務業等多個領域尋找機會，從更長期、更全面的維度去理解上市公司投資價值。
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